非公开发行1.42亿股获批， 涪陵榨菜融资33亿扩产能谁来吃？

1月13日，涪陵榨菜发布公告称，收到中国证券监督管理委员会(以下简称“证监会”)出具的《关于核准重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司非公开发行股票的批复》，核准涪陵榨菜非公开发行不超过1.42亿股新股。

其实，涪陵榨菜此次非公开发新股并不顺利，过程可谓一波三折。10月28日，涪陵榨菜修改定增方案的募集资金总额、发行对象等多项内容，募资总额由33亿元缩减为32.2亿元，涪陵榨菜董事长周斌全不再认购本次发行的股份。11月11日，涪陵榨菜称综合考虑实际情况、发展规划等诸多因素，先向证监会申请终止前次非公开发行股票事项，撤回申请文件。同日，涪陵榨菜公布新定增预案，33亿元的总募资规模及项目均未改变，发行对象方面中的控股股东涪陵国投退出此次定增。

对此，香颂资本执行董事沈萌表示：“定增不断修改的最主要原因是定增价格。在前期，涪陵榨菜号称榨菜里的茅台，股价不断走高，后期又因为整体环境因素开始出现较大幅度的波动。因此在上市公司、定增参与方、监管层等各方的博弈下，难以达到一个可以取得共识的平衡，因此不断修改。但涪陵榨菜作为一个榨菜企业市盈率快赶上茅台，甚至超过不少科技企业，它的价格只能说是被高估。”

据了解，涪陵榨菜非公开发行股票募集的资金主要用于扩充产能。8月20日，涪陵榨菜称，拟向不超过35名特定投资者非公开发行约不超过1.42亿股，募资总额不超过33亿元，扣除发行费用后，其中29.5亿元用于乌江涪陵榨菜绿色智能化生产基地（一期），3.5亿元用于乌江涪陵榨菜智能信息系统项目。

其中乌江涪陵榨菜绿色智能化生产基地包括产能40.7万吨的原料车间和20万吨的榨菜车间。项目建成后，涪陵榨菜窖池规模将从现有的27万吨增加到67.7万吨。

值得注意的是，67.7万吨这一数字远高于涪陵榨菜的销售规模。2019年，涪陵榨菜的销售量为13.85万吨，较2018年的14.44万吨下滑4.12%。目前销量远低于计划产能，且销量还在下滑中，不免让投资者产生疑惑，多生产的榨菜到底谁来吃呢？