作为A股少数主营养老院业务的上市公司，“半路出家”的宜华健康发展并不顺利。
5月25日晚间，宜华健康（000150.SZ）连发两条股东股份被冻结公告。据猫妹不完全统计，从2020年初至今，宜华健康一共发布了26条关于股东股份被冻结公告，仅2021年就多达15条，而控股股东宜华集团的股份轮候冻结公告更是多达22条。
截至5月24日，控股股东宜华集团持有的公司股份约2.19亿股被轮候冻结，冻结股份占其持股比例为75.65%，占公司总股本比例为25%。
即便控股股东股份接二连三被轮候冻结、拟变更控股股东被下发关注函，以及业绩下滑被问询，但这也不影响身兼“养老”、“医美”两大火热概念的宜华健康股价飙涨，从4月中旬的3元左右上涨到5月中旬的6.13元，仅仅一个月股价翻倍。
业绩承诺变“紧箍咒”
资料显示，宜华健康前身为“麦科特”，主营业务是光电产品研发销售。2007年，宜华集团借壳，将房地产资产注入上市公司，并更名为“宜华地产”，主营业务变为房地产开发与销售。2014年以后，公司疯狂收购医药健康标的，并更名为“宜华健康”。
宜华集团由潮汕“资本教父”刘绍喜于1995年创办，旗下除了宜华健康外，还有因定期报告存在严重虚假记载而暴雷的*ST宜生，已于3月22日退市。而昔日的“资本教父”刘绍喜也因涉嫌操纵证券市场被证监会立案调查。
2014年，宜华健康以7.2亿元收购医疗后勤承包商众安康正式迈入医疗健康服务行业。为顺利开展医疗大健康行业，2015年，公司将原有地产业务全部置出。随后，宜华健康又耗资约16亿元收购医疗服务管理提供商达孜赛勒康，以及花费近7亿元收购了以养老产业服务为主的亲和源，确立医疗机构运营及服务和养老社区运营及服务为主的两大业务核心。
值得一提的是，宜华健康这三家主要的子公司均在三年业绩承诺期满后出现了营收突然“变脸”。
于2014-2016年完成业绩承诺的众安康，该公司2017年营收为14.9亿元，净利1.54亿元；但到2018年营收下滑到12.63亿元，净利润只有732万元；2019年营收10.8亿元，净利润亏损1.2亿元。
达孜赛勒康、亲和源分别各自完成了2015-2018年、2016-2018年期间的业绩承诺，但是2019年二者突然业绩变脸，亲和源甚至还亏损9803万元。
到了2020年，宜华健康控股的7家子公司的业绩“全军覆没”，没有一家是盈利的。而曾经给公司业绩带来增量的众安康、达孜赛勒康和亲和源分别亏损1.2亿元、6721万元和2亿元。
除了达孜赛勒康、亲和源未完成业绩承诺外，宜华健康还有将近5个资产仍处于业绩承诺期且未完成业绩，对此深交所在问询函中要求宜华健康说明业绩不达标的原因。
另外，截至2020年末，宜华健康商誉账面原值为19.82亿元，已计提减值准备金额14.83亿元。不过，对于商誉减值的充分性，深交所也在问询函要求公司进行说明。
欲变更控股股东“救急”
2016年可以说是宜华健康的高光时刻，在先后纳入三大核心公司后，2016年公司归母净利润为7.44亿元，同比上涨1342.25%。
在尝到并购增厚业绩的甜头后，2017年的宜华健康几乎在并购路上一路狂奔。2017年全年，由宜华健康发起的并购重组有10多起，堪称“并购狂魔”。
不过，在褪去并购“魔力”之后，也就是并购标的业绩承诺期结束后，宜华健康的业绩开始变脸。2018-2020年，宜华健康的营收分别为22.04亿元、17.92亿元和15.62亿元，呈逐年下滑趋势；而归母净利润分别为1.77亿元、-15.72亿元和-6.25亿元，由盈转亏甚至连亏两年。
由于公司业务规模不断扩张，资金需求不断增长，宜华健康的货币资金直线下滑，2016-2018年分别为15.71亿元、4.62亿元和3.44亿元，再加上融资渠道较为单一，2016-2018年公司的短期借款分别为10.83亿元、19.46亿元和13.11亿元，甚至其资产负债率一直高居不下，分别为65.13%、68.84%和69.52%，特别是2020年一度达到94.59%。
值得注意的是，截至3月31日，宜华健康及子公司逾期债务合计19.6亿元，占公司总资产比例32.96%。另外，宜华健康还与渤海银行深圳分行存在金融借款合同纠纷，且渤海银行深圳分行已向法院申请财产保全，冻结了公司持有的亲和源集团有限公司及达孜赛勒康医疗投资管理有限公司的部分股权。
为解燃眉之急，2021年初，宜华健康向北京新里程健康产业集团有限公司（以下简称“新里程健康”）非公开发行股票，拟募资不超过6.64亿元，用于偿还银行贷款和补充流动资金。另外，宜华健康还与新里程健康签署《表决权委托协议》，若发行成功后公司控股股东将变更为新里程健康，无实际控制人。对此，深交所下发关注函要求宜华集团与新里程健康是否构成一致行动人进行说明。
根据2021年一季报，新里程健康仅为宜华健康的第四大股东。（蓝鲸上市公司 王晓楠 wangxiaonan@lanjinger.com）
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