李泓灏：市场波动将加大

李泓灏 专栏 

成交量持续超过万亿，做多人气高涨。不过在季末流动性预期及重要时间窗口临近的影响下，本轮行情的时间约束渐强，市场波动将加大，但结构性行情仍有望持续。同时随着半年报预告持续落地，资金对于业绩的敏感度快速上升，盈利将逐步替代估值，成为市场主驱动。

周三，两市股指再度呈现分化格局，创业板指5连阳，创3月底以来反弹新高，两市成交额连续四个交易日突破万亿元，半导体、锂电等趋势板块持续受到资金追捧。

盘面上有几点现象值得关注：一、白酒板块领跌两市。山西汾酒大跌8.43%，带动酿酒板块指数下跌2.8%，领跌两市。说明白酒板块估值仍存较大分歧，部分品种估值已严重脱离基本面，后市以估值回归为主。

二、芯片板块再度领涨两市。其中以第三代半导体表现尤其强势，士兰微、富满电子迭创历史新高，多只个股涨停，形成了较好的板块联动及赚钱效应。

三、次新股板块反复活跃。以三峡能源为代表的次新股板块反复活跃，三峡能源强势5连板，多只个股涨停。

四、连板个股大量出现。以三峡能源为代表的连板个股大量出现，三连板个股6只，这是近期比较少见的，说明市场做多情绪持续回升。

五、两市成交额再超万亿元。两市成交额10733亿元，连续第4天超万亿元，这是近期比较罕见的，说明随着市场赚钱效应不断显现，增量资金持续入场，做多人气持续回升。

消息面上，在年内PPI同比或已见顶、国内狭义流动性偏宽、政策处于偏暖的窗口期等因素共振的市场环境下，短期市场情绪仍然高涨。首先，近两天国内国债期货大幅上行，反映了通胀预期退潮后流动性宽松的预期。其次，外围环境相对有利。本周二鲍威尔再发鸽派言论称美联储不会先发制人的加息，通胀超出预期只是暂时的。而近期美国短期利率在低位且平稳，长期利率在回落。周三北向资金再度回流，短期内通胀对A股的冲击或大部分已消化。第三，入市热情仍然高涨。数据显示，6月刚刚过半，偏股型新基金月内募集就已达850亿份，与5月份的全月数据几乎持平。第四，市场风险偏好回升，存量博弈仍较活跃。尽管反复震荡，但是近期交易量仍保持万亿水平，说明市场仍处于谨慎做多情绪中。同时融资余额继续攀升，22日已达16081亿元，续创六年新高。

综上，市场在芯片、锂电池、次新股等板块持续上涨的带动下，成交量持续超过万亿元，做多人气高涨。不过在季末流动性预期及重要时间窗口临近的影响下，本轮行情的时间约束渐强，市场波动将加大，但结构性行情仍有望持续。同时随着半年报预告持续落地，资金对于业绩的敏感度快速上升，盈利将逐步替代估值，成为市场主驱动。

(作者为中天证券经纪部业务总监)