徐晓宇：存量博弈震荡仍是主基调

徐晓宇 专栏 

A股市场仍然将是存量博弈为主，但是进入下半年以后，短期的震荡幅度有可能加大。前期的持续放量横盘疑似主力资金次高位调仓派发信号。对于经过多年的价值发现、技术面明显大级别见顶后的传统绩优股要格外小心。

近两周A股市场走势刚好反向，前一周是前四天小幅度震荡，最后一天预期周末可能有利好消息而涨幅较大;后一周是前四天小幅度震荡，最后一天之前的预期落空后出现了较大幅度的下跌。两周以来虽然上证指数从终点又回到了起点，但是个股还是有些机会的，A股共有1700家个股上涨，2700家个股下跌，仍然是拆东墙补西墙、存量博弈的局面。

基本面看，从6月底的各种数据以及市场现象看，资金面并没有出现传统的半年度紧张状况，因此预期下半年不需要更宽松，甚至有可能适当的收紧一些。A股市场仍然将是存量博弈为主，只要不出现超预期的利好或者利淡因素，出现较大幅度的趋势性行情的可能性极小，但是进入下半年以后，短期的震荡幅度有可能加大。

技术面看，上证指数目前可能处于3731点调整以来的C浪调整中，前期的持续放量横盘疑似主力资金次高位调仓派发信号，经过3月至5月的横盘和之后突破去年横盘了半年的箱体上沿之后，上证指数可能正在建立一个新的箱体，这个新的箱体有可能是较去年的箱体上移半个或者一个箱体的幅度。今年1月、5月和6月底的三个高点疑似箱体上沿，2月中旬短暂的突破箱体上沿仅为诱多的假突破行情。

市场层面看，A股场内融资余额已经突破16000亿元，较年初增加了1500亿元，同期上证指数仅上涨了100点，没有出现传统的一季度大量增量资金涌入现象，下半年增量资金大规模进场的可能性更小，场内资金仍然是以寻找结构性机会为主。

综上所述，近期基金发行的数量很多，但是媒体对于新发行基金规模的报道很少，由此可以猜测新基金的认购热情有限，存量资金博弈时期认购不能吸引足够多的增量资金加盟，即便是以各种方式拉抬指数，也难以制造出趋势性行情，市场的机会主要还是在资金短线关注的个股当中。操作方面，寻找结构性机会以及交易性机会为主，对于经过多年的价值发现、技术面明显大级别见顶后的传统绩优股要格外小心。

(作者为中金财富证券高级投资顾问)