4月25日晚间，金发拉比（002762.SZ）公告表示公司股票将于26日起复牌。4月26日金发拉比集合竞价跌停，开盘后不久跌幅超过7%。
此前金发拉比曾在3月31日至4月16日期间12个交易日内收获10个涨停板，累计涨幅164.24%，换手率199.17%。随后4月16日深交所称将对其持续进行重点关注，并及时采取监管措施，4月19日，金发拉比开始停牌核查。
从金发拉比发布的核查结果公告来看，公司监事王国海的配偶李云曾于4月13日减持了其持有时间超过三年的金发拉比股票1025股，成交均价11.87元/股，成交金额12166.75元，
获利750.25元，目前获利所得已上交公司。除此之外，控股股东、实控人以及董监高及其直系亲属均为在公司股票交易异常期间买卖股票。
而金发拉比股价异常波动的原因主要是公司此前在4月1日发布公告表示将投资广东韩妃医院投资有限公司（以下简称：广东韩妃），以2.38亿现金受让广东韩妃36%股权，同时公司还将投资设立医美产业基金。
广东韩妃设立于2015年，业务主要集中在广州地区，通过旗下广州韩妃医学美容、广州韩后医疗美容、中山华美医疗美容、珠海韩妃医学美容4家分院提供整形美容、形体雕塑、注射整形、激光美容、口腔美容、毛发移植等医美项目。原本的二胎概念加上新增的医美概念，金发拉比股价开始一路上涨。
据后来广东韩妃的估值报告显示，截至2020年12月31日，合并口径下公司净资产为1607.47万，归属于母公司所有者的净资产仅为799.68万。最终，广东韩妃2020年经审计母公司口径净资产为1217.56万，估值约为66761.53万，增值率为5383.23%，溢价约54倍。
而在2020年7月时，美股上市的鹏爱国际曾计划收购广东韩妃51%股权，彼时公司估值仅为4亿左右，短短半年多后，广东韩妃估值就涨到了约6.7亿，涨幅近70%。
此外2020年广东韩妃实现了营业收入3.98亿，实现净利润1186.05万，归母净利润更是只有1112.56万，以此简单计算下来，金发拉比的投资回报率大约只有1.79%。
值得一提的是，广东韩妃的盈利能力并不稳定，2018年、2019年公司净利润分别亏损525.24万、5621.06万，而在投资公告中，广东韩妃做出了2021年、2022年净利润分别为5000万、6000万的业绩承诺，换句话说，2021年广东韩妃净利润至少要同比增长321.57%以上。
正因为金发拉比给予并不优越的标的资产如此高的估值，同时标的资产盈利能力补足，而收购价款又接近金发拉比近四年利润总和，深交所对此也火速下发了关注函，对此次交易对价的合理性、公允性，交易风险等方面提出质疑。
显然，与外界的质疑声不同，金发拉比对广东韩妃的医美业务充满期待，截至复牌公告显示，目前公司已经完成第一笔股权转让价款的支付，第二笔将继续按照协议约定进行。
2020年受新冠疫情影响，金发拉比本身的母婴用品业务发展并不理想，全年实现营业收入3.13亿，同比减少28.69%，实现归母净利润3228.98万，同比减少30.71%。2021年一季度线下实体店的加盟及直营业务得到恢复，归母净利润同比上升567.29%-900.93%。（蓝鲸资本 徐晓春 xuxiaochun@lanjinger.com）
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