近日，分拆自药明生物（2269.HK）的子公司“药明合联”终于登陆港交所主板，股票代码“2268.HK”。
此时，距离它在7月份递交IPO文件过去4个多月。
药明合联是一家生物偶联药合同研究、开发和生产（CRDMO）企业，此次在全球发售中心合计发行1.78亿股，发行价每股20.60港元。若行使全部超额配售权，预计募集资金总额40.71亿港元。
上市所得款项净额将用于新加坡基地建设，提升在国内的产能，以及寻求战略联盟、投资和收购机会，扩大药明合联的技术平台服务类型能力。
截至发行日港股收盘，药明合联每股28.00港元，收涨35.92%，市值达330亿元。
事实上，药明合联的上市，意味着药明系上市版图扩大至4家，前面上市的除了其母公司药明生物之外，还有药明康德（603259.SH，2359.HK）、药明巨诺（2126.HK）。目前，药明系上市公司市值已超4500亿元。
值得一提的是，在生物医药行业面临投融资“寒冬”的当下，药明合联引入了一支豪华的基石投资人阵营，包括Invesco Advisers、瑞银环球资产管理、美国泛大西洋投资集团、红杉中国，卡塔尔投资局、诺和诺德基金会、清池资本等7家。
这在一定程度上，使得对赛道并不熟悉的很多人也加深了对药明合联的印象，但同时也引来外界对它是否没有能力在上市前继续融资的疑问。
关于这一点，药明合联执行副总裁、首席财务官席晓捷表示，“最近可以看到，很多生物医药公司在上市前还会做一个融资，这是因为还没有创造利润的企业，需要通过融资来告诉市场它们的价值，而药明合联一开始就是一个有利润的公司。”
数据显示，2020-2022年，药明合联的营收分别为0.96亿元、3.11亿元和9.90亿元；净利润分别为0.26亿元、0.55亿元和1.56亿元。今年上半年，药明合联的营收同比增长201.82%至9.93亿元；净利润则同比增长80.61%至1.77亿元。
席晓捷进一步表示，这也表明了资本市场在面对寒冬时有波动性，但是对好的标的还是热衷投资的。
资料显示，全球抗体偶联药物（ADC）在2022年的销售额达到79亿美元，自2018年以来的复合增长率超过40%。弗若斯特沙利文报告预计，这一数据到2030年将达647亿美元，2022-2030年的复合增长率为30.0%。
与此同时，赛道的竞争也日益加剧。“竞争激烈是因为大家都看好，所以每个人都想做。”药明合联董事长及药明生物首席执行官陈智胜对此说道。他进一步说道，相比于碎片化的服务，能够做到专注于服务一个领域，就能够给客户带来最大的助力。
陈智胜透露，目前药明合联的收入大概占药明生物的7%-8%，之所以将它分拆出来，是为了能让药明合联更快做决策。由此，药明合联将更加灵活、业务能力更强，也能够通过独立的融资平台发展其生物偶联药物CRDMO业务。
药明合联首席执行官李锦才则认为，相比于母公司药明生物2017年上市时，生物医药市场是比较成熟的情况而言，药明合联此时上市，相对于整个行业的成长阶段来说，是刚刚开始。
他透露，药明生物十年前就开始布局了，“等我们看到这个行业非常快速发展的时候，我们能以最快的速度，在我们生物偶联药市场发展的窗口，以最优的资源建立药明合联。”
据弗若斯特沙利文，按2022年收入计算，药明合联在ADC等生物偶联药物CRDMO中排名全球第二及中国第一，药明合联按收入计算的全球市场份额已由2020年的1.8%上升至2022年的9.8%。
顺带一提，药明合联上市当天，正值2023医保国谈开启，ADC药物也成为业内讨论较热门话题之一。
关于这点，陈智胜表示，“我们希望谈判不要把ADC价格定得特别低，因为ADC板块是中国跟美国在医药行业净差异最小的一个，中国最有机会在这里面做到很好，如果价格定太低，行业受到冲击，很有可能就会产生另外一种效果。”
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