三季度净利润暴涨27倍，十年九亏的太极集团翻身在望？

国药集团正式入驻后，今年太极集团（600129.SH）业绩大幅增长并扭亏，10月22日公司公告称，三季度净利润暴涨2733.26%。这不禁让人浮想，十年扣非净利润累计亏损近30亿元的太极集团终于要翻身了？答案恐怕还未确定。

财联社记者发现，在去年扣非净利润暴亏5亿元的基础上，这份看似靓丽的三季度成绩单含金量并不高，利润剧增主要来自持股太阳能（000591.SZ）带来的非经常性损益增长。在此背后，资金链紧张、研发投入过少等诸多弊病仍待解决。公司相关人士向财联社记者坦言，“公司研发费用投入确实偏低，但正在改善，不可能立竿见影。”

十年九亏 卖地遮羞

公告显示，太极集团第三季度实现营收31.26亿元，同比增长8.16%；实现净利润1.71亿元，同比增长2733.26%；前三季度实现净利润2.48亿元，同比增长1425.54%。

由于太极集团持有太阳能0.99%股权共计2972.5万股，随着三季度太阳能股价暴涨88.74%，公司公允价值变动收益水涨船高上浮423.37%，因此扣除非经常性损益后，公司净利润仅为971万元，增幅为269.82%，慢于上半年的516.65%。由此可见，2733.26%的利润增幅并不扎实。

夸张的业绩增速和连年上涨的营收规模背后，是公司扣非净利润十年九亏。2011年至2020年，太极集团扣非净利润分别为-1.33亿元、-2.43亿元、-1.72亿元、-2.81亿元、-5.36亿元、-4.43亿元、6437.48万元、-8362.94万元、-1.57亿元、-5.56亿元，累计亏损近30亿元。

巨亏之下，太极集团不得不连年卖地补缺。去年，太极集团将成都新衡生房地产开发有限公司股权卖给了重庆鲁能旗下的重庆太衡企业管理咨询有限公司，再加上卖出旗下门诊医院，共计获得资金8.38亿元；2015年，太极集团借重组西南药业获得投资收益7.6亿元；2016年，通过重组旗下桐君阁，并卖掉重庆大易房地产公司的股权，获得投资收益13.24亿元；2018年，公司又通过处置非流动资产收益1.2亿元。

财报显示，目前太极集团资产负债率高达74.69%，各类长短期借款超40亿元，半年利息支出达8100万元，已超过公司半年所得净利润总额。在此背景下，大股东太极集团有限公司已质押股份5552万股，股权质押比例达36%。

销售费用高企 王牌产品销售回暖

与亏损紧紧相关的是太极集团低微的研发投入和居高不下的销售费用。今年以来，公司销售费用累计达30.71亿元，研发费用仅为5698万元。去年，公司制药业务实现营收59亿元，成本费用24亿元，而销售费用则高达37亿元，全年研发投入仅9650万元。

在此背景下，2016-2020年公司传统王牌单品藿香正气口服液销量增速分别为-3.25 %、6.20%、-28.46%、-51.64%、26.16%，在去年底销售额相比于2016年10亿元高点已接近腰斩。

随着疫情影响消退以及国药入驻，藿香正气口服液今年以来一转颓势，实现五年来的首次大幅增长。接近公司人士告诉财联社记者，藿香正气口服液上半年实现销售收入5.58亿元，同比增长近30%，受其带动，消化系统药品的营收较上年同期增长49.66%。

此轮回暖或许也因搭上政策东风，上述人士称，该产品去年被列入国家卫健委发布的《新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案》试行第四至第八版医学观察期推荐治疗中成药，随着国药入驻，公司还将加大科研投入及产品开发，加快数字化升级及智能制造。