铝塑膜产业快速成长趋势明确

铝塑复合膜是软包电池的封装材料，下游应用包括软包动力电池和储能。

随着新能源汽车的快速发展，动力铝塑膜市场成为产业增长亮点。动力电主要包括方形、圆形和软包电池三大技术路线，其中软包动力电池采用铝塑膜作为封装材料，较轻的材质使其具备更高的能量密度。新能源汽车产业逐渐从政策引导转向市场引导，能量密度更高的软包电池路线将越来越多进入车企的发展规划，铝塑膜产业快速成长趋势明确。2020年，全球铝塑膜市场需求量2.39亿平。结合铝塑膜各个细分领域的发展，预期2025年全球铝塑膜市场需求量有望增长至7.4亿平，结合28元-34元均价测算，铝塑膜市场空间有望达到207.2亿元-251.6亿元。

从铝塑膜的产业格局看，铝塑膜龙头日本印刷占据全球约50%的市场份额，昭和电工、栗村化学和新纶科技处在第二梯队，累计占据全球35%的市场份额。

与海外市场相比，国内铝塑膜产业起步较晚。由于日本龙头企业铝塑膜产品并未形成自身业务支柱，针对铝塑膜扩产进度总体稳健。通过日本企业产值大致推算，企业产能利用率约为80%，铝塑膜市场需求的增长将在未来两年形成较紧张的供给格局。

日本龙头企业产能将逐渐偏向盈利能力更强的动力类产品，3C领域铝塑膜市场将逐渐东移至大陆，3C类铝塑膜市场将首先成为国产化主要攻坚方向。随着3C领域的市场基础逐步稳固，在产能和销售额逐步扩大的基础上，谁能够将动力铝塑膜产品更早获得下游电池厂商验证通过，谁就将成为铝塑膜国产化赛道的核心企业。

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铝塑膜国产化核心企业包括紫江企业、华正新材、明冠新材、新纶科技等。 上海证券