2023西部地区私募股权和资本市场发展报告

近五年来，西部地区及成都市新设立的直投基金独占鳌头，国有资金来源或成“领头羊”；西部地区投资市场活跃度有所恢复，“投早投小”趋势显著；成都基金或成西部地区投资主力，其所投项目信息技术储备丰富，同时，成都本地创新活力显著，返投效果初现；退出方面，西部地区退出成果稳步向好，四川省或成西部退出高地，其省内项目退出比例优于省外，其中，高新区与天府新区表现突出。

根据CVSource投中数据的数据分析整理，投中研究院从政策指引、数据统计、存在的问题和建议等几个层面，对西部地区及成都市的私募股权投资市场的募资、投资及退出情况等进行分析与研究，撰写出《2023西部地区私募股权和资本市场发展报告》，以期为行业参与者在管理与运作中提供决策参考依据。

1、直投基金独占鳌头，国有资金或成“领头羊”

近五年来西部地区新设立私募股权投资基金为2,346支，基金数量呈现平稳态势。具体来看，西部地区共设立2,346支基金，基金类型包括直投基金、政府引导基金、市场化母基金及各类资管计划等；从各年份新设基金数量来看，2019年新设基金数量最少，共426只，其余四年新设基金数量均在450支以上，2021年西部地区新设基金数量在近五年中最多，共511支。

2018年-2022年西部地区私募股权市场新设立基金的认缴规模共计33,823.47亿元，基金规模趋势呈现U字形。具体来看，2018年西部地区新设基金的认缴规模最大，为12,919.77亿元，此后两年新设基金规模逐年减少，在2020年降至最低共3,732.83亿元。2020年后西部地区新设基金的认缴规模逐渐有所回升，2022年西部地区新设基金的认缴规模回升至约6,882.98亿元。

近五年来，成都市新设立私募股权投资基金共338支，基金数量呈现平稳增长态势，占西部地区总设立基金比例为14.41%左右，所设基金类型与西部地区保持一致。具体来看，2021年成都市新设基金数量最多，共61支；2020年和2018年新设基金数量相当，分别为58支和57支；2019年新设基金数量为47支；2022年新设基金数量最少，共37支。

 2018年-2022年成都市私募股权市场新设立基金的认缴规模共计3,235.36亿元，基金规模趋势呈现M形，占西部地区总设立基金的认缴规模比例为10%左右。具体来看，2021年成都市新设基金的认缴规模最大，为992.81亿元；2019年基金的认缴规模位列第二，为887.88亿元；2020年和2022年新设基金的认缴规模分别为575.50亿元和479.43亿元；2018年新设基金的认缴规模最小，仅为299.74亿元。值得注意的是，在2018年、2020年以及2021年成都市新设立的政府引导基金占全年新设基金认缴总规模的50%以上，其中包括先进制造业基金、交子产业基金、重产基金等含直投功能的政府引导基金。

总的来说，在数量上，西部地区及成都市新设立的直投基金已成为最主要的基金类型；在规模上，政府引导基金占比呈现波动态势，有后来者居上趋势。

近五年，西部地区成立的基金募集的67%的资金来自于国有资金。从投资金额上看，基金募集的资金主要来自于国有资金，占比达66.70%；其次为企业投资者，占比13.54%；再次为市场化母基金、私募基金管理人及金融机构，分别占比9.66%、4.48%、4.16%；最后为高净值个人和其他，占比均不足2%，分别为1.46%和0.02%。

另外，2018年-2022年成都市成立的基金募集的70%的资金来自于国有资金。从投资金额上看，基金募集的资金主要来自于国有资金，占比达70.66%；其次为企业投资者，占比11.93%；再次为金融机构、私募基金管理人及市场化母基金，三类LP的投资金额较为接近，分别占比5.64%、5.59%、5.12%；最后为高净值个人和其他，占比均不足2%，分别为1.06%和0.00%。

总的来说，成都市新成立基金的国有资金和企业投资者的投资金额基本达到80%以上，LP来源基本上与西部地区保持一致，由此可见，国有资金已成为成都市乃至西部地区的“领头羊”。

2、西部地区投资市场活跃度有所恢复，“投早投小”趋势显著

自2018年以来，注册在西部地区的基金共进行3,925笔投资，投资事件数量呈现波动增长态势。具体来看，注册在西部地区的基金投资事件数量于2019年下跌，但是往后的三年里，投资市场活跃度有所恢复，并于2022年达到峰值，为949笔。

 近五年来，注册在西部地区的基金的投资领域集中在制造业、IT及信息化及医疗健康。自2018年以来，注册在西部地区的基金投资在制造业领域的投资事件共808笔，在IT及信息化领域的投资事件共715笔，在医疗健康领域的投资事件共554笔。

注册在西部地区的基金在近五年以投资A轮、B轮、天使轮项目为主。其中，A轮项目投资数量占比39%；天使轮和B轮项目投资数量各占比15%，其余阶段项目投资数量占比均小于10%。可以见得，注册在西部地区的基金近五年来“投早投小”的趋势显著。

注册在西部地区的基金近五年的投资涉及33个区域，其中排名前列区域有北京市、上海市、四川省、广东省等，集中于北上广地区以及四川省内区域。具体来看，注册在西部地区的基金投资北京市项目的投资事件最多，为649笔；上海市项目的投资事件与四川省项目的投资事件数量相当，分别为467笔、462笔；其他投资事件数量较多的地区为广东省（416笔）、陕西省（382笔）、江苏省（322笔）、浙江省（268笔）、贵州省（203笔）、重庆市（145笔）。剩余地区项目的投资事件数量均在100笔以下，与上述各地区存在较大的差距。

3、成都基金或成西部地区投资主力，所投项目信息技术储备丰富；成都本地创新活力显著，返投效果初现

注册在成都市的基金在近五年发生的投资事件呈现波动增长态势。自2018年以来，注册在成都市的基金共进行1,020笔投资。其中，2018年注册在成都市的基金进行178笔投资；2019年注册在成都市的基金进行171笔投资；2020年注册在成都市的基金进行211笔投资，同比增长23.39%；2021年注册在成都市的基金进行244笔投资，同比增长15.64%；2022年注册在成都市的基金进行216笔投资。近五年来，注册在成都市的基金的投资事件数量占西部地区基金投资事件总数的比例分别为23%、26%、29%、30%以及22%，由此可见，注册在成都市的基金或成西部地区投资主力。

注册在成都市的基金在近五年的投资领域集中在IT及信息化、医疗健康及制造业，与注册在西部地区的基金投资领域集中度一致。具体来看，注册在成都市的基金投资IT及信息化事件数量占注册在西部地区的基金投资IT及信息化比例最高，为39%；其次为医疗健康领域，比例为38%；制造业比例为22%。可以见得，注册在成都市的基金所投项目信息技术储备丰富。

注册在成都市的基金在近五年以投资A轮、B轮、天使轮项目为主，与注册在西部地区的基金投资阶段集中度一致。其中，A轮项目投资数量占比41.18%，B轮项目投资数量占比16.96%，天使轮项目投资数量占比12.75%，其余阶段项目投资数量占比均小于10%。与西部整体情况相比，注册在成都市的基金所投天使轮的事件数量占比略低2%左右，A轮和B轮的事件数量占比略高2%左右。

注册在成都市的基金在近五年的投资地域涉及27个区域，特别在四川省、北京市、上海市的投资事件显著高于其他各地。具体来看，注册在成都市的基金投资四川省项目的投资事件最多，为315笔；北京市项目的投资事件与上海市项目的投资事件数量相当，分别为173笔、166笔；广东省、江苏省、浙江省项目的投资事件数量均在100笔以下，分别为99笔、79笔、69笔；其余区域项目的投资事件数量均在20笔以下，与上述各地存在较大的差距。值得关注的是，注册在成都市的基金在四川省内发生的投资事件最多，占总投资事件比例高达30.88%，由此可见，注册在成都市的基金更倾向于投资四川本地项目，返投效果初现。

注册在成都市的基金近五年投资的成都市项目主要集中在高新区，天府新区和金牛区紧随其后。自2018年以来，注册在成都市的基金投资四川省项目的投资事件共315笔，其中，成都市项目的投资事件共284笔，占比90.16%，项目所在地共涉及18个区县。具体来看，成都市高新区项目的投资事件数量最多，共166笔；天府新区和金牛区项目的投资事件数量次之，均为15笔；成华区、龙泉驿区、双流区项目的投资事件数量均为10笔；其余各区项目的投资事件数量均在10笔以下。

4、西部地区退出成果稳步向好，四川省或成西部退出高地

注册在西部地区的基金在近五年发生的退出事件整体呈上升态势，西部地区退出成果正在稳步向好。2018-2022年间，注册在西部地区的基金共发生844笔退出。其中，2018年注册在西部地区的基金发生122笔退出；2019年注册在西部地区的基金发生128笔退出，同比增长4.92%；2020年注册在西部地区的基金发生174笔退出，同比增长35.94%；2021年注册在西部地区的基金发生167笔退出，同比减少4.02%；2022年注册在西部地区的基金发生253笔退出，同比增长51.50%。

注册在西部地区的基金近五年发生的退出事件涉及31个区域，总事件数量为844笔。具体来看，注册在西部地区的基金在北京市发生的投资事件最多，为139笔；其次是四川省，共发生110笔退出事件；另外，发生在陕西省的退出事件也较多，为85笔；其他退出事件数量较多的地区为广东省（70笔）、上海市（68笔）、江苏省（60笔）、浙江省（45笔）、重庆市（36笔）、山东省（32笔）。注册在西部地区的基金在剩余地区所发生退出事件数量均在30笔以下，数量较低。注册在西部地区的基金的退出地域主要集中于北京市、四川省以及长三角区域，其中，发生在四川省内的退出事件数量位列第二，占退出事件总数的比例为13%，可以见得，四川省内或成西部地区退出高地。

自2018年以来，注册在西部地区的基金以首次公开募股方式退出的基金共发生317笔退出事件，且退出事件数量呈现逐年递增态势，2022年相较于2018年退出事件数量的增长率高达911.11%。

5、四川省内项目退出比例优于省外，高新区与天府新区表现突出

自2018年以来，注册在成都市的基金共发生156笔退出, 呈现逐年递增态势。其中，2018年和2019年注册在成都市的基金均发生19笔退出，占西部地区基金总退出数量比例分别为16%和15%；2020年注册在成都市的基金发生32笔退出，占西部地区基金总退出数量比例为18%；2021年注册在成都市的基金发生35笔退出，占西部地区基金总退出数量比例为21%；2022年注册在成都市的基金发生51笔退出，占西部地区基金总退出数量比例为20%。

注册在成都市的基金在2018年-2022年期间的退出方式以首次公开募股为主。自2018年以来，注册在成都市的基金的退出方式主要为首次公开募股、并购、股权转让。其中，通过首次公开募股退出的退出事件占比44.23%，为注册在成都市的基金的主要退出方式；通过并购和股权转让退出的退出事件数量相当，分别占比28.21%和27.56%。自2018年以来，注册在成都市高新区和天府新区的基金通过首次公开募股方式退出的情况明显优于其他各区的基金。

注册在成都市的基金在近五年的退出地域涉及18个区域，特别在四川省的退出事件显著高于其他各地。具体来看，注册在成都市的基金在四川省的退出事件共73笔，而在其余区域的退出事件仅在20笔及以下，存在较大的差距。由此可见，注册在成都市的基金更倾向于在本地退出，四川省内项目退出比例优于省外。

近五年来，注册在成都市的基金在成都市发生的退出事件主要集中在高新区和天府新区，两区的退出事件之和占成都退出事件总数的50%左右。自2018年以来，注册在成都市的基金在四川省的退出事件共73笔，其中，成都市项目的退出事件共65笔，占比89.04%，项目所在地共涉及13个区县。具体来看，成都市高新区项目的退出事件数量最多，共29笔；天府新区数量次之，共7笔；金牛区和龙泉驿区项目的退出数量相当，均为6笔；其余各区项目的退出事件数量均在5笔以下。