市值74亿，“渣渣灰”要上市了

明天，“渣渣灰”要顶着年内“认购王”的称号上市了。

最新消息显示，中旭未来将于9月28日在港交所上市。最终发售价已厘定为每股14.00港元，向全球发售1897.6万股份，最高募资2.66亿港元。公开发售获104倍认购，中旭未来成为今年港交所认购倍数最高的企业。市值约为74.82亿港元。

成立八年，两次冲击上市，中旭未来终于圆梦港交所。其创始人吴旭波，也收获了继页游时代王者91wan之后的，第二个IPO。

相比中旭未来这个名字，其更被大众熟知的称号是“曾用名”贪玩游戏，火爆全网的页游《贪玩蓝月》，和那句洗脑宣传语“大家好，我是张家辉，是兄弟就来砍我。”正是中旭未来的手笔。作为一家游戏发行商，自成立以来，已营销及运营超过310个游戏产品。

然而，中旭未来虽从传奇类游戏走出，但始终不愿束缚在传奇游戏的框架中。

为了谋求多元化发展，纵向方面中旭未来做深游戏品类，其储备游戏产品的品类涉及到，女性向、SLG、塔防等。横向方面，基于“渣渣灰”IP延申，中旭推出速食米粉品牌“渣渣灰”，和潮玩品牌“BroKooli”。并计划推出白酒品牌“贪玩兄弟”，以及助农生鲜品牌“钱橙”。还上线了网络文学平台“辰文阅读”。

来源：招股书截图

根据招股书显示，2020年--2023年4月末，中旭未来的收入分别为28.72亿元、57.35亿元、88.17亿元和24.5亿元。同期毛利率为84.9%、82.6%、72.7%和67.3%；纯利率分别为-45.3%、10.7%、5.6%和9.9%。根据弗若斯特沙利文的资料，2022年按收入排名，中旭未来是中国第五大手游发行商。

在游戏领域成为头部发行商，又基于现有IP做跳板，开拓第二条商业曲线，中旭未来的上半场已经交卷。伴随IPO的钟声响起，下半场的中旭未来又要讲AIGC的新故事。

意外收获“渣渣灰”IP

中旭未来创始人吴旭波，是那个致力于让明星肩扛大刀，出现在你电脑网页的男人。

吴旭波与游戏结缘的故事源自第一个创业项目，2006年吴旭波和同乡好友廖东共同创办网页游戏平台91wan。仅仅几年，吴旭波和好友就将91wan塑造成页游时代Top级的存在。在当时，和三七互娱前身37wan等平台不分上下。2013年，91wan在香港成功上市。

在参与创办91wan期间，吴旭波主要负责营销业务。随着91wan上市，这位“元老级别”的发起人，本应过上“财富自由”的生活。但上市不久后，吴旭波所在的业务部门逐渐被边缘化，于是吴旭波告别91wan，开启了新征程。

2015年，吴旭波带着维动网络的核心营销团队创业，成立贪玩游戏。2021年，吴旭波以身家55.6亿元，位居江西上饶富豪榜第4名。

得益于此前的营销经验，吴旭波在创办贪玩游戏时，就明确了将营销作为重心的策略。吴旭波曾表示：“我一贯执行‘渠道推广，品牌推广’两线并行的路线。先把品牌形象树立起来，接下来就要把你打造的品牌形象‘广而告之’，让人一看就不由自主地想到的是你的东西。”

为了强化品牌形象，中旭未来先后邀请张家辉、陈小春、朱茵、甄子丹、郭富城、谢霆锋等港台巨星，为其代言。据招股书显示，旗下产品代言人已经超过30位。

如此大的明星阵仗，耗费了中旭未来不少资金。

2019年-2023年前四个月，销售及分销开支分别为23.93亿元、19.17亿元、38.51亿元、56.22亿元，以及13.92亿元。分别占同期营业收入的79.6%、66.7%、67.1%、63.7%、56.8%。不到三年半合计费用达127.82亿元。

在中旭未来豪掷千金的手笔下，确实跑出如《贪玩蓝月》一般，让玩家记忆深刻的产品。尤其是简单的广告词，具有冲击力的明星形象，以及无孔不入的“病毒式”广告，让不少网友沉迷其中。资料显示，自2016年上线以来，截至今年6月累计流水已经超过40亿元。

根据招股书显示，自成立以来中旭未来营销及运营的游戏超过310款，运营中的产品超过90款。其中，有11款游戏产品运营时间在5年以上、28款产品上线已经3年以上。旗下营销及运营游戏产品的注册用户达到4.18亿，平均MAU为940万，ARPPU达到411.1元，每名新用户获取成本为20.5元。

目前，中旭未来主要营收分为自营模式游戏和联运模式游戏。具有标志性的游戏包括原始传奇、古云传奇、热血合击、国战传奇、怒火一刀等。均为MMORPG（大型多人在线角色扮演游戏）类型游戏。

在为《贪玩蓝月》做广告时，明星张家辉的港台腔，将名字读成“渣渣灰”意外走红。这波热度，不仅加强了游戏的曝光度，也让中旭未来看到新的生意机会。

2020年末，中旭未来围绕“渣渣灰”IP，建立了快餐食品品牌“渣渣灰”，主打速食米粉品类。目前覆盖约16900家线下门店。根据招股书，“渣渣灰”是目前速食食品行业中增长最快的品牌之一。2021年，中旭未来又推出了品牌“Bro Kooli”，以西兰花头大叔为形象，定位为“养生潮流”的潮玩品牌。

中旭未来将两项业务列为创新业务计划，目前来看，在营收中的占比较低，2020年-2023年4月末，收入分别为0、0.3亿、2.15亿、3.55亿、0.81亿。

虽然创新业务还未展现绝对实力，但中旭未来已经马不停蹄的开始新故事了。

转向元宇宙、AIGC

在传奇类游戏赛道，目前国内的格局已经较为稳定，三大厂商分走了大部分市场。盛趣网络授权IP、恺英网络研发产品、中旭未来代理运营。

三家厂商除了业务协同外，在股份也十分紧密，2021年世纪华通收购了贪玩游戏5%的股权、2022年中旭未来购买了恺英网络的5000多股股票、2023年中旭未来携手恺英网络，直接或间接拍下了世纪华通的上千万股股票。

截至IPO前，吴旭波直接持有中旭未来51.27%的股份，为实际控制人；联合创始人吴璇持股7.47%；世纪华通全资子公司上海天游，通过DUOXIAN INTERNATIONAL LIMITED持股4.85%。

来源：招股书截图

一方面是靠着传奇类游戏赚得盆满钵满，另一面又和赛道其他头部玩家联系紧密。中旭未来本应继续顺畅书写传奇游戏的篇章，但这其中却隐藏着不安因素。

目前，中旭未来的多款产品，没有拿到传奇IP的完整官方授权。根据资料显示，中旭未来多次传奇IP版权方娱美德有限公司及株式会社传奇IP提起诉讼，理由为涉嫌侵犯版权。涉及的游戏产品包括《传奇世界网页版》《龙腾传世》《古云传奇》《蓝月传奇》等，几乎覆盖了大部分拳头产品。涉及赔偿金额过亿，且面临产品下架的风险。

截至最后实际可行日期，中旭未来在中国存在五宗尚未完结的知识产权相关诉讼。

此外，2020年-2023年4月底，中旭未来活跃用户留存率分别为7.5%、10.1%、8.1%和5.4%；活跃用户转为付费用户的转化率分别为13%、15.7%、17.7%和12.4%；最终付费用户留存率为8.2%、10.3%、8.2%和3.5%，近几年来，客户留存率整体上下滑57.32%。

也就是说，当下中旭未来面临着主营业务潜在隐患，且游戏对用户的吸引力逐步下降。以及新消费业务尚未成熟的局面。基于此，中旭未来亟需新的商业曲线。

从当下来看，中旭未来将目光锁定在元宇宙和AIGC上。诚然，从中旭未来的基因来看，这两个业务，或许比新消费更对中旭未来的胃口。

2022年初，在内部年会上，贪玩游戏正式升级为中旭未来。此举标志着，中旭未来迎来彻头彻尾的转型。同时，中旭未来表示，要聚焦多元化业务战略布局以及进军海外的全球化布局，并宣布入局元宇宙。

中旭未来在元宇宙布局是从潮玩开始的，通过潮玩品牌Bro Kooli，和投资开发的NFT的潮玩游戏平台Project Z入局。以Bro Kooli为IP，在Project Z平台上连接聚会游戏、战术吃鸡、潮玩艺术、NFT等各种场景。

除了元宇宙外，中旭未来还搭上了AIGC的浪潮。

中旭未来推出了旗下大数据技术平台，旭量星海是贪玩自研的大数据技术平台，由投放效果分析系统“河图”及智能投放系统“洛书”组成。自成立以来，已经驱动了950亿次的精确触达，已累积了千亿个机器学习训练集，积累超过4.18亿注册用户。通过生成的各种标签监控和分析营销活动的结果，现已生成了超过3000个分析指标。

该平台通过AIGC技术，结合精准数字营销、深度运营及品牌能力，将终端用户偏好与娱乐产品或消费品相匹配，持续推动AI在营销侧的应用。简单来说，就是基于数据平台分析，将合适的产品广告推送给潜在的用户群体，帮助品牌提升营销能力。

在产品投放领域，旭量星海的运作模式为，对复杂结构进行模块化拆分：产品、媒体、账户、定向、素材、文案、流量版位、出价等众多模块。针对不同业务应用系统资源的统一协调和部署。

目前，中旭未来暂未披露，关于旭量星海的商业化能力。但从当下万物皆可AIGC的浪潮来看，这也是一场硬仗。能否通过新消费业务、元宇宙、AIGC等新概念，重新上演传奇类游戏时代的盛况，还需看中旭未来的下一步。