李泓灏：从盈利与成长聚焦结构性行情

李泓灏 专栏 

市场有所企稳，市场底部可能已经形成。当下上证指数仍处于宽幅震荡的区间内，而创业板和科创板的上升趋势暂未改变，结构化仍是市场主流。随着8月中报披露窗口期的到来，盈利推动也将有望成为市场主要逻辑，市场或将从盈利与成长两方面聚焦结构性行情。

周三，两市股指小幅低开后单边上扬，至收盘集体收涨，沪指涨0.85%，创业板指涨2.47%，两市成交额连续第11个交易日突破万亿元，锂电、光伏、半导体芯片等热门赛道强势修复。

盘面上有几点现象值得关注：一、锂电池板块持续大涨。以宁德时代、江特电机为代表的锂电池板块持续大涨，宁德时代上涨7.16%。板块多只个股涨停形成较好的板块联动及赚钱效应，其中以“锂矿”细分板块表现最为强势。

二、体育板块大涨。以金陵体育为代表的体育板块大幅上涨，多只个股涨停，说明在 《全民健身计划》印发消息刺激下，板块吸引资金介入。

三、白酒板块领跌两市。以贵州茅台为代表的白酒板块领跌两市，白酒指数下跌1.55%。

四、中证1000指数率先创阶段新高，说明市场风格向小盘成长进一步聚拢。

五、两市成交量出现萎缩。两市成交量12888亿元，较前日萎缩8.98%，说明经过前日市场个股惨烈杀跌，做多情绪全面恢复仍需要时间。

消息面上，内外情绪负面共振的高峰已过，伴随着投资者逐渐消化政策意图、监管表态稳定市场，市场有所企稳，但波动率并未收敛，震荡仍将继续，不过系统性风险不大，市场或将从盈利与成长两方面聚焦结构性行情。首先，国内政策不会急转弯，政治局会议最大的表态变动是重提跨周期调节与强调跨年政策衔接，证明了在中短期内政策将保持稳定。其次，政治局会议将稳定的货币政策直接指向对中小企业和困难行业的扶持，此前降准已经先于表态而调整，政策已趋于边际宽松，预计下半年这一宽松预期将延续，这一宏观环境或将推动权益市场震荡上行。第三，政治局会议聚焦科技类“专精特新”中小企业，强化了小盘成长的胜率，市场风格将向小盘成长进一步聚拢。而随着8月中报披露窗口期的到来，盈利推动也将是市场主要逻辑之一。第四，外资回流明显。至7月28日市场快速探底以来北上资金连续6日呈现净买入，净买入271亿元。

综上，偏宽松的流动性环境以及居民部门储蓄的持续流入，对冲了市场风险偏好下降的影响，同时政策认知纠偏后，市场有所企稳，市场的底部可能已经形成。当下上证指数仍处于宽幅震荡的区间内，而创业板和科创板的上升趋势暂未改变，结构化仍是市场主流。随着8月中报披露窗口期的到来，盈利推动也将有望成为市场主要逻辑，市场或将从盈利与成长两方面聚焦结构性行情，可轻指数，重结构，偏成长。

(作者为中天证券经纪部业务总监)