盘中临停现象频频出现 可转债市场有所回暖

本报讯(记者 刘扬)可转债市场有所回暖。10月25日，中证转债指数收盘涨0.52%，成交额708.18亿元，创10月以来单日最高成交额。

其中，高澜转债涨超31%，盘中二次临停;起步转债涨超27%，清水转债涨超26%，长信转债涨20%，三只债券均盘中临停;嘉元转债和金禾转债均涨超8%，胜达转债涨逾7%，银河转债涨逾6%;明泰转债和昌红转债均跌超4%，金陵转债跌近2%。

而上周已有清水转债频触临停，此外，银河转债也有临停现象。

临停现象的增多意味着转债市场炒作的活跃。根据Wind统计，截至10月25日，已有清水转债、高澜转债、银河转债、同德转债、起步转债、长信转债、石英转债、小康转债、鼎胜转债、嘉元转债等10只转债10月涨幅超过了20%。其中，涨幅最大的为清水转债，截至10月25日收盘清水转债10月涨幅为85.86%。实际上，近4个交易日清水转债的最大涨幅已经实现了翻番。

截至2021年10月22日，转债市场平均纯债溢价率为50.10%，上期为48.02%;平均转股溢价率为36.00%，上期为34.42%。行业方面，位居首位的是通信(79.01%)、采掘(7.76%)的平均转股溢价率最低。相对而言，小盘转债的平均转股溢价率最高，为39.01%。2020年以来上市的转债的转股溢价率水平小幅抬升，目前为33.73%。

“近期转债没有比较持续性的主线，行业轮动较快，关注度较高的主要是政策以及三季报情况，市场估值从数据来看上周比较平稳。上周新上市两只新券定位基本出于合理的位置，一方面反映情绪相较于前期高点趋于理性，另一方面也与这两只标的市值较小转债规模不大有关。”海通证券固收团队负责人姜珮珊分析认为。

姜珮珊表示，近期转债供给重启，四季度是传统转债发行旺季，仍可关注新券机会。“策略上建议做攻势防御，强调性价比，本周进入业绩密集披露期，关注景气度持续以及业绩兑现情况。行业建议关注受益于政策的大金融、基建相关;高景气板块关注新能源车相关如汽车零部以及硬科技等，可逐步关注目前行业基本面已经基本触底的生猪板块等，此外可关注今年以来涨幅不高的板块，如食品饮料、医药等。”

国泰君安则指出，在转债经历前三季度的连续上涨后处于高位，而权益市场并未形成清晰的投资主线的背景下，应充分发挥转债的防守价值，坚持“模糊的正确”，即远离前期暴涨的周期资源等高估值板块，重点关注低估值的券商、银行为主的金融板块以及医药、消费、新能源板块中跌到合理价格区间且有业绩支撑的品种;规避价格和转股溢价率双高的转债，保持耐心，等待估值回调后的机会。