陈君君 专栏
市场仍处于向上的修复阶段，只是在微观结构扰动下或难以快速反弹。在未来的行情中，盈利和估值的博弈依然会是影响市场表现的主要矛盾。在宏观仍处于经济和通胀同步向上的环境中，市场的整体风险较为有限，结构性的行情依然存在。
本周市场先抑后扬，受科技板块拖累创业板指表现相对更弱，沪指在轻工、地产、纺服等滞涨板块的支撑下重心小幅上移，市场内部风格也逐步由碳中和领衔的周期风格切换至消费、稳定风格，恐慌情绪释放充分后两市总体止跌回暖，市场信心有所修复，但整体做多情绪依然不足。本周北向资金连续净流入，南向资金也呈净流入态势。
行业板块涨多跌少，其中非银金融、电子、通信及有色板块跌幅居前，轻工制造、纺织服装、商贸零售及地产板块涨幅居前，非银或受长端利率趋稳影响有所回调，电子、通信则受产业景气影响延续下跌，有色板块下跌系获利盘出逃，前两个月社零消费增速显著恢复及地产销售向好支撑相关消费板块走强。市场整体赚钱效应一般。
走势方面，沪指沿5日均线持续抬升，MACD绿柱也跟随缩短，仍处于反弹修复通道，但量能相对一般，持续性待观察，创业板指宽幅震荡，重回5日和10日均线上方，SAR由绿翻红，整体看市场仍处于向上的修复阶段，只是在微观结构扰动下或难以快速反弹。
在前期风险明显释放后，市场悲观情绪有所缓解，叠加国内经济数据展现经济动能具备较强韧性，以及美联储最新利率决议维持宽松基调，国内外股市呈现共振式修复。后市来看，疫情的影响仍趋于淡化，而经济数据的印证更是强化了市场对经济修复的信心，美联储表示维持购债计划和减轻市场对加息预期的担忧，短暂提振了市场的情绪，但市场仍然要面临经济复苏和通胀上行推动美债收益率回升的大概率事件，国内在一段时间内仍将保持倾斜于中小企业的宽松货币政策，但整体性的流动性紧平衡格局也不会变，因此在未来的行情中，盈利和估值的博弈依然会是影响市场表现的主要矛盾。
从A股市场的结构表现而言，前期抱团股的大幅回撤暂时告一段落，存在基本面瑕疵的板块相对于业绩高景气持续验证的板块反弹力度更弱，体现市场的资金配置和情绪转向更为防御的阶段，在宏观仍处于经济和通胀同步向上的环境中，市场的整体风险较为有限，结构性的行情依然存在。投资策略上，横盘整理的行情特征下注重风险控制和以低吸为主，继续关注企业年报及一季报盈利情况，布局景气上行且估值相对更为合理的顺周期板块，关注疫情受损行业的修复行情。
(作者为南京证券研究所副所长)
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