黑色系期价全面回落

昨天国内期货市场仍属于涨跌两极分化，原油系、白银、鸡蛋等上涨，而黑色系、豆系大跌，其中，铁矿石大跌5.61%，名列跌幅榜首;焦炭、动力煤、豆二、硅铁的跌幅超过3%，螺纹钢、焦煤等5个品种跌超2%，另有豆一、沪锡等18个品种跌超1%;而在涨幅榜上，低硫燃料油、上海原油、沪银的涨幅超过3%，燃料油、鸡蛋的涨幅超过2%。

钢材期价下跌 

近期钢铁企业再现亏损之后，受困于经济效益，钢厂被迫减产力度越来越大，由此带来的最新现象，反而是黑色系期价全面回落。

昨天，螺纹钢5月主合约收跌2.21%，报每吨4151元;热卷5月主合约收跌1.76%，报每吨4307元;线材5月主合约收跌2.19%，报每吨4517元。

而在现货市场上，昨天上海螺纹钢市场价为4371元，与上一日持平;热卷市场为4440元，较上一日微跌10元。

那么，目前钢铁企业亏损程度有多大呢?据东海期货刘慧峰测算，由于四季度原料价格出现快速上涨，导致钢厂利润明显压缩，截止到1月22日，长流程螺纹钢利润为亏损203.5元/吨，热卷利润为亏损223.59元/吨。

受此影响，近期已有多地钢厂公布检修计划，根据钢联调研数据，川渝地区18家建材钢厂中，13家钢厂有停产或检修计划，其中10家短流程钢厂春节期间停产放假，停产时间大多在1月底至2月初，西南地区各短流程主流钢厂从1月23日开始已陆续开始停产，全国范围看，电炉在春节前也计划停产，预计随着1月底停产检修钢厂增加，产量存在下降空间。

另据Mysteel高频数据统计，2021年1月前三周，全国钢厂高炉产能利用率环比回落，由月初的86.07%降至82.03%，唐山地区高炉开工率由68%降至63%，日均铁水产量由高点245.1万吨小幅降至241万吨，但当前铁水产量的农历时间仍同比增加18万吨。

刘慧峰认为，2021年供给将继续维持高位，但2月份钢材供应环比可能会出现明显回落，一方面，目前处于采暖季限产期间，且2月份中间面临春节长假，供应一般会有季节性回落;另一方面，四季度原料价格出现快速上涨，且目前原料端基本面依旧维持强势，现货价格尚看不到会出现明显调整迹象，故钢厂低利润甚至亏损的态势可能还会持续一段时间，这必然会导致钢厂进一步加大检修、减产力度，预计2月份电炉钢供应也将呈现回落态势;需求方面，中期需求仍有保障，但短期预期较差。

铁矿现货仍偏紧 

从季节性规律来看，每年一季度一般为全年外矿发货的低点。进入1月份之后，澳洲、巴西矿石发货量连续4周回落，截止到1月24日当周，发货量为1762.9万吨，较月初高点下降954.4万吨。刘慧峰预计整个2月份发货量会延续低位运行态势，3月份之后可能会有所恢复。

目前港口库存也没有明显增加，12月份之后，港口库存一直在1.22亿-1.25亿吨之间徘徊，截止到1月22日当周，全国45港铁矿石库存为12438.2万吨，环比回升26.33万吨。

总的来说，2月份铁矿石供应可能仍会呈现偏紧态势，不过，从库存结构上看，库存的下降主要由块矿和球团所贡献，粉矿库存从12月中旬之后一直处于回升态势，目前粉矿库存为8926.13万吨，占比71.76%，粉矿库存占比较去年低点已经回升10个百分点，接近去年平均水平，库存结构性问题的缓解对盘面可能会形成一定利空。

截止到1月底，钢厂铁矿石库存为1949.9万吨，较12月初回升251.8万吨，铁矿石库存天数已经达到34.61天，处于相对高位。

不过，今年有一个特殊情况，就是就地过年。方正中期期货汤冰华认为，对上半年螺纹钢需求相对乐观，但春节前后需要考虑几个风险：一是累库超预期的问题;二是原料价格松动将使螺纹盘面给出较高利润;三是海外钢材略显低迷，同时疫情严重之下，能否再次恢复到前期水平较为关键。