继众兴菌业欲跨界买酒企后，区块链企业吉宏股份(002803.SZ)也将触角伸进白酒行业。有意思的是，吉宏股份拟持有的古窖酒业只有24口窖坑，年产能180余吨。因此有评价称，这就是一个小的壳资源，很难支持规模化的生产销售。而这笔收购背后的问题远不止这些。
6月29日，在吉宏股份宣布跨界收购后，深交所火速发出关注函，质疑吉宏股份在标的资产业绩亏损、收入规模小、资产负债率高企情况下，高溢价收购的原因及必要性，是否存在迎合热点炒作股价的情形等问题。
事实上，几年前区块链概念火爆时，吉宏股份也曾“精准”涉足区块链，此次又转战市场正火的酱酒产业，不免引发市场乃至深交所的质疑。
不仅如此，这则消息发布前，吉宏股份股价就已提前兴奋连续大涨，而这也被市场质疑涉嫌内幕交易。
业内人士表示，酱酒投资的门槛非常高，一是资金成本，1万吨酱酒5年的基建+生产储存需要的成本就高达30亿元，二是时间成本，酱酒的生产周期较长，生产5年品牌培育至少10年以上才能小有成效，如果没有一定的资金实力和时间耐力是很难坚持的。如何判断资本是长期投入还是投机介入，判断标准在于资本在生产端和品牌端是否有长期的巨额投放，否则就是短期内为了流量而蹭概念而已。
24口窖池的“壳资源”
6月28日晚间，吉宏股份宣布，拟通过包括但不限于受让股权、增资等方式收购贵州钓台贡酒业有限公司（以下简称：钓台贡）不低于70%的股权，进而持有贵州省仁怀市茅台镇古窖酒业有限公司（以下简称：古窖酒业）资产。虽然公告发出后，吉宏股份股价还跌了，但在此之前该公司股价连续大涨，6月23至6月28日期间四个交易日内股价连续大涨，累计涨幅31.63%，其中包括两个涨停板。
如此精准的股价提前大涨，背后是否存在内幕交易尚待监管机构彻查。但其跨界“醉酒”的行为已经引发监管机构的质疑。
吉宏股份原来以包装业务为主营业务，2016年上市后，则切入互联网行业与区块链技术应用领域。
财报显示，2020年，吉宏股份实现营业收入44.1亿元，同比增长46.56%，归属于上市公司股东净利润5.59亿元，同比增长71.25%。
吉宏股份并没有止步当下的成绩，而是准备“打造新的利润增长点”，即当下火热的酱酒行业，收购正是外行切入该赛道的捷径。
值得商榷的是，吉宏股份持有的吉窖酒业规模非常小，有业内人士评价：这就是一个小的壳资源。
从吉宏股份披露的资料来看，古窖酒业仅有窖坑24口，年产优质酱香基酒180余吨，现有近2000吨80年代至今不同年份53%vol大曲酱香基酒。
据天眼查显示，古窖酒业2020年末资产总额8752.09万元，负债总额8600.14万元，净资产仅为151.95万元，2020年仅实现销售总额 138.48 万元，实现净利润-177.72 万元，目前社保参保人数为40人。
今年2月4日，钓台贡在西南联合产权交易所，以1.75交易对价取得古窖酒业100%股权及债权。相较于古窖酒业2020年末净资产溢价率高达114 倍。
因此在吉宏股份披露上述事项当天，深交所火速下达问询函，要求吉宏股份说明在古窖酒业资产业绩亏损、收入规模小、资产负债率高企情况下，高溢价收购标的资产的原因及必要性。
权图酱酒工作室总经理、资深酱酒专家权图对蓝鲸财经记者表示，一般来说，非茅台企业一个窖池的酱酒年产量在8吨左右，24口窖池年产酱酒180余吨是算比较正常的。如果是规模化生产销售，以古窖酒业的现有产能很难支持这样的规划。因此还要看吉宏股份在收购后，是否会推出扩产以及配套的产业计划。
半年内接连落子
根据天眼查资料，钓台贡成立于2021年1月5日，注册资金6000万元。
值得注意的是，在成立不到一个月内，1月29日，钓台贡拍下古窖酒业，5天后即2月4日，便支付了交易对价1.75亿元。
其时有媒体采访了钓台贡酒业的相关负责人，对方表示，会把古窖酒业打造成精品酒庄，至于品牌是用古窖酒业还是钓台贡酒，正在研究之中。如果能够来得及的话，相关产品会在2021年春糖上市。
与此同步的是，2月2日，吉宏股份对外宣布，取得了“遵义产区·中国好酱酒”项目互联网独家运营权，同时作为贵州茅台酒厂集团技术开发公司贵州牌-京御圣宴系列酒经销商，全权负责京御圣宴系列酒在全国范围内的产品宣传、市场推广及拓展、产品的售后服务等。
公告显示，贵州酱酒品鉴版预计售价为1099元/瓶；京御圣宴鎏金版预计售价为699元/瓶；京御圣宴霁红版预计售价为299元/瓶。
同期，吉宏股份全资子公司厦门酒仙客还与贵州醉美佳酿，共同出资设立注册资本1000万元的贵州酒仙客电子商务有限公司，两者出资占比分别为51%、49%。
在宣布收购钓台贡的当天，吉宏股份也宣布，以自有资金1000万元成立正奇私募，将其作为参与投资成立产业基金的主体，根据公司整体发展战略及白酒产业布局发起设立私募股权投资基金。
短短半年，吉宏股份就贯穿了酒水产业链生产、销售、投资游环节，这也可以看出其在白酒的野心并不小。
但是古窖酒业能不能撑起吉宏股份的雄心？
据媒体报道，古窖酒业在2018-2019年的营收分别为558.5万元和833.6万元；2020年1-10月的营收则为244.2万元。分别亏损177.4万元、98.2万元、437.4万元。
吉宏股份董秘办对蓝鲸财经记者表示，古窖酒业收购后，将与旗下电商渠道打通，进行线上线下的销售，至于具体措施还是以公告为准。
6月29日，吉宏股份高开低走，截至收盘跌1.09%，报收30.83元/股，市值116.7亿元。
资本进入酱酒淘金
近年以来，陆续有业外资本跨界“买醉”。
就在几天之前，众兴菌业(002772.SZ) 宣布，拟收购贵州茅台镇圣窖酒业股份有限公司（以下简称：圣窖酒业），有意跨界买酒。
随后圣窖酒业被媒体实地调查发现，圣窖酒业的酱酒产能数字前后不一，有自相矛盾之处，实际产能存疑；线上销售乏善可陈。
再早之前，海银系也通过岩石股份介入白酒行业。
然而岩石股份也在公告中承认，公司还未拥有白酒生产基地，主要通过委外贴牌生产再进行销售。
有业内人士表示，上述企业的相拟之处在于收购的是中小型酒企，借此切入白酒概念，并实现了股价的狂欢。
近年来酱酒行业火爆，以白酒行业7%的产能，实现了21.3%的销售收入和42.7%的利润。有行业人士预测酱酒的需求将增加40%以上，与此同时酱酒价格将上涨20%以上。而在股市上也呈现了“沾酱即涨”的行情。
唾手可及的高利润，吸引大量企业前来掘金，截至5月底，蓝鲸记者在天眼查专业版以“酒业”二字搜索在贵州省仁怀市新设的公司，成立时间在1年之内的公司就达3647家。
酒类营销专家肖竹青对蓝鲸财经记者表示，茅台镇上做酒的企业有3000多家，但是规模以上酒企（年销售一个亿，纳税2000万以上）仅有20来家。而且随着仁怀的取水成本和污水处理成本日渐提升，很多小作坊类的酒企很难负荷，加上目前是酱酒企业估值的高峰期，因此不少作坊或中小酒企选择出售，也因此有不少外来资产通过收购很容易介入酱酒行业。
权图表示，近年来酱酒成为大消费里最火的一个赛道，各路资本蜂拥而至，但作为行业人士只看好产业资本和长期资本的投入，而不看好投机的资本。因为酱酒投资的门槛非常高，一是资金成本，1万吨酱酒5年的基建+生产储存需要的成本就高达30亿元，二是时间成本，酱酒的生产周期较长，生产5年品牌培育至少10年以上才能小有成效，如果没有一定的资金实力和时间耐力是很难坚持的。
“如何判断资本是长期投入还是投机介入，判断标准在于资本在生产端和品牌端是否有长期的巨额投放，否则就是短期内为了流量而蹭概念而已。”权图表示。
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