蓝特光学成立于1995年，是国内领先的光学元器件厂商，主营业务是光学元件的研发、生产和销售。主要产品包括光学棱镜、玻璃非球面透镜以及玻璃晶圆，广泛应用于智能手机、AR/VR、半导体制造、车载镜头、望远镜、激光器等多个领域。公司深入覆盖众多优质客户如苹果、AMS、舜宇、康宁等，产品技术实力得到下游大客户认可。
公司持续加大研发投入，专注于前瞻性的精密光学元件研发，技术水平保持行业领先。在光学棱镜加工、玻璃非球面透镜模压、玻璃晶圆加工等方面具有明显的技术优势，形成了多项自主知识产权，包括超高精度玻璃靠体加工、超高效大批量胶合切割、玻璃非球面透镜模具制造补偿、多模多穴热模压加工、高精度中大尺寸超薄晶圆加工、光学级高精密光刻等多项技术。截至到2020年底，公司获得授权专利51个，其中8个发明专利、35个实用新型专利、4个外观设计专利和4个软件著作权。
公司的光学棱镜产品主要包括长条棱镜、成像棱镜、大尺寸映像棱镜和微棱镜。成像棱镜主要用于望远镜等光学仪器中，是公司最早开展的业务，发展至今业绩相对稳定，具有较高的市占率。长条棱镜是公司光学棱镜的核心产品，在2017年获得苹果公司认证，从iPhoneX开始成为苹果公司3D结构光模组中双面红外反射长条棱镜产品的最主要量产供应商，出货量占AMS集团同类产品采购量80%以上。
微棱镜可以有效改变光线的路径，在小空间内有效增加成像效果，是潜望式摄像头的重要部件。根据群智咨询数据，全球潜望式摄像头出货量2019-2020年的复合增长率约为75.95%，增长迅速。目前，蓝特光学配合大客户开发的潜望式摄像头用微棱镜已连续进行多轮送样。公司拟将IPO募集的约2.7亿元用于微棱镜产业基地建设项目，未来有望参与大客户潜望式摄像头微棱镜项目，届时微棱镜业务将快速放量。
蓝特光学是全球最早实现折射率最大到2.0的12英寸玻璃晶圆量产厂商之一，未来有望扩展大客户，实现业绩增长。公司IPO募集资金将用于建设高精度玻璃晶圆产业基地，届时将带来业绩增长。公司拟投入约3.4亿元到高精度玻璃晶圆产业基地项目的建设，抓住半导体制造、WLO、AR显示等领域迅速发展带来的机遇，进一步提升市占率。
公司研发的玻璃非球面产品折射率、透光性、面型精度等各项性能指标均达到国际先进水平，产品竞争力强，部分产品已顺利进入大客户供应链。2017年凭借高精度模压玻璃非球面透镜进入车载镜头，2018年成为索尼绿色合作伙伴，车载镜头用玻璃非球面透镜已销售给索尼产业链公司等多家客户。随着ADAS升级、渗透率的提高，公司的多元技术储备及优质客户资源将为公司业绩增长带来新动力。
国元证券表示，公司目前微棱镜、玻璃晶圆处于与大客户送样认证阶段，玻璃非球面随着下游应用需求爆发订单饱满。预计随着新品顺利进入大客户产业链，叠加玻璃非球面产品领域的快速发展，公司业绩有望迎来大幅提升。预计2021-2023年营业收入分别为6.23亿元、10.72亿元和16.44亿元，同比增长分别为42.04%、72.01%和53.30%;2021-2023年归母净利润分别为2.25亿元、4.03元和6.03亿元，同比增长分别为22.93%、79.15%和49.52%，对应PE为45倍、25倍和17倍，首次覆盖给予公司“增持”评级。
华泰证券表示，公司专注于以技术开发和自主创新提升竞争力，有16个在研项目，下游应用分布于消费电子、车载、5G光通信、光刻机镜头、现代农业培育、航空航天拍摄等。结合在研项目储备及产能释放弹性，看好公司成长持续性，预计公司2021-2023年归母净利润为2.30亿元、4.10亿元和6.28亿元，对应CAGR为50.8%，维持买入评级。
记者 刘希玮
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