本报讯 5月25日，鑫苑服务(01895.hk)发布公告称，“2020年全年业绩将于2021年5月31日或前刊发，但可能会有进一步变动或进展。早在2021年4月1日，鑫苑服务(01895.hk)已于联交所暂停买卖，待刊发经审核2020年全年业绩，并将继续暂停买卖，直至进一步通知。”但截至6月1日，鑫苑服务尚未发布更新公告。如此反常的信号，引发投资者关注。
巧合的是，鑫苑服务的母公司——2007年登陆纽交所、素有“房企第一美股”之称的鑫苑置业，至今也没有公布2020年的财务报告，这不得不令人产生“遐想”，两者之间是否有着某种关联?
“借新还旧”高息发债的母公司
2020年7月，鑫苑置业以12%的利率发行了两笔人民币离岸债券，总计规模人民币5.15亿元。2020年9月18日，鑫苑置业完成利率14.5%、金额3亿美元、期限3年的优先票据。2020年11月10日，公告称，公司拟发行不超过10亿元无担保公司债，募集资金拟用于偿还到期债务。鑫苑置业以超过14%的融资利率为代价进行补血，明显高于同行8%的水平，实属罕见。
截至2020年6月末，鑫苑置业总负债为64.32亿美元(约为429.79亿元人民币)，短期负债为12.35亿美元(约为82.52亿元人民币)，现金及现金等价物8.21美元(约为54.86亿元人民币)，短期偿债压力较大。公司持有8亿美元总现金，难以覆盖12.35亿美元的短期债务。
账面资金无法覆盖短期债务，对于企业来说是致命的。据悉，去年9月，标普全球评级将鑫苑置业的长期主体信用评级从“B”下调至“B-”，将其长期债项评级从“B-”下调至“CCC+”。惠誉也将鑫苑地产的长期主体信用评级从“B”下调至“B-”。
高度依赖母公司的鑫苑服务
鑫苑服务2019年年报显示，期内公司实现全年营收5.34亿元，其中来自母公司鑫苑地产集团的收入为4.39亿元，关联方收入占比高达82.1%。
截至2020年6月30日，鑫苑服务来自母公司集团的物业管理服务收入为1.34亿元，占比达到79.2%，来自独立第三方的收入占比仅20.8%。
鑫苑服务公告称，公司需要更多时间确定与若干关连交易有关的事宜，并考虑其对财务报表的任何引申影响(如有)，以及向核数师提供有关上述事宜的更多资料。
据相关人士表示，鑫苑服务与鑫苑置业之间有很多关联交易。去年下半年，鑫苑服务就曾与鑫苑置业产生过一笔金额过亿元的关联交易。这或许是停牌的原因。繁多的关联交易意味着审计工作需要更长的时间、费用也更高。延期刊发年报对企业来说，不是个好消息。
鑫苑服务还于2020年购入了母公司所开发项目的车位。
2020年9月17日，鑫苑服务与鑫苑地产控股订立了车位独家销售合作协议，鑫苑服务将成为鑫苑置业4066个指定车位的独家销售合作方。根据协议，鑫苑服务需向鑫苑置业分期支付约2.07亿元的可退还合作诚意金，作为上述独家销售的保证金。
该笔保证金将分三次支付，首次付款8271.3万元;第二次付款6203.5万元，在2020年12月31日前支付;第三次付款6203.5万元，在2021年6月30日之前完成支付。上述保证金金额也将随着车位销售进行退还，对应的车位销售率分别为40%、70%以及90%。
2018年，港交所修定的上市条例，主板公司的证券连续停牌18个月或GEM公司的证券连续停牌12个月，将会被取消上市地位。对于鑫苑服务的未来发展，只有母公司鑫苑置业才能给出答案。 兰文
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