《电鳗快报》文 / 李炳瑶
2020年12月16日，深圳新益昌科技股份有限公司(以下简称新益昌)科创板IPO成功过会。。招股书披露的信息显示，新益昌主要从事LED，电容器，半导体，锂电池等行业智能制造装备的研发，生产和销售，为客户实现智能制造提供先进，稳定的装备及解决方案。
《电鳗快报》注意到，在2020年4月份之前，新益昌没有取得一项发明专利，此后在一个半月内获得了14项发明专利授权。此外，该公司关联交易频繁，关联方的采购平均单价与非关联方的差异率均超过了10%，引起了业内人士的质疑。
另外，我们注意到，新益昌的高管的信息披露存在瑕疵，工商资料与该公司招股说明书披露的时间相差巨大。新益昌在存货方面的经营数据也落后于同行。
蹊跷!一个半月内获14项发明专利授权
新益昌曾在其4月3日提交的招股书(申报稿)中表示，该公司是“LED智能制造装备领域为数不多走出国门、与国际一线同行竞争的企业。另外，该公司对Mini LED、Micro LED 及超级电容器设备研发投入了大量研发人员和资金。招股书显示，新益昌运用核心技术生产的产品收入占全部营业收入比例较高，2017年至2019年，该公司的核心技术产品收入占到总收入的比例分别为94.73%、98.14%和96.38%。
但该公司的申报稿显示，公司仅取得一项 Mini LED 相关的发明专利的《授予发明专利权通知书》，且该发明专利证书尚在办理中。
此外，据今年3月证监会发布《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》文件显示，作为在科创板申请上市的企业，必须满足形成主营业务收入的发明专利(含国防专利)在5项以上。然而，属于专用设备制造业的新益昌，在拥有的专利与核心技术对应，且核心技术产品收入占总收入绝对比例情况下，今年4月前，新益昌并未取得一项发明专利。
而同行业可比公司ASMPT的发明专利为615个，华冠科技则为28个。而且，从研发投入占营业收入的比例来看，新益昌2017年以来，一直远低于ASMPT和华冠科技。
对于发明专利偏少且研发投入占比低的原因，新益昌在回复上交所问询函时曾解释为主要三点，即公司发展早期专利体系建设尚不完善，重视程度不足，导致提交的专利申请数量较少;其次，为了防范部分核心技术因为专利公开而引起技术泄露风险，经过论证不适于申请专利的核心技术，公司将其纳入了技术秘密保护范围内;第三，则是因为发明专利申请周期通常较长。
然而，蹊跷的是，该公司12月9日提交的招股书(上会稿)显示，新益昌的部分发明专利从申请日到授权公告日仅3个月。比如一项名为由新益昌原始取得的发明专利“跳片自动安装机”，其申请日为2020年7月14日，授权公告日为2020年10月23日。另有新益昌申请的“自动去晶机及去晶方法”发明专利，申请日为2020年8月19日，授权公告日2020年11月20日。
事实上，根据《专利标识标注办法》第七条规定：专利权被授予前在产品、该产品的包装或者该产品的说明书等材料上进行标注的，应当采用中文标明中国专利申请的类别、专利申请号，并标明“专利申请，尚未授权”字样。由此可见，专利权授权前，不能宣传为授权专利。
招股书(上会稿)显示，在2020年10月9日至11月20日的一个半月内，新益昌集中获得了14项发明专利的授权公告。该公司表示，截至2020年11月30日，公司已获15项发明专利，均为形成主营业务收入的专利。此外，公司已获得1项发明专利授权通知书。
有业内专业人士指出，新益昌的上述表述，如不是其语言表达不清，则涉嫌误导宣传。根据上述法规规定，在获得专利授权通知书，到专利行政机关登记和公告后，才能获得专利。如果其他所谓的“发明专利”仅是在申请过程中的话，则不能认为已经获得发明专利，其披露的信息不准确。
关联交易价格差距大引质疑
此外，有内人士质疑新益昌的关联交易价格的公允性。招股书显示，在采购价格方面，2019年东富材料、2018年利东五金、2017年骁腾电子、华月科技、易之和及丰德凯，上述关联方的采购平均单价与非关联方的差异率均超过了10%。
进一步分析，2019年，东富材料的采购价格较非关联方价格高16.68%;2018年，利东五金的采购价格较非关联方价格高22.92%;2017年，骁腾电子采购基板的价格较非关联方价格低15.19%;华月科技和易之和的采购价格较非关联方价格低28.38%;丰德凯的采购价格较非关联方价格低16.93%。
新益昌解释称，产生上述差异率的原因，一方面是采购原件有切割和未切割之分，另一方面则由于同期无非关联方采购价格可比，故将次年价格进行替代，而受次年市场行情的变动，采购价格也因此受到影响。不过，其指出相关交易价格是双方根据实际情况进行的公允定价，不存在利益输送安排。2020年，新益昌通过拓展五金制品非关联供应商，已减少了关联方采购金额，2020年上半年，其关联方采购占比已降为1.89%。
业内人士认为，频繁出现的关联交易和较大的采购价格差异，在五金制品和电子元器件价格充分竞争的行业里比较少见，其关联交易定价的依据及公允性，亟待进一步说明
高管任职履历引质疑
招股说明书披露，刘小环于2015年9月至2019年6月，在新益昌有限任财务经理;2019年6月至今，在新益昌任董事会秘书、证券事务部经理;公司董事兼总经理宋昌宁为刘小环配偶的舅舅。
资料显示，新益昌在近一年多的时间里没有财务负责人。2018年4月至今，王丽红担任财务负责人，公司未提供2017年初至2018年4月财务负责人的信息。对此，问询函中要求公司说明该时段未聘任财务负责人的原因，宋昌宁与刘小环的关系是否影响发行人财务内控的有效性等。
对此，新益昌回复称，刘小环于2015年9月开始在公司担任财务经理，在此之前有4年以上的财务主管工作经历，具有较为丰富的财务管理经验，在担任公司财务经理期间较为良好的组织公司财务部门展开了工作;宋昌宁与刘小环的关系不影响公司财务内控的有效性。
然而，有媒体注意到，新益昌在招股说明书中披露，刘小环曾于2011年7月-2012年1月效力广州名匠装饰工程有限公司担任财务主管;但工商资料显示，该公司的成立时间为2017年8月4日。
因此，业内人士质疑，为何工商资料与该公司招股说明书披露的时间相差巨大?刘小环的信息披露是否存有瑕疵?公司其他董、监、高人士是否存在类似情形?我们不得而知。
存货余额高企，周转率低于同行
招股书披露的信息显示，2017年至2019年，新益昌的存货账面价值分别为3.37亿元、3.69亿元和3.45亿元，金额及占比始终保持在较高水平，占流动资产的比例分别为56.35%、50.59%和46.46%。
而较高的存货占比就需要较高的周转率来加快存货变现速度，以增强资金流动性及减少存货的跌价损失。近三年，新益昌的存货周转率为1.33次/年、1.35次/年和1.17次/年，行业可比公司的存货周转率分别为1.64次/年、1.53次/年和1.12次/年，尽管2019年其存货周转率小幅高于行业均值，但总体还是低于同行可比公司。
另外，该公司的存货跌价准备余额分别为142.16万元、419.43万元和573.20万元，存货跌价准备计提分别为0.42%、1.12%和1.63%，而行业平均计提比例为2.53%、2.86%和3.36%，远高于新益昌。
新益昌表示，大部分产品都为定制化产品，且大部分存货均有订单支持，部分没有订单支持的库存商品主要系备货所致，市场价格高于存货成本，因此存货减值风险较低。不过，一旦市场环境或客户订单产生较大变动，较高的存货占比仍会令其已经下滑的业绩雪上加霜。
除经营风险外，新益昌还存在频繁的关联交易，关联公司多为其控股股东及实控人胡新荣和宋昌宁亲属控制或持股。招股书披露，2017年至2019年，其向关联方采购的金额分别为2,931.38万元、4,659.48万元和3,778.67万元，采购内容主要为五金类制品和PCB板，占当年采购总额的比重分别为7.04%、10.05%和11.30%。
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