边风炜：各种“茅”们现原形说明什么

边风炜 专栏 

本周各种

“茅”开始现原形，首先是“快递茅”，其次是“免税茅”，“猪茅”，还有那个“油茅”……有些事真的很奇怪，还有一些军工ETF、金融ETF中竟然还有金龙鱼的身影……至于当前的A股，杂乱无章，偶有机会也较难持续，今年的A股不好做。

本周市场进入年报和季报的密集披露期，每年这个时间也是最重要的证伪期，一年的定性往往都要在此时兑现，好还是坏，多好或多坏，都要现原形。

不知道从何时开始，A股开始流行“茅指数”，各个行业龙头纷纷以“茅”自居，“油茅”、“酱油茅”、“猪茅”、“药茅”、“机械茅”、“水泥茅”、“快递茅”，反正一时间市场似乎多出了几十个茅台，给我的感觉就像西游记里的真假孙悟空，只是这次假的有点多。

以各种“茅”称呼，无非是想表达对它们的溢美之词，因为茅台太完美了，无论是产品的供不应求还是利润的确定性，加上完美的现金流和资产表，就像一个360度无死角的绝色美女，让人流连忘返，但似乎所有人都忘了，此物只应天上有，人间哪能再苛求。

打开茅台资产表，最大的硬伤就是存货，但偏偏酱香型白酒的存货是越存越香，因此硬伤成为了亮点，这样的巧合怎能复制，何况即使如茅台也有增量不足、增速有限的瑕疵，因此才会长期估值难以过高，这不，70倍的茅台，一个月也跌了30%，更何况那些所谓的“茅们”。

本周各种“茅”开始现原形，首先是“快递茅”，一个毛利16%、净利不足5%的企业怎能与茅台相比;其次是“免税茅”，拿着一张看似稀缺的牌照，做着导购销售的活，未来增速恐是问题;再来看看“猪茅”，虽然看着增速依然可观，但面对猪价不断回落，这周期如何度过，恐怕也着实让人头疼;还有那个“油茅”，更是苦逼，成本高企，套保不利，明明是干着苦逼的活，拿着低廉的工资，偏偏被冠以“茅”之名，可笑，可悲。

投资是认知的变现，认知更需要独立思考，人云亦云在市场中从来都是韭菜的命，无论你是个人还是机构，真正的价值投资者在任何市场都不超过5%，他们独立、客观、理性而不盲从。

这些年随着软件化的应用，有些事真的很奇怪，很多莫名其妙的指数应运而生，比如“茅”指数，这是谁编制的，凭什么这样编制?比如碳中和概念股，这是谁定的，凭什么?还有一些军工ETF、金融ETF中竟然还有金龙鱼的身影……每次看到这些乱七八糟的概念、指数、题材和相关个股，我总想这是谁定的，有什么目的，为什么这样做?但与身边很多人一说，发现原来他们根本就不知道这些，一时间也只能无语面对。

至于当前的A股，杂乱无章，感觉各路资金都在忙着调仓，行业板块也很无序，偶有机会也较难持续，此时不妨静心等待，多些思考和阅读。互联网时代，各种碎片声音充斥我们身边，屏蔽杂音，独立思考，才是投资正道。今年的A股不好做，当别人追逐热点时，你不妨多阅读些企业年报;当别人在骂爹骂娘时，你不妨静心反思。想要成为少数人、不妨先从行动上做起，成为真正的少数人吧。

(作者为国泰君安上海研究总监)