9月两项官方PMI指数“一下一上” 年内货币政策有望延续宽松

本报讯(记者 刘扬)

9月两项官方PMI指数“一下一上”。根据国家统计局30日公布的数据，9月中国制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，制造业景气水平有所回落;9月非制造业商务活动指数为53.2%，高于上月5.7个百分点，升至临界点以上，非制造业景气水平快速回升。

根据Wind统计，在过去十年中，9月制造业PMI指数较8月“7升2平1降”。这意味着9月PMI环比小幅走高为正常的季节性波动。

“9月构成制造业PMI的五大分类指数全面回落，均低于临界点。9月新订单指数回落0.3个百分点至49.3%，显示了下半年经济压力增大。生产端，9月生产指数下降1.4个百分点，制造业生产放缓。大宗商品价格高企对制造业形成压制，企业采购成本普遍上升，其中石油煤炭及其他燃料加工、化学原料及化学制品、非金属矿物制品等行业均位于69.0%及以上高位区间。9月份制造业原材料供应商交货时间继续延长，供应商配送时间指数录得48.1%，仍低于临界点。”30日，中邮证券宏观策略分析师魏大朋在接受《大众证券报》记者采访时表示道。

此外，魏大朋认为，从行业情况看，石油煤炭及其他燃料加工、化学纤维及橡胶塑料制品、黑色金属冶炼及压延加工等高耗能行业两个指数均低于45.0%，显示供需明显回落。新出口订单指数环比上升2.5个百分点至46.4%，仍低于临界值。“国内外复苏错位带来的替代效应正在逐渐减弱，未来或对出口造成影响。”

东方金诚首席宏观分析师王青则表示，9月制造业PMI降至收缩区间，反映当月制造业景气水平出现了背离季节性规律的下滑态势。近期能耗双控升级或是一个重要原因。

“服务业业务活动预期指数为59.1%，比上月上升1.7个百分点，位于较高景气区间，显示了非制造业企业对近期市场发展较强的信心。在疫苗接种率进一步提升、十一黄金周到来的背景下，预期10月数据将明显改善，服务业修复进程将加快。”魏大朋进一步判断，总体来看，PMI持续回落标明经济下行压力较大，随着能源双控和其它碳中和政策的延续，上游原材料的成本仍有可能维持在高位。四季度，央行有望通过宽松政策缓解中下游企业压力，年内货币政策有望延续宽松。

王青预计，10月制造业PMI指数反弹至扩张区间的难度不大，服务业景气水平则有望继续改善。未来两个指数的变化方向和幅度值得密切关注。这将成为判断四季度经济修复动能的关键指标，也将为市场理解本轮跨周期调节的力度、节奏及政策工具选择提供重要线索。