9月信贷社融略低于市场预期，业内称社融增速有望触底回升

10月13日，央行公布了2021年前三季度金融统计数据报告和社会融资规模数据。9月份，新增贷款和社会融资规模数据低于市场预期。

数据显示，9月末，广义货币(M2)余额234.28万亿元，同比增长8.3%，增速比上月末高0.1个百分点，比上年同期低2.6个百分点；狭义货币(M1)余额62.46万亿元，同比增长3.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.5个和4.4个百分点；流通中货币(M0)余额8.69万亿元，同比增长5.5%。前三季度净投放现金2552亿元。

民生银行首席研究员温彬认为，从货币供应量看，9月份M2同比增长8.3%，较上月小幅回升0.1个百分点，本月信贷派生能力有所增强，同时财政支出有所增加，使M2小幅改善。M1增长3.7%，较上月回落0.5个百分点，增速创下去年1月以来的新低，反映出企业经营活动有所减弱。

初步统计，2021年前三季度社会融资规模增量累计为24.75万亿元，比上年同期少4.87万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加16.83万亿元，同比多增1,400亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加2531亿元，同比少增521亿元；委托贷款减少1142亿元，同比少减2048亿元。

信托贷款减少1.23万亿元，同比多减8133亿元；未贴现的银行承兑汇票减少2228亿元，同比多减7904亿元；企业债券净融资2.43万亿元，同比少1.66万亿元；政府债券净融资4.42万亿元，同比少2.32万亿元；非金融企业境内股票融资8142亿元，同比多2043亿元。9月份,社会融资规模增量为2.9万亿元，比上年同期少5675亿元，比2019年同期多3876亿元。

温彬指出，9月份社会融资规模同比少增主要是由于表内贷款、表外融资、政府债券少增导致，既由于去年基数较高，也反映出有效需求偏弱。新增人民币贷款1.66万亿元，比上月多增4400亿元，总量虽有改善，但结构仍不够理想，中长期贷款同比少增，体现了实体经济融资需求偏弱。

值得关注的是，在贷款方面，9月末，人民币贷款余额189.46万亿元，同比增长11.9%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和1.1个百分点。

前三季度，人民币贷款增加16.72万亿元，同比多增4624亿元。分部门看，住户贷款增加6.35万亿元，其中，短期贷款增加1.63万亿元，中长期贷款增加4.72万亿元；企（事）业单位贷款增加10.48万亿元，其中，短期贷款增加1.04万亿元，中长期贷款增加8.33万亿元，票据融资增加8148亿元；非银行业金融机构贷款减少1619亿元。9月份，人民币贷款增加1.66万亿元，同比少增2327亿元。

光大银行金融市场部分析师周茂华认为，新增信贷放缓，同比少增主要受居民中长期贷款和企业中长期贷款收缩影响，但企业票据融资较去年同期明显增加。主要受几方面因素影响，一是房地产融资环境收紧，部分企业转向票据融资；同时，9月楼市降温，居民购房意愿下降拖累房地产销售，居民长期限贷款下降；二是受能源、工业原材料价格走高、全球物流供给瓶颈、天价运费等因素影响，部分企业转向观望。

温彬表示，整体上看，货币供应量和信用扩张处于筑底过程。近期，在疫情持续演变、原材料价格上涨、电力供给不足等影响下，中小企业生产经营困难增加，实体经济需求偏弱，经济增长压力加大。下一阶段，宏观政策要做好跨周期调节，金融将继续加大对实体经济的支持力度，特别是加大对普惠金融、绿色金融、科技金融、中小微企业等重点领域和薄弱环节的结构性支持，新增贷款规模有望有所加快，M2和社融增速将触底回升。