太平鸟2020年净利预增近27%，去存货效果不明显

新年伊始，A股公司开始进入业绩预告集中披露期，1月12日盘后，太平鸟（603877.SH）也发布2020年业绩预告，据公告显示2020年公司预计实现归母净利润7亿左右，同比增长约27%，扣非净利润5.6亿元左右，同比增长约59%。

对于业绩的增长，太平鸟将其归于直营渠道经营效率和获利能力的提升，加盟渠道零售规模恢复增长，电商渠道保持健康较快增长以及商品快反能力持续提升。

年初疫情对服装业造成了普遍性的影响，由于线下门店的暂时停业和物流运力不足等问题的出现，一季度绝大部分服饰品牌都出现了负增长，在此情况下，社群流量和电商直播成为太平鸟的突破口。

据三季报显示，太平鸟的增长动力主要还是来自线上渠道，相比于线下营收0.81%的增速，线上渠道29.77%的增速是公司整体业务增长的主要原因，另外，太平鸟旗下只有PEACEBIRD女装和乐町女装在三季度时依然实现正向增长，而男装、童装及家居业务等皆为同比负增长。

而从行业的角度来看，到2020年三季度时太平鸟主要的营收增长来自服饰制造及其他领域，而这与其一季度时承接了政府防疫口罩的生产任务有很大关系，不过服饰制造等业务毛利率相对较低，不及销售业务的十分之一。

作为快消服饰品牌，太平鸟也一直饱受大量存货的困扰，2019年末时公司存货达到18.55亿，2020年三季度末时增至22.52亿，同时存货周转率也有较大幅度的下降，虽然借着疫情，太平鸟全年都在持续性库存清理，但是效果并不明显。

1月12日收盘，太平鸟股价为每股29.46元，跌幅为0.54%。（蓝鲸资本 徐晓春 xuxiaochun@lanjinger.com)