6年涨80倍，海归博士即将收获IPO

近日，生物技术公司宜明昂科通过港交所聆讯，摩根士丹利和中金公司为联席保荐人。

通过开发肿瘤免疫疗法，宜明昂科拥有的基于先天免疫的14款候选药物的管线，能用于治疗多种血液肿瘤和实体瘤等。其中，正在进行的临床项目有8个。

由于药物尚未上市，该公司通过授权许可费、销售细胞株和其他产品及提供测试服务，28个月的营收不到600万元，累计亏了约12.48亿元，研发投入则达到约5.28亿元。

不过凭借张科领弋、礼来亚洲、洲嶺资本等投资的近15亿元，宜明昂科的发展速度也是相当惊人。估值也从2016年3月的0.71亿元，升至2021年12月的8.3亿美元，相当于6年内涨了超过80倍。

药物尚未上市，28个月研发投入5.28亿元

作为一种革命性的癌症疗法，肿瘤免疫能通过刺激和激活患者自身的免疫系统来消灭癌细胞。

通过开发肿瘤免疫疗法，宜明昂科围绕CD47（一个关键的巨噬细胞检查点）和CD24（一款先天免疫检查点）靶点，拥有的基于先天免疫的14款候选药物的管线，能用于治疗多种血液肿瘤和实体瘤等。其中，正在进行的临床项目有8个。

这家公司的核心产品IMM01是创新靶向CD47的分子。凭借差异化的分子设计，IMM01表现出良好的安全性并证实其具备激活巨噬细胞的能力，从而能产生更强的抗肿瘤免疫反应。除了进行单药治疗研发，该公司还在探索IMM01与多款其他药物联用于一系列肿瘤适应症的治疗潜力。

其中，IMM01与阿扎胞苷联用处于临床试验II期。宜明昂科正评估该联用对高危骨髓增生异常综合征、不适合强化疗的急性髓系白血病及慢性粒-单核细胞白血病的一线治疗。

由于候选药物都还没有获批上市，这家公司的收入来自于授权许可费、销售细胞株和其他产品及提供测试服务。招股书显示，在2021年至2023年4月的报告期内，该公司所有的营收不到600万元。

为了能高效地发现及开发免疫疗法直至商业化，宜明昂科还自建了一个具备药物发现和临床前开发、CMC（化学、制造和控制过程）及中试生产、临床开发等功能的一体化平台。通过利用不同功能组之间的合作，该平台让其具备了强大的研发能力。

从2021年开始，该公司28个月在研发上的投入累计达到约5.28亿元。目前，宜明昂科拥有28项已授权专利和25项专利申请。

在持续的研发投入及金融负债公允价值变动等影响下，这家公司在报告期内的净亏损分别为7.33亿元、4.03亿元和1.12亿元。不过经调整后，该公司同期的净亏损则分别为1.83亿元、2.26亿元和0.71亿元。

海归博士两度创业，8年收获一个IPO

从大学老师到企业家，田文志在生物医学行业深耕逾30年后，即将收获一个IPO。

1987年，田文志进入河南医科大学（现为郑州大学医学院）读书，并先后拿到医学学士及基础医学系免疫学硕士学位。毕业后，他先是选择留校任教，后来又在美国北岸大学医院进行博士后培训，此外还在康奈尔大学医学院研究克隆参与B细胞功能的c-Rel调节基因多年。

离开校园后，他在2006年来到一家主要从事抗肿瘤抗体药物研发的公司担任首席研究员，负责研究针对新型肿瘤靶点的单克隆抗体药物。3年后，在一次国内的留学生交流会上，田文志接触到一家想进军国内生物医药领域的化学原料药企业。经过深入交流，他决定在2011年回国创业。

当时，田文志与他人共同创立了主要从事肿瘤及自身免疫性疾病生物新药研发的华博生物，并担任总经理。不过当时间来到2015年，他最终选择带领跨国团队成员在上海张江创办了宜明昂科。

宜明昂科这个名称来源于英文名“ImmuneOnco”，据田文志介绍，公司坚定选择做创新药研发，成立后的第一个产品便是围绕CD47靶点进行开发。2019年，IMM01获得国家药监局批准进行临床试验，I期临床试验的首名患者也于同年入组。

与此同时，这家公司还选择并验证了另一个先天免疫检查点CD24，并围绕该靶点开发一款处于临床试验申请准备阶段，以及多款发现阶段、临床前阶段的候选药物。按照该公司的说法，这里面的每一款都有可能成为同类中最早进入临床阶段的全球少数首创药物。

在不断的发展中，宜明昂科自研的产品也在不断丰富。为了更好地满足商业化生产及加快产业化步伐，该公司计划投资超过10亿元，用于建设总部及产业化基地。这个项目已于2021年底在上海开工，预计3年后建成投入使用。

8年时间做出一家上市公司，田文志无疑取得了巨大的成功。不过在他看来，将自己研发出的新药真正用到患者身上，并给患者带去新希望，才是真正意义上的成功。

礼来、洲嶺看好，估值6年内涨超80倍

判断CD47和CD24靶点具备良好的前景后，众多投资人选择拿钱支持宜明昂科。

上市前，宜明昂科累计融资近15亿元，投资方包括张科领弋、张江科投、礼来亚洲、洲嶺资本、大湾区基金、齐银基金、上海科创基金、复建资本、朗姿韩亚资管、国新思创、铭朗资本、贞吉资本、阳光保险、国科嘉和、荣昌创投、方正和生、建信信托、创东方投资、宽愉资本、雅罗投资、龙磐资本、崇德创投、原创客投资、朗盛投资、众海投资、理成投资等。

从2015年12月开始，该公司在3个月的时间，先后拿到张科领弋和张江科投给的0.25亿元和0.05亿元Pre-A轮融资。

作为最早投了宜明昂科的机构，张科领弋的创始合伙人于晓勇曾表示，“田文志在创立公司时就致力于创新药物的研发，尤其对CD47靶点这一当时尚不为业内所熟知的靶点开展蛋白新药研发，这充分反应了他对自身技术的自信”。

来到2017年11月，宜明昂科先是拿到雅罗投资的0.15亿元，4个月后又从龙磐资本、崇德创投、原创客投资、朗盛投资、众海投资和理成投资拿到0.75亿元。与此同时，张科领弋以0.25亿元的价格向后者转让部分股份，成功拿回之前投资的全部本金。

2019年11月，这家公司获得0.4亿元的Pre-B轮融资，投资方为国新思创和铭朗资本。次年，该公司又完成贞吉资本、礼来亚洲、齐银基金和洲嶺资本投资的2.4亿元B轮融资。2021年2月，大湾区基金、上海科创基金、礼来亚洲、洲嶺资本和张科领弋投了其约0.65亿美元。

一年内连续两次投资宜明昂科，礼来亚洲基金的管理合伙人陈飞当时曾表示，“该公司产品管线丰富而独特，相信对方未来将会有极大的国际竞争力”。

同年12月，宜明昂科完成C轮融资，投资方包括阳光保险、复建资本、国科嘉和、荣昌创投、方正和生、建信信托、创东方投资、宽愉资本、朗姿韩亚资管、礼来亚洲、理成投资等。

在充分调研对比了CD47靶点的机制和国内外相关公司的临床结果与技术路线后，国科嘉和高度认可宜明昂科作为CD47靶点领先企业的先进性。作为国科嘉和的董事总经理，钟靖当时曾表示，非常看好该公司丰富且差异化明显的整个管线布局。

从2016年3月的0.71亿元，到2021年12月的8.3亿美元，宜明昂科的估值也在6年内涨了超过80倍。

目前，田文志持股19.71%，拥有约33.29%的表决权；礼来亚洲持股12.25%，为第一大外部股东；张科领弋持股11.89%，龙磐资本持股5.41%，洲嶺资本持股4.5%，大湾区基金持股3.89%，张江科投持股3.05%，阳光保险持股1.88%，上海科创基金持股1.2%。

按照8.3亿美元的估值粗略计算，田文志的身价将超过10亿元，而礼来亚洲的持股价值则超过了7亿元。

参考资料：

1、《招股书正式公开，这家张江企业要IPO了》，张通社

2、《8年6轮融资，张江这家独角兽要港股IPO了》，张通社