姚记科技“小心”转型：发力数字营销，游戏品类仍单一

近日，在回应投资者关于公司转型的问题时，姚记科技董事长姚朔斌表示：“过去3年多时间，我们一直在走转型的道路，但并没有对外做过多的宣传，因为我觉得转型还没成功。我们得认清现实，跨界、并购等把控不好的话容易出问题，所以一直也是小心翼翼、如履薄冰。”

近三年多来，姚记科技最为成功的一次转型即为进军手游领域。经过多次高溢价并购，姚记科技的主营业务已发展成为移动游戏、扑克牌、数字营销等三项业务，而不再是单一的扑克牌销售，并且当前游动游戏收入贡献占比已超过传统扑克牌销售业务。

值得一提的是，游戏业务多为休闲、轻度游戏的姚记科技，仍然需要发力中重度游戏以增强竞争力及抗风险能力，此外，多次收购带来的巨额商誉也暗含隐忧。

姚记科技涉足多领域谋求转型，最终入局手游、数字营销

2011年，姚记科技以“扑克第一股”的身份上市，扑克牌的年销量占据龙头地位。不过，随着网络游戏等娱乐方式的兴起，姚记科技扑克牌的销量从2016年7.66亿副下降到2018年的5.86亿副。

与此同时，不少市场人士认为，姚记科技仅作为一家扑克牌生产商，制造技术难见独特性，发展空间有限。姚记科技在上市一年多期间的股价表现也不及预期，总体呈现下跌之势。

在此情况下，姚记科技转型突围的重要性凸显。2012年起，姚记扑克在互联网彩票、生物医药、智能自行车等领域都有跨界布局，不过由此产生的转型效果大多并不理想。

2012年，姚记宣布与北京联众合作，共同设立姚联互动娱乐有限公司，进入网络棋牌休闲游戏领域并转型平台型公司。同年，“姚记联众扑克在线”上线。

2013年，姚记科技将目光投向互联网彩票行业，宣布与“500彩票网”合作，将定制不少于1亿副印有“500彩票网”标志的扑克牌，进行互联网彩票销售的合作分成。2014年，姚记成立上海悠彩网络科技有限公司，经营彩票投注，布局互联网彩票销售业务。不过，2015年，因为政策原因，500彩票暂停互联网彩票业务，姚记科技与500彩票的合作也随之终止。

而在生物医药行业，姚记也频频出手。据统计，2014年6月、2016年4月、2017年12月，姚记科技均对上海细胞治疗集团有限公司（前身为上海细胞治疗工程技术研究中心集团有限公司）进行增资，金额合计1.75亿元。2016年3月，姚记科技与自然人庞继景共同出资设立上海纬景生物技术有限公司，涉足基因治疗。

此外，2014年底，姚记科技宣布进入智能化产品领域，布局智能化自行车，计划以1.25亿元获得中德索罗门自行车(北京)有限责任公司51%股权。但在2015年底，仅仅过去一年，姚记扑克就出售所持有中德索罗门31%的股权，持股比例降至19.5%。

2018年，姚记扑克将注意力及重心转移到手游领域。2018年、2019年两年期间，姚记科技先后两次收购了成蹊科技的100%股权，正式进军手游领域。

2019年11月，姚记再次出手，收购关联方上海姚趣持有的大鱼竞技26%股权。交易完成后，姚记科技持有大鱼竞技26%股权，控股子公司万盛达持有大鱼竞技25%股权。姚记科技直接及间接持有大鱼竞技51%的股权。

数据显示，手游业务对姚记科技的业绩贡献明显。2018年，姚记扑克总收入为9.44亿元，同比增长42.42%，净利润为1.3亿元，同比增长68.83%，其中成蹊科技贡献净利润6940.61万元，占比53.51%。

姚记科技也找到了新的业绩增长点，手游业务逐渐取代扑克销售业务，成为营收支柱。

同时，姚记科技又开始加码互联网营销领域，2020年6月，姚记科技公告拟以现金方式收购参股公司上海芦鸣网络科技有限公司88%股权，交易完成后，芦鸣科技将成为公司全资子公司。同年，隶属于姚记科技旗下数字科技产业矩阵的芦石科技成立，致力于互联网内容营销；12月，姚记科技推出媒介服务连接渠道“上海国际短视频中心”，加码直播和短视频赛道。

今年5月17日，继姚记科技被曝斥资千万元投资了MCN机构侵尘文化后，抖音代运营公司“商策科技”宣布获姚记科技千万级投资。

2020年姚记科技半年报中显示，当期互联网营销行业和数字营销产品营业收入同比增加100%，主要原因为全资子公司荟知科技在当年展开数字营销业务所贡献。数据显示，当期这一业务收入为3849.45万元，占到其当期营业收入的比值为3.78%。

姚记科技游戏品类单一，巨额商誉减值风险尚存

2020年，姚记科技的游戏业务实现营收12.14亿元，同比增长19.16%，占总营收的比重已经达到了47.37%；扑克牌业务实现营收7.58亿元，同比增长11.52%；新纳入报表的数字营销业务营收达4.78亿元，占总营收比重为19%。

在姚记科技2020年度业绩网上说明会上，财务总监梁美锋表示，2021年一季度公司扑克牌销量为3.57亿副，同比2020年一季度增长幅度约为72%。目前公司在满额配置下预计年生产扑克牌的能力近10亿副，按照当前扑克牌业务的发展趋势，产能即将无法满足市场的需求。因此，公司有意向投资建设智能制造产业园，扩大公司扑克牌业务的生产规模，并进一步全面升级改造生产设备，计划通过科技创新实现扑克牌的智能化生产。

董事会秘书卞大云表示，公司将持续挖掘短视频营销产业链，开拓电商直播、电商代运营等营销业务。电商直播涉及的行业品类包括服装家纺、食品、教育、化妆品，并将扩展更多的行业品类。

此外，对于国内游戏，姚记科技将继续加大对H5游戏、微信小程序游戏以及3D效果的研发力度。对于海外游戏，目前已开发的新游戏产品主要有《黄金捕鱼场》、《fish box》和《Bingo Wild》。

姚记科技旗下成蹊科技拥有三款主要游戏产品，分别是鱼丸游戏平台、姚记捕鱼和小美斗地主。

2020年，受益于“宅”经济的发展，小美斗地主在春节期间，连续数十天登上App Store免费榜排名前十位，安卓和IOS日活超过百万。姚记科技靠此引发不少关注，游戏业务整体的活跃用户和流水增幅较大。

受此影响，姚记科技随后发布的2020年Q1业绩预告修正公告显示，2020年Q1归属上市公司股东净利润为6.41亿元至6.83亿元，同比增长1118.72%至1198.72%，为公司获得投资收益5.10亿元。

不过，业内人士分析认为，游戏业务虽然增长，但要想在竞争激烈的游戏业站稳，提升抗风险能力、避免棋牌类游戏面临的监管风险，姚记科技仍然需要拓展新种类。

据媒体报道，针对姚记科技游戏业务偏轻度休闲布局的质疑，姚朔斌解释称：“我们有新的事业部在尝试做一些中重度的游戏，我们的休闲游戏也一直在往更精美、更重度化的方向发展。”

值得一提的是，由于姚记科技多次进行高溢价收购，截止2020年上半年，其商誉已达到10.27亿元，占同期净资产51.68%。截至2020年12月31日，姚记科技财报所示商誉项目账面为12.47亿元，占净资产的比重在60%左右。

年报显示，由于商誉金额重大，且商誉减值测试涉及重大管理层判断，天健会计师事务所将商誉减值确定为姚记科技的关键审计事项。未来，由此产生的巨额商誉减值风险需引起重视。