LPR报价连续13个月持平 五年期品种未来存上调可能

本报讯(记者 刘扬)LPR报价连续13个月持平。20日，全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价。其中，1年期品种报3.85%，5年期以上品种报4.65%，两项贷款市场报价利率均连续13个月保持不变。

此前，央行于5月17日开展1000亿元中期借贷便利(MLF)操作，等额续作5月17日到期的MLF1000亿元，操作利率2.95%，与前期相同，连续14个月保持不变。

“1年期和5年期LPR不变，符合前期市场形势。”中信建投研究发展部联席负责人、宏观固收首席分析师黄文涛20日分析认为，银行贷款利率下调动力不足。虽然银行让利实体的政策方向不变，但目前存款负债端、同业存单到期等仍对银行边际资金成本构成限制，一季度金融机构对企业和个人住房贷款加权平均利率均有微幅回升。此外，5年期LPR与房贷利率挂钩。坚持“房住不炒”主基调，严控资金违规流入房地产市场，目前形成了“三道红线”控制资产端和“房贷五档”控制资金端的管控模式。

实际上，自2月和3月，央行等量续作、4月1500亿投放对冲1561亿到期平稳续作之后，5月MLF再次等量续作，持续释放中性信号。同时，近期公开市场逆回购依旧保持100亿元的投放，资金面保持平稳充裕，5月以来DR007始终维持在政策利率2.2%下方。1年期MLF中标利率维持2.95%水平不变，LPR报价基础未变，5月LPR报价不变，符合市场预期。

东方金诚首席宏观分析师王青则表示，基于央行对工业品价格上涨具有“阶段性”特征，以及今年CPI涨幅将较为温和的判断，短期内货币政策为此大幅收紧、甚至上调政策利率的可能性基本可以排除。未来一段时间央行大概率将在MLF利率等政策利率方面按兵不动，这意味着1年期LPR的报价基础有望继续保持稳定。

不过，王青进一步认为，未来5年期以上LPR报价存在单独上调可能。“4月四个一线城市二手房价格环比涨幅为0.8%，较上月回落0.2个百分点，继续处于偏高水平，房价同比上涨11.3%，较上月回落0.1个百分点，连续两个月处于两位数增速区间。更为重要的是，近期部分二、三线城市二手房价格也有较快上涨苗头。若接下来房地产市场持续升温，特别是一线城市房价上涨势头向二、三线城市扩散，未来不排除5年期LPR报价单独小幅上调的可能。可以看到，近期部分银行正在上调广州等重点城市房贷利率。”

业内人士指出，截至目前，5月政府债券发行节奏未明显加快，银行间流动性水平仍然保持平稳，央行货币政策操作也延续平稳中性。当前央行货币政策操作维持中性体现了央行目前对于通胀压力仍处于观察期。一季度货政报告对通胀有所关注，通过“通胀压力有限”的表态来引导通胀预期。尽管认为大宗商品涨价最快阶段已过，整体看后续PPI环比或逐步放缓，但通胀上行阶段货币政策操作预计整体偏谨慎，通胀压力下货币政策易紧难松。需要警惕在流动性缺口逐渐扩大的背景下，央行在通胀压力下持续“稳操作”带来的资金面波动风险。