宇通客车：营收规模领跑行业 未来发展值得期待

3月29日晚间，宇通客车(600066.SH)发布2020年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入217.05亿元，归属上市公司股东的净利润5.16亿元，产生经营活动现金流量净额35.68亿元。

年报披露，宇通客车拟推出2020年度“每10股分配5元(含税)”的利润分配预案，拟发放现金股利11.07亿元。

市场逐步恢复，持续分红回报股东

年报显示，2020年受新冠疫情、经济下行、行业调整等影响，客车行业面临不少挑战。宇通客车全年累计实现客车销售41756辆，其中大中型客车总体市场占有率达35.3%，继续保持行业龙头地位。

报告期内，宇通客车实现营业收入217.05亿元。分季度来看，整体营业收入从一季度的28.08亿元到四季度的80.91亿元，呈每季度大幅增长趋势。

因疫情影响导致国内市场竞争加剧及出口业务拓展受阻，宇通客车2020年净利润有所下滑，但公司现金流保持稳定。同时，公司积极履行上市公司责任，响应并践行《证券法》，保护投资者权益，为股东提供稳定回报。推出2020年度“每10股分配5元(含税)”的利润分配预案，拟发放现金股利11.07亿元。

充足的现金流，给了宇通客车分红的底气。宇通客车表示，由于经营业绩受疫情影响，公司对现金流出的管理严苛。年报披露，通过减少理财、国债逆回购，2020年宇通客车投资支付的现金74.01亿元，同比降33.69%，投资活动现金流净额因此由负转正。数据显示，截至2020年末，宇通客车货币资金61.51亿元，其中银行存款60.44亿元，期末未分配利润80.08亿元。

对于未来行业格局和趋势发展，宇通客车分析表示，伴随着国内疫情逐步得到控制，公路客运需求将逐渐恢复并趋于稳定，公交市场、旅游客运班线车、旅游班线车将会有恢复性增长;随着社会经济的不断发展，各种专业改装车(例如房车、医疗车、观光车等)未来市场需求预计将保持较快增长。

安信证券在研报中指出，宇通客车在2018年和2019年分别为48.10%和114.11%的高分红率背景下，分红率高达 214.53%，分红率持续显著提升，在行业中遥遥领先。公司作为客车领域绝对龙头，受益行业回暖，业绩有望触底回升。

积极拓展海外市场

年报披露，宇通客车正在从“制造型+销售产品”企业向“制造服务型+解决方案”进行转型。批量销售至全球30多个国家和地区，形成覆盖欧洲、美洲、亚太、独联体、中东、非洲等六大区域的发展布局，成为中国汽车工业由产品输出走向技术输出的典范，引领中国客车工业昂首走向全球。

宇通客车表示，2020年公司批量销售至全球30多个国家和地区，形成覆盖欧洲、美洲、亚太、独联体、中东、非洲等六大区域的发展布局，出口各类客车超过75,000辆，引领中国客车工业昂首走向全球。另外，宇通客车还在十余个国家和地区通过KD组装方式进行本土化合作，实现由产品输出走向“技术输出和品牌授权”的创新业务模式。

值得关注的是，宇通客车独创了中国制造出口的“古巴模式”。据了解，宇通自2005年进入古巴市场，经过15年发展，累计出口古巴客车超万辆，近10年在古巴进口客车中占有率达95%以上。作为中国装备制造业在古巴“走出去”的典范，宇通不仅为古巴提供了适合当地的优质产品和服务，还不断通过技术输出帮助古巴企业提升客车制造业水平，为当地创造了大量就业，极大提高了古巴交通领域的国际化水准。

在新能源客车领域，宇通客车已在欧洲、拉美、东南亚等地区的主要市场形成批量订单销售。2020年底，公司与卡塔尔国家运输公司通过线上方式，签约1002辆2022年卡塔尔世界杯车辆供应及服务合同，订单总金额近18亿元。其中，741辆纯电动客车是卡塔尔当地的首批纯电动客车订单，刷新了纯电动客车整车出口海外的最大订单量。

业内人士指出，随着新能源补贴政策退坡，市场逐渐回归理性，未来市场竞争将更加依靠产品、服务及品牌等综合竞争力，整体上有利于领军企业。宇通客车所具有的技术优势、海外拓展能力、研发创新能力，将进一步为其稳固行业领先地位赋能。

中泰证券在研报中表示，随着疫情影响减弱被抑制的需求释放、新能源透支效应逐步消化，预计大中客车出口迎来机遇，将推动宇通客车经营持续向好。

创新客车研发成果显著

年报披露，宇通客车致力于客车领域关键技术的自主研发，通过多年来的系统技术创新，逐步掌握了电动化、智能化、网联化、安全、节能、舒适、环保等技术并持续领先。历经十余年技术攻关，在自动驾驶系统研发、车联网及智能网联云平台技术的开发、电子电气与软件的研发等方面取得多个重大进展。

报告期内，宇通客车研发支出15.52亿元，占营业收入的比例为7.15%，在同行业中居于较高水平。研发支出主要投向自动驾驶技术产品开发及升级、燃料电池相关技术产品开发及升级、T7高端商务车产品研发与完善、海外U系列高端纯电公交等新产品开发。

2020年，宇通客车在自动驾驶系统研发、车联网及智能网联云平台技术的开发、电子电气与软件的研发等方面取得多个重大进展，完成了多款产品的开发和升级。

宇通客车在2020年还继续荣登中国品牌价值500强榜单，并荣获2019年度国家科学技术进步二等奖，是行业唯一两次获得国家科技进步奖的企业，并相继获得中国设计红星奖、全国客车行业质量领军企业等荣誉称号，及连续三年蝉联中国汽车售后服务客户满意度卡思调查(CAACS)冠军。

据了解，宇通客车已连续17年服务全国“两会”。公司相关人士透露，宇通与全国“两会”结缘始于2005年，累计用车超过1000辆。在刚刚过去的2020年，宇通客车的重要代表——宇通T7不仅在全国抗击新冠肺炎疫情表彰大会上为国家勋章和荣誉称号获得者保驾护航，还在全国交警系统实战大练兵比武竞赛、嫦娥五号发射、央视“走村直播看脱贫”等重要活动中提供服务保障，以高品质服务见证一个又一个伟大时刻，不断为自主品牌提气。

多家券商在研报中表示，宇通客车作为客车行业优质龙头，市场占有率遥遥领先。公司客车品系丰富，产品链完善，并积极推进海外业务，持续布局客车关键技术领域，引领行业发展。公司在智能、电动客车布局领先，有望助力公司产品结构持续优化、盈利能力稳步提升。从行业层面来看，疫情防控形势整体好转，2021年有望迎来需求复苏。