《电鳗快报》文 / 米莱
天臣医疗上市仅几个月，业绩就已经“大变脸”，营收负增长，净利润大幅下降。该公司将业绩下滑归因于管理费用大增以及新冠疫情的影响。投资者对该公司未来业绩发展提出众多疑问。
管理费用大增 业绩下降近三成
2月24日晚间，天臣医疗(688013.SH)发布2020年度业绩快报，实现营业收入1.63亿元，较上年减少5.45%;归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为0.35亿元和0.28亿元，较上年分别减少16.80%和28.09%。基本每股收益0.54元。
对于营业收入减少的主要原因，天臣医疗解释称，国际市场二、三季度受新冠肺炎疫情影响，营业收入较上年同期下降所致，第四季度已明显回升。报告期内，公司积极采取防疫措施保障生产经营，全力进行复工复产，在国际市场受到疫情影响的情况下，国内市场实现了经营业绩的持续增长，完成了全年预期的销售目标。
天臣医疗表示，归属于上市公司股东的净利润减少的主要原因为IPO相关费用及人员增加，导致报告期内管理费用总额同比增加49.9%。此外，报告期末，公司财务状况良好，总资产额为4.85亿元，较年初增长288.49%;归属于上市公司股东的所有者权益为4.65亿元，较年初增长334.66%;资产负债率为3.99%，较年初下降10.20个百分点。
2020年前三季度，天臣医疗的销售费用同比减少了21.9%，管理费用同比增加了171%，研发费用同比增加了14.7%。管理费用的增加导致了天臣医疗归属于母公司的净利润大幅下降。2018年和2019年，天臣医疗的扣非后净利润同比分别增长了82.55%和93.1%，而2020年的扣非后净利润下降了28.09%。
经营业务也遇到“麻烦” 高增长能否恢复?
事实上，除了因管理费用大增导致净利润减少外，天臣医疗的经营业务似乎也遇到“麻烦”。《电鳗快报》注意到，2018年和2019年，天臣医疗的营业收入分别增长了32.2%和45.5%，而2020年该公司的营业收入萎缩5%，这可能与该公司的主营业务有一定的关系。
目前天臣医疗的主营业务是高端外科手术吻合器的研发创新和生产销售。目前该公司拥有管型吻合器、腔镜吻合器、线型切割吻合器、荷包吻合器和线型缝合吻合器5大类产品，应用范围涵盖心胸外科、胃肠外科、肝胆脾胰外科、普外科、泌尿外科等手术领域。
新冠疫情过后，天臣医疗的业绩能否恢复高速增长?在互动平台上，投资者就对天臣医疗发出了一连串的疑问：“高瓴资本投资的英杰医疗为公司重要股东，对公司业务发展是否有帮助?”;“公司的产品，是否是朝阳产业?未来是否有很大的市场前景?”;“国家的集采，对公司产品的影响有多大?”……还有投资者留言，“贵司新股上市暴跌说明市场预期很糟糕，需要公司及时给予信心。”对此，天臣医疗在2020年10月20日一天内回应了7个问题。
天臣医疗在互动平台回复投资者称：“根据丁香园《吻合器行业发展概况》的预测，我国吻合器市场规模由2019年的94.79亿元，将增长至2024年的190.58亿元，年均增加约19亿元。随着人们治疗需求和吻合器使用率的不断提升，将推动吻合器市场保持快速增长。”
然而，业内人士认为，吻合器市场规模的确可观，但由于欧美等发达国家的医疗器械公司起步早，在技术、资金等方面具备先发优势，进口吻合器占据了我国大部分市场份额。根据中国产业信息网的数据，以强生、美敦力为代表的跨国医疗器械企业，合计占比超过60%。
天臣医疗还表示，国家的集采政策，对吻合器行业是一个新课题，以量换价，压缩中间环节，强调规模效益，在确保产品质量和性能的前提下，降低终端价格。“因此，该政策对于公司即是挑战，更是发展机遇。”
不过，业内人士普遍认为，国家集采是否是发展机遇还不好说，现在每个地方拿的价格都不一样，带量采购就更不好说了。集采肯定会让供应商降价较多，进一步压缩供应商的利润空间。
2020年业绩的萎缩对天臣医疗股价也造成了影响。从2021年1月4日至2021年2月25日收盘，天臣医疗的股价下降了14.17%，同期所属行业板块的下降幅度为0.97%。
事实上，自2020年9月28日登陆科创板以来，天臣医疗的股价出现了大幅下降。该公司的IPO发行价为18.62元/股，上市首日收盘上涨119%，当日最高价攀升至48元，收盘价为45元。但此后连续两个交易日大跌，后虽有小幅反弹，此后从2020年11月23日开始一路下降。
从2020年9月28日至2021年2月24日，天臣医疗股价下降了40.55%，同期所属行业板块的下降幅度为6.36%。
《电鳗快报》
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