陈君君 专栏
本周市场延续上周后半段的反弹走势，两市整体重心有所上移，但成交量能始终偏弱，表明当前的修复或仍属于前期大跌后的信心反弹，持续性仍待观察。估值扰动相对减轻的背景下，对于业绩端的考量是决定市场结构特征的主要变量。
本周市场延续上周后半段的反弹走势，抱团核心资产价格出现不同程度的修复，总体上创业板指反弹力度更强，或源自板块内行业景气度更加占优，沪指受权重板块拖累表现要相对偏弱，两市整体重心有所上移，但成交量能始终偏弱，表明当前的修复或仍属于前期大跌后的信心反弹，持续性仍待观察。本周北向资金大幅净流出，南向资金小幅净流入。
行业板块多数收涨，其中钢铁、煤炭、石油石化、家电等板块涨幅居前，经济复苏预期催化相关板块上行，医药、食品饮料、电新等前期回撤较大的抱团股涨势也较好，且中小市值个股率先反弹，传媒、综合及非银金融板块跌幅居前，基本面较为疲弱或是主因。
技术上，沪指在3400点上方稳步反弹，均线重回多头排列，创业板指重回2800点上方，收复下方多条短期均线，多个指标也呈多头形态，但两市价升量跌，或表明当前反弹并不牢固，持续性仍待观察，短期主要股指或延续震荡修复行情。
后市来看，尽管像美债利率、地缘关系和疫情等偏中长期的因素对市场影响边际弱化，但其所确立的趋势以及其中可能存在的波折依旧会影响市场的中期信心，并且目前A股市场主要指数的估值仍处于合理偏高的水平，因此对指数层面中期内整体向上的空间或不应有太高的期待。
3月全球经济进一步复苏，美国ADP新增就业人数达6个月新高，国内PMI好于季节性的超预期恢复，一系列证据支撑市场对经济复苏预期的改善，加上拜登政府宣布的2.25万亿美元基建计划，这些因素或逐步在资产价格中体现，市场风格上价值股或依然相较成长股占优。
短期而言，在经历前期的连续大幅调整后，市场做空动能有较大程度地释放，波动最激烈的阶段或已经过去，估值扰动相对减轻的背景下，对于分子业绩端的考量是决定市场结构特征的主要变量。4月进入年报和一季报密集披露期，在低基数和经济修复环境下，A股业绩数据具有较好支撑，或提振市场的短期情绪，不过超额收益则存在于估值和业绩匹配度更好的板块和个股上，中小市值的弹性要相对更大，策略上建议低吸为主，可逢低布局顺经济周期且估值性价比占优的板块。
(作者为南京证券研究所副所长)
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