恒生科技ETF发行遇冷，跟踪指数从高点回调超25%，逆向投资的机会来了？

近日，首批恒生科技ETF陆续发布了基金成立公告，但相比此前市场预期的火爆大卖，恒生科技ETF的实际发行情况却有些清冷。

具体来看，5月11日率先开始募集的大成恒生科技ETF最终只募集了3.93亿元，博时、易方达、华夏三家的恒生科技ETF分别募集了3.12亿元、12亿元、14.56亿元，华泰柏瑞和华安暂时还未发布相关成立公告。

而在此之前，业内普遍预计上述恒生科技ETF会大卖一场，多家基金公司甚至因此设置了募集上限和募集期限，比如大成、易方达、华夏基金三家设置了80亿元的募集上限，易方达、华夏只卖一天等等，显示出基金公司对恒生科技ETF的发行信心十足。但实际募集结果明显遇冷，即使是目前募集规模最大的华夏恒生科技ETF，14.56亿的募集规模也距离80亿上限相差较远。

究其原因，上述恒生科技ETF不太理想的发行情况，或许与春节以来恒生科技指数不断下跌的走势有很大关系，市场悲观情绪较浓。

自今年2月19日以来，恒生科技指数一直呈现下跌趋势，截至5月19日收盘，该指数已经从高点回调了超25%，仅5月11日大成恒生科技ETF发行首日就下跌了3%，最近两个交易日才略有反弹。

天风证券认为，这主要是因为2021年春节后，全球经济复苏使得周期性行业崛起，分流了科技板块资金，并且美债收益率上行，市场通胀预期上升，在此背景下，处于高估值状态下的科技股对美国国债利率变化较为敏感，经历了一轮较大幅度的回调。

恒生科技指数有“东方纳斯达克”的称号，主要覆盖的是在香港上市的科技龙头，因此具有很明显的高收益、高波动特征，估值水平也高于恒生指数等大盘宽基指数。但与A股中同样兼具成长性和科技属性的科创50和创业板指数相比，恒生科技指数的PE水平相对较低，特别是在经过2021年春节后市场的宽幅调整后，恒生科技指数的高估值已经逐渐消化，目前估值大概在45倍左右，处于历史中位数上下，这一估值水平已处在较合理的范围。

对此，华夏基金也表示，恒生科技指数目前估值具备较好性价比，当前市盈率（TTM）为46.96倍，市净率（LF）为5.85倍，与全球主要科技指数相比较为合理，具备较好的性价比。以PB和PS衡量，具备较好的投资价值。