继去年12月初的一波大涨后，醋酸又成为近期市场的热点。
国内醋酸市场价于2月中旬涨破十年最高点后，醋酸龙头企业江苏索普（600746.SH）于2月24日又再度收获涨停，股价报收13.98元。这已是江苏索普连续第三天涨停，本月累计涨幅65.84%，今年累计上涨121.55%。
值得注意的是，江苏索普股价大涨原因，主要是受益于醋酸在2021年来价格大涨。
需求激增供应紧张，醋酸价格涨幅惊人
醋酸是一种用途广泛的有机化工原料和精细化工产品，主要用于醋酸乙烯、醋酸乙酯、醋酸正丁酯、醋酸酐、对苯二甲酸（PTA）、氯乙酸以及双乙烯酮等产品的生产，是合成纤维、胶黏剂、医药、染料和农药的重要原料，此外还可用作溶剂。
据隆众资讯，2021年春节后国内多数化工行业进入暴涨状态，醋酸市场价格也在2月中旬涨破十年最高点，华东市场价格涨至6300元/吨，华南市场价格涨至6500元/吨，其中单日最高涨价550元/吨，仅2月份国内醋酸市场价格累计上涨1350元/吨，环比涨幅27.83%。
值得一提的是，自从去年12月初经历一波大涨后，醋酸含税价为3750至3900元/吨。而近三个月，醋酸价格又上涨了50%，涨幅惊人。
对于醋酸的大涨，还要从醋酸的供需面来看，特别是下游的新增需求。
从醋酸的需求结构看，醋酸酯类约占总需求的29%，PTA行业约占29%，醋酸乙烯约占18%，氯乙酸和甘氨酸行业约占7%。其中，作为纺织原料之一的PTA为去年的新增动力。
2020年以来市场醋酸价格波动较大，2020年1-4月受疫情影响醋酸价格大幅下降；2020年4-10月，随着国内疫情基本得到控制，社会各业已全面复工复产，境内外市场都出现需求复苏的迹象，产品价格随着产品需求的回暖而震荡上升；2020年11月之后，受下游需求回暖叠加部分醋酸厂商停车检修等因素影响，醋酸市场出现短期紧供需状态，醋酸价格大幅上升。
因此，由于去年11月需求面呈现大幅上涨，导致了醋酸市场被动形成供应紧张的局面，从而推动市场价格开启新一轮涨势。
行情回暖业绩扭亏，近8亿加码醋酸主业
资料显示，1996年登陆资本市场的江苏索普，原主要从事ADC发泡剂系列产品、漂粉精等产品的生产和销售。2019年，江苏索普通过发行股份及支付现金取得了索普集团的醋酸及其衍生品业务完成重大重组，形成了以醋酸为核心的完整煤化工产业链。
目前，江苏索普拥有120万吨/年醋酸产能，同时配套30万吨/年醋酸乙酯的生产能力，醋酸规模位居行业前列，约占2019年末国内醋酸设计产能的13.26%。
根据2020年三季报，醋酸及衍生品营收为8.38亿元，成为其主要营收来源。
值得注意的是，近两年来，受主要产品ADC发泡剂系列产品销量同比大幅下降、销售价格下降、产品成本上升影响，江苏索普业绩出现下滑且亏损。2018年和2019年的扣非净利润分别亏损338.67万元和1208.91万元，分别同比下降105.74%和256.96%。
2020年上半年，国内疫情导致了短时间停工停产，再加上物流不畅使得海外货源倒流打压国内市场等因素，导致江苏索普承压巨大。不过，去年四季度，市场行情好转，醋酸价格探底回升，作为醋酸龙头，江苏索普的经营状况也迅速转好。
1月22日，江苏索普发布2020年业绩预告，预计实现归母净利润2.3-2.6亿元，扣非净利润2.2-2.5亿元，同比实现大幅扭亏。
江苏索普实现业绩大幅增长，除了得益于重大资产重组，还有醋酸市场行情转暖。
因此，去年8月江苏索普发布定增预案，7.93亿加码醋酸主业，该预案于今年1月初通过证监会审批。
醋酸行情回暖，板块呈现普涨
目前，A股生产醋酸的上市公司并不算多。产能方面，除江苏索普外，华谊集团2019年醋酸产量121.21万吨，华鲁恒升2019年醋酸产量63.26万吨。
受醋酸行情回暖，华谊集团和华鲁恒升今年累计涨幅分别为39.31%和20.94%，其中华鲁恒升的股价创出了上市以来的新高。
值得一提的是，去年11月华鲁恒升也发布加码醋酸产品的公告，计划投资建设华鲁恒升荆州现代煤化工基地，基地一期项目总投资不少于100亿元，建设功能化尿素、醋酸、有机胺等产品。
春节期间，醋酸市场呈现供应偏紧的局面，同时，随着后期下游停车厂家陆续恢复，市场供应紧张局面将继续加剧。此外，加上美国塞拉尼斯醋酸装置2月初出现故障，可能带动醋酸出口需求增加。面对国内外醋酸需求面利好向上，江苏索普能否保持扭亏为盈的局面，猫妹将持续关注。（蓝鲸资本 王晓楠 wangxiaonan@lanjinger.com）
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