中欧基金周应波：“核心资产”估值收缩压力远未结束

在规定披露日期的最后一天，明星基金经理周应波管理的中欧时代先锋二季报终于发布了。

根据报告，该基金二季度净值增长13.31%，报告期内规模达261亿元（A/C份额合并计算），比上季度增长22.5%；股票仓位为91.53%，较一季度末的89.75%有所上升。

具体到调仓方向上，中欧时代先锋增加了地产、新能源的行业配置。海康威视、赣锋锂业依旧坐稳第一、二大重仓股宝座，并且都被小幅增持；前者从3162万股增加至3472股，后者从1682股增加至1842股。

受益于宁德时代的市场上涨行情，尽管该基金的持股数没变，但宁德时代取代深信服，跃居基金重仓股第三名，深信服则退居第四位。

另外，中国宝安、华友钴业、立讯精密新进为该基金前十大重仓股；海大集团、万华化学则退出了前十大重仓股行列。

周应波称上述产品围绕“耐心观察，聚焦研究”的思路，聚焦“差异化的成长股一是观察到全球后疫情的经济和社会复苏完成大半，但社会习惯发生了较大变化，部分线下服务消费复苏需要较长时间；二是从宏观数据看，二季度后面临一些减速压力，企业盈利能力受到需求和原料价格双重压力；三是从产业发展看，在智能电动车、半导体、人工智能、全真互联网、医疗创新领域出现了较多机会。

周应波坦言，二季度A股市场企稳回升，市场出现了较多的结构性机会，一部分来自此前所谓“核心资产”的基本面分化和估值再度泡沫化，一部分来自宏观周期和产业景气的变化。

在二季报中，周应波再次强调了一季报中的观点：“所谓‘核心资产’的调整是开始的结束。”一方面估值面临的震荡收缩压力远未结束；另一方面过去2年多的行情作为“聚焦投资优质企业的开始”的历史阶段是非常明确清晰的，经历分化之后，长期来看A股投资依然会以各行业优质公司为中枢。展望未来，周应波依然会选择细分行业的优质公司作为投资标的。

周应波依然坚持不懈地在报告中普及一些重要的基金投资常识：我们再次提示，基金投资人本身的投资行为和投资久期，对基金投资结果影响相当巨大。我们强烈建议基金投资人更多地采用“定投”（开放式基金），或者在市场较为平淡（甚至低迷）的时候买入带封闭期的基金产品，相比在开放式基金里做短期交易（几天至几个月），有耐心的两种投资方式盈利的概率要大很多。