【基金经理手记】基金投资的“长期主义”

【基金经理手记】基金投资的“长期主义”

农银安瑞一年持有(FOF)(011593)基金经理 罗文波

一时间，“长期主义”已经成为市场最时髦的投资行业用语，大家都说“长期主义”或“长坡厚雪”。但如何做好资产配置的“长期主义”，大家谈的相对较少。

所谓“长期主义”，其实就是对投资确定性的一种诠释。在投资中，资产配置的集中与分散一直是大家纠结的点。

有俗语说，不要把鸡蛋放在同一个篮子里。但实践中很多基金经理却强调，自己看准的机会一定会重仓。这种分歧背后其实就是投资确定性的演绎，确定性高的机会要重仓，不确定的机会要尽量分散。

对于基金投资来说，确定性来自源于两个，一是管理基金的基金经理;二是基金经理所能投资的领域。

基金投资如何提高确定性?曾经有位基金经理给出了很好的诠释框架。

第一，这个管理人的投资体系是否自洽?也就是他是否能做到知行合一。

第二，这个管理人的投资体系是否稳定?历史的中长期业绩是否稳健。

第三，投资者投资体系和价值观是否与这个管理人的投资体系和价值观匹配?

换言之，就是投资时间与基金经理的投资理念是否匹配。如果恰好碰到一位以上三点与投资者契合的基金管理人，做他的基金的长期持有人，岂不快哉。

对于投资的行业来说，长坡厚雪的背后是经济结构与国家竞争优势的映射。

以投资为增长主导的经济体，重资本投入的行业是堆积雪花的领域。经济增长变慢，消费与医疗可能就成为堆积雪花的最长坡。

以科技为主导的经济体，科技的红利可以持续数十年。具有成本优势的国家，重配贸易主导的行业，可能会获得更好的投资收益。

解决了上述两个问题，基金持有的长期主义框架就基本完善了。找到一位或者数位适合于自己的基金经理，把资产投资于符合当前经济增长结构的长坡厚雪的基金中，从不确定性中找到确定性，做一个基金投资的长期主义者，分享经济增长的红利。