政策加速污水资源化千亿需求释放

污水资源化政策千呼万唤始出来，将提升再生水利用比例。近日，发改委等10部委发布的《关于推进污水资源化利用的指导意见》明确提出，到2025年，全国污水收集效能显着提升，县城及城市污水处理能力基本满足当地经济社会发展需要，水环境敏感地区污水处理基本实现提标升级。

业内人士认为，指导意见明确提出我国污水资源化利用的近期目标，千亿市场空间加速开启，“十四五”期间膜工艺投资空间达1100亿元，污水资源化政策利好膜技术公司。

事件驱动 污水资源化利用意见出台

1月11日，国家发展改革委等10部门联合发布了 《关于推进污水资源化利用的指导意见》(以下简称《意见》)。

《意见》指出，两个阶段性目标，到2025年，全国污水收集效能显著提升，县城及城市污水处理能力基本满足当地经济社会发展需要，水环境敏感地区污水处理基本实现提标升级;全国地级及以上缺水城市再生水利用率达到25%以上，京津冀地区达到35%以上。到2035年，形成系统、安全、环保、经济的污水资源化利用格局。

《意见》强调，在推进重点领域污水资源化利用方面：要加快推动城镇生活污水资源化利用、积极推动工业废水资源化利用、稳妥推进农业农村污水资源化利用;在实施污水资源化利用重点工程方面：实施污水收集及资源化利用设施建设工程、实施区域再生水循环利用工程、实施工业废水循环利用工程、实施农业农村污水以用促治工程、实施污水近零排放科技创新试点工程、综合开展污水资源化利用试点示范。

当前，我国缺水情况日益严重，而污水资源化利用尚处于起步阶段，《意见》的下达有助于加速推动污水资源化利用的发展，缓解水资源短缺情况，提高水资源利用的经济性。

《意见》提出，从健全法规标准、构建政策体系、健全价格机制、完善财金政策、强化科技支撑等五方面健全污水资源化利用体制机制。最为关键是在健全价格机制上，提议建立使用者付费制度，放开再生水政府定价，由再生水供应企业和用户按照优质优价的原则自主协商定价;在完善财金政策上，加大中央财政资金对污水资源化利用的投入力度，支持地方政府专项债券用于符合条件的污水资源化利用建设项目。

市场前景 水处理产业链需求持续提升 

污水资源政策经历多次修改最终发布，市场对于本次指导意见的出台期待已久，本次文件为我国污水资源化利用工作指明方向，将提升污水资源化利用比例。

根据住建部统计数据，2017-2019年，我国城市市政污水再生利用率分别为14.49%、16.40%、20.93%，呈现了一个稳步提升态势，但距离2025年25%以上的目标还是存在一定差距。

从重点城市来看，天津市2025年目标是35%，截至2019年污水再生利用率仅为23.63%，还有很大的提升空间。缺水较为严重的西部地区均未到达25%的目标，且存在一定差距，像陕西省、甘肃省2019年污水再生利用率分别5.55%和9.80%。

截至目前来看，污水资源化利用还有很大提升空间，随着污水资源化加速推进，未来水处理产业空间有望逐步被释放。水处理产业中，最为受益的莫过于膜处理市场。根据新思界产业研究中心预测数据，我国水处理膜行业发展迅速，预计2020年底我国水处理膜市场规模将达到1220亿元，成为千亿市场规模的产业。随水资源化政策持续推进，水处理相关产业投资规模或将持续放大，水处理产业链需求有望持续提升。

申万宏源证券表示，再生水深度工艺可分为传统与膜工艺，主要依据回用目的，兼顾占地。以“双膜法”为代表的膜工艺处理水质高且稳定，占地面积大幅降低，优势明显。北京2018年再生水利用率近57.8%，膜工艺占比近半。根据测算，考虑未来水质与占地限制要求不断提升，膜工艺应用渗透率有望走高，未来膜工艺在市政再生水设备投资中占比在50%-70%之间，对应再生水理论设备总投资空间1449-1625亿元，对应膜设备投资空间945-1323亿元。

投资机会 膜处理相关公司从中受益 

对比《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》中2020年再生水利用目标值，《意见》指出2025年全国地级及以上缺水城市再生水利用率提升5个百分点至25%以上，京津冀地区提升5个百分点至35%以上。

光大证券表示，2018全国再生水产能达4068万方/日，再生水利用率达15.98%(京津冀地区均排名前列);假设2020年各地顺利完成“十三五”规划、且各省在“十四五”期间加快再生水行业发展的基础上，测算得出各地再生水产能中膜工艺占比情况和相应的膜工艺产能需求(增量+存量替代);按膜工艺吨投资2500元(RO/DF膜投资将更高)，“十四五”期间膜工艺投资空间达1100亿元。

申万宏源证券指出，本次政策落地彰显高层对缺水地区污水资源化再利用的重视与决心，定量目标给予行业明确预期，配套政策确保执行力度到位，为行业带来明确的需求增量。水处理项目一般为25-35年的特许经营权项目，获取订单需要业主方的信任，具有全产业链实力和大型项目经验的公司具有明显先发优势。国内具有20万吨以上膜法项目的服务商仅2家，重点推荐碧水源、金科环境。

国泰君安认为，指导意见明确提出我国污水资源化利用的近期目标，千亿市场空间加速开启。意见提出，积极推动工业废水资源化利用，完善工业企业、园区污水处理设施建设。稳妥推进农业农村污水资源化利用，积极探索符合农村实际、低成本的农村生活污水治理技术和模式，工业废水及农村污水处理龙头公司将受益。

对于具体表示，国泰君安表示，污水资源化政策利好膜技术公司，推荐碧水源，三达膜、金科环境、津膜科技、南方汇通为受益标的。此外，政策推动工业及农村污水资源化利用，推荐博世科、中持股份。