曲美家居：一季报超预期 业绩拐点向上

4月28日，曲美家居披露2020年年报及2021年一季度报。2020年实现营业收入42.79亿元，同比-0.01%，归母净利润1.04亿元，同比增长26.41%。扣非后归母净利润0.95亿元，同比增长38.12%。

2021年一季报显示，曲美家居实现营收11.49亿元，同比增长36.89%，归母净利润0.61亿元，去年同期为亏损0.34亿元。业内人士指出，曲美家居一季度业绩超过市场预期，业绩拐点向上。在海外业务受到疫情情况下，仍取得不错增长，预计二季度乃至全年国内外业务将继续延续快速复苏和增长的势头。

降杠杆减负债成效显著

曲美家居有接近30年的品牌历史，是国内知名的中高端家具品牌，秉承“设计创造生活”的

品牌理念，深受消费者信赖。2019年，曲美重回时尚家居赛道，全面转型“时尚家居”品牌，专注为80后、90后提供品质环保、外观时尚、性价比高的家居产品，以设计能力为核心驱动力，推进品牌转型升级，重塑品牌价值，实现品牌减龄和产品创新。

2020年，新冠疫情在全球范围内持续蔓延，给全球经济带来了深远的影响。年报显示，曲美家居积极进行业务创新与改革，取得了显著的效果。国内业务方面，曲美品牌零售业务在“三新营销”、“时尚家居”战略的基础上，开启新一代店面形象升级工作;创新业务平台从激励机制上做出革新，引入优秀人才，B2B工程渠道业务、家装渠道业务取得成效，开始进入快速发展轨道。海外业务方面，Ekornes公司在全球疫情的背景下持续进行管理改革与业务优化，多品类策略、中国市场策略、大客户业务策略均获得了良好的效果。

曲美家居集团降杠杆工作持续推进。2020年二季度，公司成功引入张家港产业资本作为战略投资人，降低了大股东的债务风险和公司整体的财务成本。曲美家居表示，大股东引入战投转让部分股权，一方面为了降低大股东高股权质押比例的压力，减轻大股东融资成本，同时也间接降低了上市公司的财务成本。另一方面，有利于减轻上市公司估值因此受到的影响。

2020年三季度，曲美家居宣布定向增发工作顺利完成，融资约6.5亿元，曲美家居表示，定增募集资金置换出的自筹资金用于偿还大股东股权质押借款，质押率大幅降低至35.30%，彻底化解大股东债务风险，提高公司经营稳定性。同时，大幅优化资本结构，公司有息负债直接减少6.5亿元，年化财务费用节省超过5000万元，叠加自有现金流还款，2020年度有息负债规模及财务费用均呈现快速下降的趋势。

曲美家居表示，随着公司业务改革的成效逐渐显露和主营业务收入的增长，有信心持续降低财务杠杆水平和财务费用，提升公司的经营稳定性。

境内境外业务亮点突出

年报显示，2020年随着Ekornes公司董事会、核心高管的引入工作顺利结束，公司治理结构和管理体系得到了巨大的改善。Ekornes新任董事会和管理团队在全球疫情的影响下有效实施了多种业务增长策略，使得

Ekornes重新焕发业务增长活力，在2020年取得了非常喜人的经营结果。

2018年8月，曲美家居完成对挪威上市公司Ekornes ASA的要约收购，通过子公司持有Ekornes

90.5%的股份，成为Ekornes控股股东。

Ekornes是一家全球化的家具制造销售企业，创立于1934

年，总部位于挪威Ikornnes，主要开发、制造家具和床垫产品，并通过全球的家具商店、进口商和零售商销售旗下产品。

年报显示，目前Ekornes在全球拥有26家销售子公司，9家工厂，旗下品牌包括Stressless、IMG、Svane和Ekornes

Contract等。此外，Ekornes旗下还拥有床垫品牌Svane以及针对酒店等渠道的Ekornes

Contract品牌。差异化的品牌产品矩阵帮助公司覆盖更多的消费群体，占领更广阔的市场空间。

2020年，在国内疫情影响下，Stressless 品牌中国市场订单金额仍然保持了约 50%的增长速度。IMG

中国市场以曲美店中店为核心渠道，快速在全国范围内铺设体验点，同步拓展了多类新零售渠道，并于报告期内成功开设中国市场第一家品牌独立店，这对于IMG在中国市场的渠道布局和长远增长具

有深刻的意义。

截至 2020 年末，Stressless中国市场门店数超过80家，IMG体验店数量超过1000个，并于2020年11月开设了第一家品牌独立店。

业内人士认为，从2020年曲美家居境内和境外销售收入来看，分别达16.39亿元、25.33

亿元。在疫情影响下，曲美品牌零售业务持续业务模式优化，并积极发展工程及家装等新业务。境外市场受益于内部改革成效，在疫情封城时间较长的情况下，收入同比正增长。随着降杠杆工作持续推进，预计未来有偿付息持续下降，业务板块提质增效，未来业绩值得期待。