李泓灏：仍处于存量博弈阶段

李泓灏 专栏 

当下仍处于存量博弈的结构性市场环境，低估值仍是市场主要安全边界。市场短期不具备持续上攻的环境，大概率进入震荡蓄势阶段。目前只要外围市场不出现超预期的大幅波动，A股结构性行情仍将持续，只是市场风格轮动较快，操作难度依旧较大。

周三，两市股指集体低开，随后出现分化，呈现深强沪弱的走势，市场量能整体依旧萎缩。个股总体跌多涨少，涨幅超9%个股逾70只，市场赚钱效应较弱。

盘面上有几点现象值得关注：一、新能源汽车板块大幅上涨。以比亚迪为代表的新能源汽车板块大幅上涨，比亚迪大涨8.87%，带动整车、锂电池等分支整体上涨，多只个股涨停。

二、碳中和概念股持续反弹。以华银电力为代表的碳中和板块再度反弹，华银电力底部反弹至今上涨50%以上，带动碳中和概念股普遍反弹。

三、前期热点板块震荡调整。以数字货币、华为汽车、医美为代表的前期热点板块持续震荡调整，虽有部分品种持续活跃，但板块整体调整居多。说明当下仍处于存量博弈的结构性市场环境，低估值仍是市场主要安全边界。

四、银行板块拖累指数。以兴业银行为代表的银行板块全天震荡下行，兴业银行大跌4.47%，成为当天主要拖累指数的板块。

五、一季报超预期品种获资金持续布局。以汤臣倍健、士兰微、明微电子等为代表的一季报超预期品种迭创新高，说明部分一季报超预期品种由于涨幅适中，估值合理及行业景气度不断提升，吸引部分资金持续布局。

消息面上继续相对平静，此前压制市场的通胀及流动性收紧预期有所减弱，市场风险偏好有所提高，存量资金博弈持续推动市场结构性机会产生。首先，通胀预期减弱。美国通胀数据发布后的美债及大宗商品走势显示出靴子落地效应，同时中国企业中长期贷款同比及占比、央行货政执行报告对大宗商品涨价的乐观态度、国常会对大宗商品涨价的市场调节要求等都起到了定心丸作用。其次，4月经济数据验证了政治局会议提出的复苏

“不均衡不稳固”的特征。随着经济动能转弱，货币政策则很可能不会出现明显收紧。同时5月中旬开始商品价格的修正，预计也将缓解国内货币政策收紧预期。第三，存量资金入场博弈。截至周二，两市融资余额连续7个交易日呈现净增长，并回升到了2月底的水平。

综上，市场在前期热点板块医美、华为汽车震荡调整中，虽然有新能源汽车等板块反复活跃，但并没有形成较为一致的新的主流热点板块，市场短期不具备持续上攻的环境，大概率进入震荡蓄势阶段。目前只要外围市场不出现超预期的大幅波动，A股结构性行情仍将持续，只是市场风格轮动较快，对于普通投资者来说操作难度依旧较大。

(作者为中天证券经纪部业务总监)