吉利旗下极星与法拉第未来 FF 为何都在谋求 SPAC 上市

今年 1 月 28 日，法拉第未来 Faraday Future（以下简称“FF”）与 Property Solutions AcquisitionCorp.(简称“PSAC”) 联合宣布，双方已经就业务合并达成了最终协议，计划在 2021 年第二季度完成交易，并且在纳斯达克交易所完成挂牌上市。如果此次 FF 能够顺利上市，那么老贾的造车梦似乎距离现实又进了一步。

就在 FF 上市的时候，吉利集团旗下的豪华电动汽车品牌极星 Polestar 也正在与 Gores Guggenheim 洽谈上市事宜。值得一提的是，无论是与 FF 达成合作协议的 PSAC，还是与极星洽谈上市事宜的 Gores Guggenheim，它们都属于特殊目的收购公司（Special-purpose acquisition companies，以下简称 SPAC）。

那么，到底什么是 SPAC 呢？FF 和极星又为什么要选择这种方式完成上市呢？

什么是 SPAC？

其实所谓的 SPAC 说白了就是“皮包公司”，或者说是“空壳公司”。这类公司相较于普通的企业有着非常另类的一面，它们通常都没有明确的经营收入和资产，但是通常都有着强大的公司背景以及优秀的名气声望。

SPAC 的主营业务十分明确，实际上也很“虚”。因为它的主要任务就是寻找一家拥有良好发展前景的非上市公司，然后与之合并，使其获得融资并且完成上市，所以 SPAC 可以说是一种专门为了帮助非上市公司快速完成上市的公司。

如果 SPAC 物色到了合适的目标企业，并且公司的多数股东同意合并之后，这家非上市企业就会获得 SPAC 存在托管账户中的资金，而 SPAC 这回获得合并后公司的一部分股权作为回报。

至于上市嘛，由于 SPAC 在合并之前本身就是上市公司，所以合并之后的新公司自然而然的就成为了上市公司。这就是 SPAC 能够帮助非上市公司完成上市的资本，也是小雷此前说过的 SPAC 所需要的强大背景。

SPAC 的模式和国内造车新势力收购汽车生产资质有着异曲同工之妙，只不过前者是借壳上市，而后者是借壳造车。另外，SPAC 这个“壳”就是为了帮助别的公司完成上市才诞生的，而汽车生产资质是因为经营不下去了才无奈出售的而已。

想必很多原本对 SPAC 陌生的朋友看到这里都已经明白了，所谓的 SPAC 模式其实就是一笔并购交易，也是一条比传统 IPO 要便捷得多的上市捷径。想要上市的公司只要和 SPAC 的管理层谈妥了，并且得到了大多数股东的认可之后，它即便是财务表现和经营时间等条件不满足传统的上市条件也能够完成上市。

当然，通过 SPAC 完成上市的缺点也不小。由于非上市公司本质上是通过与 SPAC 公司合并才完成的上市，所以它的募资规模就会受到 SPAC 本身的募资能力限制，企业在短期内能够融到的资金就会变得有限。

因此，大公司通常都不会考虑通过 SPAC 的方式来上市，而 SPAC 的目标也基本都是一些有发展潜力的小公司。这也是为什么两家 SPAC 公司会选择 FF 和极星这两家连自己都喂不饱的新能源汽车公司的主要原因。

既然 SPAC 是一场交易，那么不管是借壳的一方还是被借壳的一方都得获得利益才行吧？要不然这么白忙活一通又有什么意义呢？

SPAC，双赢的模式

首先，无论是借壳的 FF，还是极星，它们都有一个共同的特点，那就是穷。如果它们与壳公司达成了交易，那么壳公司为了帮助这两家公司完成上市，就会有一笔原本被托管的资金注入进来。

要知道，此前有消息报道称，吉利要将极星的估值从 70 亿美元提高到 400 亿美元。而极星在 6 月底已经通过融资将估值提高到了 200 亿美元，另外的 200 亿美元则很有可能是通过与壳公司 Gores Guggenheim 合并产生。

这样一来，借壳公司就获得了上市所需的资金，而壳公司则把钱换成了新公司相应的股份。要知道，这些借壳公司之所以会被壳公司看好，就是因为它们认为这些还没发展起来的小公司前景一片大好，所以它们的股份本身就是一支“潜力股”。

以 FF 为例，即便是老贾的口碑已经冰点，但是仍然有不少人看好他的造车项目。要知道，消费者眼中的 FF 和资本眼中的 FF 从来都不是一个东西。并且 FF91 的量产已经是处在了“万事俱备，但是东风一直不够大”的境地。

一旦老贾的梦想照进了现实，那么 FF 的股价上涨基本上就是板上钉钉的事情。想必壳公司 PSAC 也正是看到了这一点才会选择与 FF 合作。当然，壳公司作为投资方，它可以选择继续持股，也可以在赚了这笔上市的钱之后直接提款走人。

在完成借壳上市之后，这些原本压根不够格上市的小公司既可以通过发行股票到股市上募集到大量的资金，“上市公司”的身份也有利于提升公司形象，使得公司的公信力变得更强，更加容易获得市场和消费者的认可。而快速募集资金，完成资本运作，提升公司形象，正是小公司想要通过借壳来谋求上市的根本原因。

总结

虽然 SPAC 借壳上市的案例并不是汽车领域独有，但是小雷相信在造车新势力争奇斗艳的今天，SPAC 的模式会在汽车领域发挥得更加淋漓尽致。要知道，如今既是燃油车转向电动化的转折点，也是传统汽车转向智能化的转折点，今后会有大批的造车新势力先后崛起、倒下。

在这期间，造车新势力的发展势必离不开 SPAC 模式在上市方面的扶持。