王相帅：重回估值角度审视股价

王相帅 专栏 

近期市场的风格转变期间或许还有波动，回调是否真正结束?补涨是否还能持续?在笔者看来，不妨重新回到估值角度去审视股价，中长期看，在基本面向好的前提下，持续成长性才是核心，错杀之后反弹或许更加有力。

上周的五个交易日，在诸多因素叠加的情况下，三大股指全部进行了深度回调，其中沪指回撤至60日均线，深成指和创业板指数则是直接跌破60日均线，在120日均线上方止跌。但无论是高价股回调，还是低价股接力上涨，都离不开其本身的估值，在无极端情况下，业绩足以支撑起股价的上涨时，回调便是机会。

进入本周一，三大股指全部高开，相比与沪指、深成指和创业板指数的反弹力度似乎更加强劲。首先是环保和造纸率先启动，此后化工板块接力，接下来则是稀土有色、煤炭为代表的顺周期行业，三大金融板块(银行、保险、证券)领跌两市，指数早盘持续高位盘整，市场观望情绪仍存;午后指数小幅走高，市场情绪相比早盘进一步改善，两市成交接近8800亿元。

消息面，国家统计局2月28日发布，初步核算，全年国内生产总值1015986亿元，比上年增长2.3%。2月份中国制造业采购经理指数

(PMI)为50.6%，低于上月0.7个百分点，连续12个月位于临界点以上，制造业景气水平较上月有所回落。证监会新闻发言人表示，注册制采取试点先行的原则，待评估后将在全市场稳妥推进注册制。数据显示，本周共有56家公司限售股陆续解禁，合计解禁市值为928亿元。

近期

10年美债利率升至最高1.54%，创疫情以来新高，通常情况下，美债利率上升会引起油价攀升、金价走弱、权益类资产波动加剧。美债利率上升对A股市场难免会产生一定的影响，历史数据表明，高盈利支撑和技术创新类的板块抵抗性显著好于其他。技术方面，客观来说，目前除了沪指、深成指和创业板指数皆破位，上周下跌带来的缺口短期有回补迹象，但难以一蹴而就，首先需要关注量能的配合，其次是各均线、指标的恢复需要时间。近期市场的风格转变期间或许还有波动，一方面是行业龙头具有估值优势，回调是否真正结束?另一方面中小创的补涨是否还能持续?在笔者看来，不妨重新回到估值角度去审视股价，短期而言，热点板块会受到市场的政策、消息刺激，但中长期看，在基本面向好的前提下，持续成长性才是核心，错杀之后反弹或许更加有力。

具体投资标的方面，短期有色、稀土行情持续，顺周期板块仍然值得期待;各行业的龙头公司上周几乎全部深度回调，短期看好技术反弹，中长期关注盈利成长性;此外航空、银行等低估值板块的配置机会增加。

(作者为大同证券策略分析师)