5.41亿借款引发控制权转移，惠程科技游戏失利9.08亿商誉减值致大额亏损

时隔数月，惠程科技（002168.SZ）易主终于尘埃落定。

8月1日晚，惠程科技发布公告表示，根据相关法律法规结合最新股权结构、股东大会决议等情况，认定公司控股股东由中驰惠程变更为绿发城建，实际控制人由汪超涌、李亦非变更为重庆市璧山区财政局。

5.41亿借款最终导致公司控制权丧失

截至2020年末时，惠程科技第一大股东为中驰惠程企业管理有限公司（以下简称：中驰惠程），持股比例为10.54%，同时中驰惠程还与共青城中源信投资管理合伙企业（有限合伙）为一致行动人，合计占公司期末总股本的10.93%。

值得一提的是，在2017年惠程科技收购哆可梦时控股股东中驰惠程及实控人汪超涌及李亦非等曾承诺过未来六十个月内不会主动放弃对上市公司的控制权，不过2021年2月的一次借贷后控制权逐渐开始转移。

据天眼查APP显示，北京信中利投资股份有限公司（以下简称：信中利）持有重庆信发企业管理咨询有限公司（以下简称：重庆信发）99%股权，而后者100%控股中驰惠程，因此信中利实际为惠程科技间接控股股东。

2月时，重庆信发向重庆绿发资产经营管理有限公司（以下简称：重庆绿发）申请了5.41亿借款，同时由信中利股东李亦非以其持有的1.5亿股信中利股票、中驰惠程全部股权和中驰惠程持有的全部惠程科技股票作为借款担保。

两个月后，重庆信发与重庆绿发对簿公堂后收到了判决书，据【（2021）渝01民初127号】判决书显示，重庆信发应在法定期限内向重庆绿发偿还相关借款及利息，同时裁定保证人中驰惠程在责任范围内承担保证责任。而2月时，中驰惠程就已将其持有的全部惠程科技股票质押给了重庆绿发。

6月，由于重庆信发仍未履行偿债义务，中驰惠程再次收到两份判决书，裁定冻结其质押给重庆绿发的5200万股惠程科技股票及孳息，并以集中竞价方式强制卖出其中的801.92万股，以大宗交易方式强制卖出其中的1603.85万股。

据后来惠程科技披露的公告显示，7月2日中驰惠程通过大宗交易的方式以4元/股的价格减持惠程科技2%股权，7月28日、29日中驰惠程又以集中竞价的方式分别以3.95元/股、3.97元/股的价格合计减持公司1%股权，累计套现约9590.98万。

同时持股5%以上股东重庆绿发城市建设有限公司（以下简称：绿发城建）通过集中竞价及大宗交易的方式合计增持惠程科技2.4%股权。此消彼涨之后，7月3日惠程科技就公告绿发城建以7.4%的持股比例成为公司新的控股股东。

而重庆绿发则为绿发城建的控股母公司，最终股权穿透后，重庆市璧山区财政局成为惠程科技新的实际控制人。

8月1日晚，惠程科技同时披露了一则完成董事补选并选举董事长的公告，在7月29日的股东大会上，通过了补选陈国庆、何金子为公司董事的议案，而7月30日召开的董事会则通过了补选陈国庆为公司董事长的议案，实现公司管理层的换血。

辗转跨界多领域，商誉减值致大额亏损

而就惠程科技本身来说，自2007年上市以来，公司也屡次通过收购等方式进行跨界，但效果似乎并不明显。上市时惠程科技的经营范围主要为电缆分支箱、环网柜等相关电力配网设备、电力电缆附件等高分子绝缘材料及相关制品的生产。

2015年惠程科技开始将股权投资、资产管理等金融类业务纳入经营范围，此后2016年则谋划进入新能源汽车充电桩产业链等，如果说这一步跨度还不够大，那么2017年公司以13.83亿现金收购哆可梦77.57%股权开始从事大数据精细化营销的流量经营业务和移动游戏的研发、发行及游戏平台的运营业务就是完全的跨界了。而2019年惠程科技又将目光投向了无人驾驶领域。

不过一番动作后，惠程科技业绩变化却并不算喜人。收购哆可梦之前惠程科技收入仅维持小幅度增长，而归母净利润甚至在2012年至2017年的六年间仅出现一次正向的增长，而这还是由于上一年利润亏损带来的附加影响。

而2018年吸纳进哆可梦后，惠程科技收入猛然增长4倍，净利润也实现扭亏为盈。不过好景不长，跨界运营终是有风险，2019年及2020年惠程科技的营收与净利润再次双双陷入下滑状态，在2020年疫情对整个游戏行业带来利好的时候，公司营业收入与净利润降幅已然分别达到28.13%和811.43%。

据2020年年报显示，惠程科技目前业务主要分为高端智能制造和互联网游戏两大主营业务板块，其中游戏行业和电力行业收入占比分别为69.93%和28.73%，不过2020年全年两个板块业务收入绝对值分别下滑30%和19.41%。

据惠程科技解释，一季度由于居家隔离政策的影响，哆可梦游戏收入确实随之大涨，不过二季度后由于行业竞争加剧以及互联网买量成本上涨等因素影响，哆可梦收入与利润出现下滑，同时部分新游戏上线时间也出现了推迟。

第四季度时由于哆可梦的业绩表现，惠程科技对收购哆可梦77.57%股权时形成的12.21亿商誉进行了减值测试，最终计提约9.08亿，而这也是惠程科技2020年大幅亏损的主要原因。目前惠程科技收购哆可梦形成的商誉账面价值还剩3.13亿，若公司游戏业务无法实现增长，未来该商誉可能随时导致公司业绩亏损。

不仅如此，从近期惠程科技披露的2021年半年报业绩预告来看，公司预计归母净利润将亏损6000万-7800万，上年同期则实现盈利3296.32万。对于由盈转亏的原因公司解释为上半年电气业务执行订单减少，以及疫情后公司主力游戏流水回落而买量及推广成本却不断增长。

目前惠程科技正在向充电桩行业及无人驾驶领域培育新的利润增长点，最终新的实控人能通过哪个业务真正拯救惠程科技，蓝鲸财经也将持续关注。(蓝鲸上市公司 徐晓春）