法拉第未来 FF 将上市，贾跃亭何时回国

贾跃亭正在一步一步走向光明。至少已经不像远走美国之时那么灰暗。

1 月 28 日晚间，法拉第未来（以下简称 “FF”）宣布和特殊目的收购公司 (SPAC) Property Solutions Acquisition Corp. (以下简称 "PSAC" 已就业务合并达成最终协议。合并完成后将在纳斯达克证券交易市场上市，股票代码为 “FFIE”。

上市后，FF 将以 34 亿美元的估值募资 10 亿美元。合并交易预计将于 2021 年第二季度完成，作为条件之一，FF 旗下的车型 FF91 要在交易完成后 12 个月内实现量产。

FF 官方声明透露，“来自不同行业的全球 PIPE 投资人和合作伙伴全力支持 FF 91 的量产以及后续车型的开发和交付。尤其是中国前三大汽车主机厂之一和中国重点城市的合作伙伴将帮助 FF 迅速实现在中国市场的落地。”

而在 FF 给予新浪科技的材料中，FF 也侧面证实了，来自中国的汽车制造汽车吉利以及广东省珠海市参与了此次 FF 的融资，其中珠海市方面投资额为 20 亿元，参与主体为格力和华发。

此前，新浪科技独家了解到，珠海国资以 20 亿元投资 FF，后者将中国生产基地设在珠海。FF 在中国的量产时间最快在 2022 年第三季度。

当下，最核心的两个问题在于：贾跃亭何时回国，以及 FF 在中国前景如何。

01、短期内贾跃亭仍难以回国

上海正策律师事务所董毅智律师告诉新浪科技，贾跃亭回国不是法律问题，而是个人的顾虑，因为贾跃亭暂时未有涉及刑事案件，只是陷入民事纠纷。从这个角度上来说，贾跃亭是完全可以回国的。

2019 年 10 月，贾跃亭在美国发布个人破产重组方案，将把美国法院认定的全部个人资产，即个人持有的全部 FF 股权及相关收益权正式转入债权人信托。

▲贾跃亭与孙宏斌

2020 年 7 月，在贾跃亭的公开信《打工创业、重启人生，带着我的致歉、感恩和承诺》中，他也有提及 “不再持有 FF 股权 ...... 与 FF 全体合伙人一起把 FF 做成和回国推动中美双主战场战略。”

“我之所以放弃一切，只为把 FF 做成，尽快彻底偿还余下的担保债务，实现变革汽车产业的梦想。”贾跃亭表示。

2020 年 12 月 22 日，贾跃亭债务小组宣布第二批债权人守约协议签署完毕，涉及 22.81 亿美元。这一守约协议涉及 8 家债权人向法院申请解除或删除贾跃亭为双限或失信被执行人的案件。

“不过也不排除，贾跃亭万一回来，当年乐视上市造假会遭到立案调查，他也因此要滞留国内。”董毅智律师说，贾跃亭在国内会面临多起诉讼，多个担保保证违约甚至是刑事案件。

北京市隆安律师事务所律师张特告诉新浪科技，贾跃亭在美国破产前后都是可以回国的，只不过在国内的债务处理没有明晰之前，国内债务没有完全豁免的情况下，贾跃亭定不会贸然回国。

张特律师认为，贾跃亭如果回到国内，面临的风险主要在于：作为乐视系的主要操盘手，对融资、经营上出现的一系列法律纠纷可能要承担民事、行政甚至刑事责任；乐视的中小债权人如果不认可贾跃亭的偿付方案，可以在他回国的时候申请限制他出境。

“贾跃亭即使远在美国，发布的各项声明、公开信等信息，风格与他在乐视的时候，都基本一致，这更多是一种策略，尽可能降低自己的债务风险对 FF 融资的影响。”张特律师告诉新浪科技。

短期内，至少在 FF 成功上市之前，贾跃亭回国的可能性依然非常低。

02、FF 在中国面临挑战巨大

不少汽车行业人士认为，即使 FF 在中国实现量产，虽然 FF 的产品体验的确不错，但面临的挑战也依然十分巨大。

在上市声明中，FF 表示 ，自成立以来 FF 累计投入资金超过 20 亿美元。除了第一款车型 FF 91 的研发外，第二款车型 FF 81 的产品定义工作已经完成，研发工作也在积极推进中。

未来 5 年，FF 的 B2C 乘用车规划将包括 FF 91 系列、FF 81 系列和 FF 71 系列。FF 91 计划在合并完成后约十二个月内推出。FF 81 预计将于 2023 年量产上市，FF 71 预计将于 2024 底量产上市。

在珠海和吉利汽车入局后，FF 正在寻求通过以合资方式在中国进行代工生产。FF 表示，FF 预计未来 5 年销量将超过 40 万辆，其首款旗舰车型 FF 91 已获得超过 1.4 万辆订单。

即使贾跃亭的号召力依然巨大，但留给 FF 的时间窗口已经比较小。在过去几年，中国的新能源汽车市场发生巨大变化，已经逐步从政策导向型转向产品导向型市场。

来自乘联会的报告显示，中国的新能源车市场在 2020 年的高增长实际上主要是新品推动效果，政策和补贴的影响已经在逐步的减弱，市场化的新品推动了市场的发展。

根据乘联会数据，2018 年，在整体零售 100 万车的情况下，新品的销售达到 32.98 万台，占比 33%。2019 年总体达到 102.6 万辆，而新品销量为 18.32 万辆，占比为 18%。2020 年整体零售达到了 111 万辆，新品销量达到 48 万台，占比急升至 44%。

四大造车新势力中，蔚来、理想和小鹏先后在美国上市，其中销量最多的蔚来至今已经交付超过 7 万辆车；而威马也计划在 2021 年上半年登陆科创板，获得更多二级市场的资金支持后，新造车势力拥有更加充足的资金投入技术和产品的研发。

而特斯拉在上海的超级工厂投产后，先后生产 Model 3 系列和 Model Y 系列车型，抢占 20-30 万市场，2020 年在中国的年销量已经超过 12 万辆。

与贾跃亭远走美国时，中国新能源汽车市场仍处于萌芽时期不同，现在中国的新能源品牌已经处于 “百家争鸣”的时代。

而比较之下，主打高端市场的 FF 91 在 2021 年第三季度才能实现量产，而价格稍低的 FF 81 和 FF 71 则需要更长时间量产，如此长的周期已经足以让其他厂商拥有时间量产更多差异化的产品，新浪科技从蔚来内部了解到，蔚来曾经在 2018 年成立一个项目，命名为 BT One，主打车型与 FF 91 相似，只不过随后因为出现资金链问题而暂缓。

不过，FF 如果能成功上市，国内的债权人有望等到债务问题的解决，为自己多年的讨债之路画上一个句号。

但对于贾跃亭来说，即使得到了珠海和吉利的支持，前途仍未可知。