携程回港二次上市：旅游市场复苏，美团或成最大竞争对手

携程今日正式登陆港交所，发行价268港元。上市首日开盘价281港元每股，较发行价上涨4.85%。以此计算，市值达1778亿港元。

去年第三季度以来，旅游市场逐渐恢复，携程业绩呈现出“U型”增长，但与此同时值得注意的是，美团虽在市场份额上不及携程，但疫情对其相关业务造成的波动不及携程明显，多名业内人士分析称，美团或将成为携程最大的竞争对手。

在疫情之下，携程为实现盈利大幅降本，开辟了直播带货的新渠道，并持续布局下沉市场。资本界人士分析称，携程此次回港二次上市，可获得新一轮融资拓展业务，也更贴近其用户。

携程业绩呈现“U型”复苏，美团或为最大竞争对手

分季度来看，2019年携程四个季度的净收入与净利润还算比较平稳，但进入2020年，受疫情影响，携程第一季度与第二季度业绩迅速下滑跌入低谷。

随着疫情的好转与用户需求的逐渐释放，携程第三季度与第四季度的业绩有所好转，呈现出“U型”反弹趋势。刚刚过去的第一季度旅游经济运行好于预期，中国旅游研究院最新发布的经济景气指数（CTA—TEP）显示，2021年第一季度全国旅游市场稳步回升，该指数稳步回升到105.72，同比和环比分别上升了36.8和20.4。

尽管业绩仍呈现出同比下滑状态，但相较于全球国际在线旅游巨头Booking与Expedia第四季度的营收、净利与GMV，携程的恢复程度均好于后两者。

2020年第四季度，从营收来看，Booking总收入12亿美元同比降63%，Expedia总收入9.2亿美元同比降67%；从净利润来看，Booking净亏损1.65亿美元，Expedia净亏损3.9亿美元；从全年GMV来看，Booking总预订额354亿美元同比降63%，Expedia总预订额368亿美元同比降66%；携程GMV达3950亿元。

就2020年的市场份额来看，携程占据了40.7%的市场份额，仍位居首位。但值得注意的是，从2020年第四季度的具体业务营收来看，携程住宿预订、交通票务、旅游度假腰斩，美团同类业务反而实现增长。美团2020年Q4酒旅业务营收71亿元同比增12.2%；经营溢利28亿元同比增21.%。

按照酒店间夜量计算市占率，美团早在2018年超过携程，Trustdata大数据称，2019年全年美团酒店订单占比过半，累计间夜量近4亿，占比48.7%，远超携程的26.9%。

与此同时，多名业内人士对记者表示，事实上，携程与美团定位的定位不同，携程主攻中高端市场，美团在低端市场占优，然而，就目前来看美团的竞争地位不容小觑，是携程最大的竞争对手。

携程为实现盈利降本，启动直播带货，布局下沉市场

从财报数据来看，携程在2020年Q1与Q2亏损之后，该态势并没有持续下去，在三季度和四季度均实现盈利，那么一年来，携程究竟为实现盈利采取了哪些措施？

首先是降本，疫情以来携程持续降本，产品开发、销售与市场营销以及一班管理费用继续呈现下降趋势。

其中，第三季度携程产品开发费用同比下降28%至20亿元，销售与市场营销费用同比下降54%至11亿元，一般和管理费用同比下降38%至5.05亿元；第四季度，携程产品开发费用同比下降20%至22亿元，销售和市场营销费用同比下降50%至12亿元，一般管理费用同比下降20%至6.76亿元。

在渠道拓展方面，携程则启动了直播带货，并形成了“BOSS直播”、“周末探店”直播、“境外本地”直播的携程直播IP矩阵，在过去一年中，携程直播和特卖频道累计贡献交易额约50亿元。

据悉，整个2020年，携程“BOSS直播”先后举办118场次，直播旅游目的地274个，累计售出酒店间夜300万+，携程直播场次累计观看人数超过2亿人次。

此外，携程方面表示，在持续深耕国内旅游市场的同时，还通过“携程系”矩阵强化在国内下沉市场中的布局。招股文件显示，2020年，携程平台上超过40%的新交易用户来自三线及以下城市。

消费者将出境游需求导入国内市场，旅游市场融资增高

早在2020年初便有传闻称，携程计划回港二次上市，并陆续接触了多家中资及外资投行。携程CEO孙洁也曾在2020年10月接受媒体采访时表示，如若对公司有利，携程都会考虑。

香颂资本执行董事沈萌表示，携程回港上市一方面可以在港交所做一轮新的融资，另一方面可以更贴近其主要客户。

4月6日，据港交所文件显示，携程通过港交所上市聆讯。两天后，携程正式启动港股IPO招股认购，招股期为4月8日至4月13日。

4月13日是携程回港二次上市进程中，散户申购的最后一天，综合券商数据，截止4月13日，据香港经济日报报道，携程公开发售获得16倍以上的超额认购。

而对比今年以来同在港股上市的快手、百度、哔哩哔哩，三者公开发售分别录得超额认购400倍、112倍、170倍。由此，亦有分析称携程回港上市遇冷。

但与此同时，值得注意的是，从Fastdata极数发布《2020年中国在线旅游行业报告》数据显示，2020年国内旅游业创下了420亿的融资新高；单笔融资金额近4亿元，资本对头部旅游资产的争夺异常激烈；2020年数十亿元的投资案例层出不穷，住宿、在线旅游服务成为资本投资的重要赛道。

国内市场方面，2020年全年国内旅游人数为28.8亿人次，同比下降52.1%；实现国内旅游收入2.2万亿元，同比下降61.1%。资本市场为何在低谷期加大了对国内旅游业的投资呢？

沈萌对此分析称，国际旅游市场短时间内不太能恢复，但消费者都把旅游需求导入了国内旅游市场，再加上各地方政府也在发展文化旅游产业，这些都有助于国内旅游市场更加精细化、提高附加值。