三大关键词看2020年曲美家居年报

4月28日，曲美家居(603818.SH)发布2020年度报告，公司实现营业收入 42.79 亿元，实现归属于上市公司股东净利润1.04亿元，同比增长增长

26.41%

。同日，曲美家居发布2021年第一季度报告，实现营业收入11.49亿元，同比增长36.89%。归属于上市公司股东的净利润6140.21万元，同比扭亏为盈，基本每股收益0.11元。

对于2020年的工作，曲美家居表示，新冠疫情在全球范围内持续蔓延，给全球经济带来了深远的影响。公司积极进行业务创新与改革，取得了显著的效果。国内业务方面，曲美品牌零售业务在“三新营销”、“时尚家居”战略的基础上，开启新一代店面形象升级工作。创新业务平台从激励机制上做出革新，引入优秀人才，B2B工程渠道业务、家装渠道业务取得成效，开始进入快速发展轨道。海外业务方面，子公司Ekornes

公司在全球疫情的背景下持续进行管理改革与业务优化，多品类策略、中国市场策略、大客户业务策略均获得了良好的效果。

关键词：降

持续推进降杠杆工作

年报披露，2020年曲美家居成功引入张家港产业资本作为战略投资人，降低了大股东的债务风险和公司整体的财务成本。

2020年3月3日，曲美家居发布公告称，公司控股股东及实际控制人拟向张家港产业资本投资有限公司转让其持有的合计4939万股，占公司总股本的10.11%，转让价格为6.77元/股，合计金额为3.34亿元。

曲美家居表示，大股东引入战投转让部分股权，一方面为了降低大股东高股权质押比例的压力，减轻大股东融资成本，同时也间接降低了上市公司的财务成本。另一方面，有利于减轻上市公司估值因此受到的影响。

随后，曲美家居于7月11日公告称，公司完成非公开发行9627.55万股股票，发行价格每股6.85元，募集资金总额为6.59亿元，减除与发行权益性证券直接相关的发行费后，本次非公开发行股票募集资金净额6.3亿元。

2018年8月，曲美家居宣布完成要约收购挪威上市公司Ekornes ASA至少55.57%的已发行股份，成为控股股东。Ekornes

ASA拥有80多年的发展历史，是挪威国宝级家具公司，也是全球化的家具制造销售企业。该项目投资总额约为40.63亿元，此前曲美家居用自筹资金预先投入25亿元，本次拟使用全部募集净额置换其中的6.3亿元。

曲美家居表示，本次定增募集资金置换出的自筹资金用于偿还大股东股权质押借款，质押率大幅降低至35.30%，彻底化解大股东债务风险，提高公司经营稳定性。同时，大幅优化资本结构，公司有息负债直接减少6.5亿元，年化财务费用节省超过5000万元，降低财务杠杆和整体的财务风险，公司盈利能力将大幅提升。

曲美家居在年报中表示，2020年通过一系列资本运作，有息负债规模及财务费用均呈现快速下降的趋势。随着业务改革的成效逐渐显露和主营业务收入的增长，未来有信心持续降低财务杠杆水平和财务费用，提升经营稳定性。

关键词：增

Ekornes中国市场持续增长

据了解，Ekornes拥有80多年的发展历史，Stressless品牌被誉为“全世界最舒服的椅子”，是全球舒适椅品类的销售冠军，IMG品牌是Stressless的有效补充，品牌定位中高端，更加符合中国市场的消费需求。

年报披露，截至 2020

年末，Stressless中国市场门店数超过80家，IMG体验店数量超过1000个。形成了曲美时尚家居、万物、管家装和Ekornes子公司的Stressless、

IMG、Svane品牌的多元化矩阵。其中，Stressless、IMG和Svane作为全球知名的家具品牌，完美契合国内中产阶级消费升级趋势，与曲美品牌形成了良好的相互背书、相互支持的效应，助力公司在国内及全球市场的快速发展。

年报透露，2020年曲美家居对Ekornes董事会、核心高管进行调整，治理结构和管理体系得到了巨大的改善。Ekornes新任董事会和管理团队在全球疫情的影响下有效实施了多种业务增长策略，使得

Ekornes公司重新焕发业务增长活力，取得了非常理想的经营成果。

据了解，2018年以来，Ekornes的中国市场显示出了巨大的增长潜力，取得了快速的发展。2020年，在国内疫情影响下，Stressless品牌中国市场订单金额仍然保持了约

50%的增长速度。

值得一提的是，

IMG中国市场以曲美店中店为核心渠道，快速在全国范围内铺设体验点，同步拓展了多类新零售渠道。2020年11月，“IMG挪威躺1号店”正式落户长沙，这是国内首家IMG

Comfort品牌专营店。曲美家居表示，这对于IMG在中国市场的渠道布局和长远增长具有深刻的意义。

关键词：稳

国内业务稳定未来可期

年报披露，2020年曲美家居国内业务积极面对疫情期间及疫情后期的市场变化，持续进行业务创新。主品牌零售业务继续坚持贯彻“三新营销”转型，在疫情期间提出了“直播营销”、“私域流量经营”等多种引流方式，以帮助经销商适应阶段性客流大幅减少的局面。

自2020年新冠疫情爆发之后，曲美家居大力发展线上直播业务，直播营销已经成为疫情期间公司线上线下主要的营销模式，以对冲疫情对线下客流的影响。

具体来看，曲美家居的直播模式“不造势、不烧钱”，采用无明星、无网红、无IP、无广告的线上直播，用专业的人干专业的事，让1000多名导购从线下走到线上，选择在店内做直播，让用户通过直播互动线上逛店。在直播期间，始终让消费者的目光放在产品上，为用户量身设计有用的、实惠的套餐方案，实现销售订单的转化。极大缓解了各地经销商的收入压力，大幅增强了经销商的经营信心。

2020年，曲美家居持续推出新的时尚家居系列产品，突出“环保”、“高颜值”、“性价比”关键词，满足80后、90后对家具产品的消费需求。推出“零醛添加原木结构板”，进一步提升了产品的环保竞争力。截至年末，时尚家居销售额在成品家具中的销售占比接近

40%，转型成效显著。2020年，店面形象升级和销售模式的创新成为渠道工作的重心，将成为未来一段时间拉动零售业务增长的核心动力。

对于未来发展趋势，曲美家居表示，自2020年二季度国内疫情转好以来，行业需求快速回暖，景气度大幅提升。经过本轮行业洗牌，经销商的运营水平明显提高，行业进入壁垒与上一轮景气周期相比明显增加，行业有望进入新一轮的“蜜月期”。

国内某券商在研报中指出，曲美家居一体两翼，国内外业务协同发展。一方面，Stressless利用曲美原品牌渠道优势，加速国内开店;另一方面，充分发挥Ekornes全球范围内的渠道能力、物流能力与本土化服务能力，全面激发市场营销活力。随着公司财务状况改善，战投及定增落地，有息负债稳步减少，财务费用改善明显，未来发展可期。