本周两市分化一度有所弥合转为同步上涨，但此后市场分歧再次加大，沪指及创业板指则再度分化，有色、煤炭、钢铁等周期板块迭创新高，支撑沪指继续走强，而成长板块相对萎靡依然拖累创业板指。北向资金本周延续净流入，南向资金本周也转为净流入。
行业板块多数上涨，其中采掘、钢铁、化工、有色板块集体大幅上涨，主要受行业供需层面利好刺激以及大宗商品价格继续攀高影响，盘面仅电气设备、房地产板块小幅收跌，主要受到资金流出前期高景气板块及地产再受政策压制等影响。
市场走势方面，沪指重心进一步抬升，已逼近3700点，且量随价升，近期仍有向上动能，创业板指波折反复，在3200点附近横盘整理，大盘持续向上对其有一定支撑，但由于短期缺乏增量利好，或维持震荡格局，待沪指突破关键点位后创业板或有所作为。
短期处于政策及业绩数据真空期，市场交易沿着阻力最小或趋势力量最强及景气最为确定的方向，两市分化而成交量维持高位的背后是市场交易结构的调整。后市来看，海外经济方面，美国8月新增非农就业人数低于预期，引发市场对美联储缩减购债时间延后的乐观猜想，但新增确诊依然居高不下，市场表现更多反映对经济前景的不确定的担忧，欧洲市场反映政策力度边际收缩的预期，预计欧美等海外市场仍以波动整理为主;国内主要疫情发生地均降为低风险地区，新增确诊人数重回低位，伴随财政等政策发力，经济活动有望逐步修复，宏观流动性依然保持相对充裕，市场整体的风险偏好得到了支撑。
从市场内部特征来看，上游资源品由于近期事件性扰动导致大宗商品供需缺口持续扩大和价格的自我强化效应，有色、煤炭和钢铁板块持续上涨，在供需得到实质性改善或者政策落地见效之前，这一趋势或很难得到扭转，不过随着交易结构的拥挤，以及PPI再创新高或引发政策风险，部分资金或逐步获利出逃，应适当防范回撤可能。在市场演绎到另一个极致情形时，部分调整较多的板块或将逐步企稳回升。成长风格内部分化，具有更高确定性和长期逻辑的新能源汽车产业链仍相对强势，而消费风格中相对滞涨的出行和休闲服务有望率先复苏。策略上，市场仍以结构性行情为主，建议短期勿盲目追高，适当平衡配置风格。
(作者为南京证券策略研究员)
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