5月24日晚，恒泰艾普（300157.SZ）披露向特定对象发行股票预案，本次发行对象为山西山能发电有限公司（以下简称“山能发电”），发行价格为3.39元/股，募集资金总额不超过7.24亿元。
值得一提的是，本次发行完成后，恒泰艾普的控股股东将由银川中能新财科技有限公司（以下简称“中能新财”）变为山能发电，公司的实际控制人将由刘亚玲变为山西能源总公司，公司控股股东和实际控制人均发生变化。
对于恒泰艾普的发行股票预案，二级市场并不是很买账，5月25日复牌首日，恒泰艾普跌停，股价报收4.22元。
资料显示，山能发电成立于2017年11月15日，山能发电是山西能源总公司的全资子公司。山能发电主要业务包括能源、新能源发电业务和城市充电基础设施的投资、建设、运营，以及新零售、红色文化产业等。
财务方面，2018-2020年期间，山能发电营业收入分别为4.2亿元、6.3亿元和7.8亿元，净利润分别为1630.33万元、3764.04万元和3434.69万元。
值得注意的是，因与中船工业成套物流有限公司买卖合同纠纷一案，山西能源总公司被要求支付人民币1400万元及利息，2016年11月28日，上海市杨浦区人民法院出具执行裁定书，山西能源总公司持有的山能发电股权因此被司法冻结。
其实，这并不是恒泰艾普第一次易主。上市之初，恒泰艾普的实际控制人为孙庚文，2019年6月底，孙庚文将公司控制权转让给中能新财，刘亚玲成为公司新的实际控人。也不过才两年的时间，恒泰艾普又再次易主。
近三年，恒泰艾普的经营一直较为困难。2018-2020年，公司短期借款余额分别为6.33亿元、5.32亿元和2.14亿元，短期借款处于相对较高水平；资产负债率（合并）分别为34.96%、43.22%、62.99%，增长较快；营运资金分别为3.18亿元、1.52亿元、-2.42亿元，大幅降低。再加之公司2019年度、2020年度连续大额亏损，截至2020年12月31日，共有8.4亿元债务逾期，债权人已实施相关银行账户查封冻结等措施，由此导致公司流动资金压力较大，营运资金不足。
而恒泰艾普经营状况不佳、资金压力较大或许与其疯狂的并购转型有关。根据wind数据显示，自从2011年上市至今，恒泰艾普完成了将近30个标的的并购，公司的商誉最高时一度达到14.71亿元，随后由于标的公司业绩不达标，商誉减值频发，导致大幅亏损。
5月17日，深交所向恒泰艾普下发年报问询函，要求公司就重新评估后2019年、2020年度商誉减值测试的合理性，是否符合会计准则等进行说明。（蓝鲸资本 王晓楠 wangxiaonan@lanjinger.com）
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