元宇宙新时代启程在即

Facebook更名Meta全面转向元宇宙，引发资本市场关 注 。近年来，随着Facebook、英伟达、腾讯等国内外大厂纷纷布局元宇宙，在VR/AR、AI引擎等上游软硬件降本增效，以及下游内容、应用丰富度提升的共同推动之下，元宇宙应用场景有望逐步落地。

业内人士表示，游戏和社交可能是元宇宙早期落地的用户端产品形态，但从中长期看，预计最具备投资价值的领域仍在头部公司具有较强技术和市场优势的关键领域，可以从场景应用和支撑技术两大主线入手，把握元宇宙投资机会。

事件催化 海外巨头加码布局元宇宙

10月28日，Facebook举办了年度Connect大会，宣布公司正式更名为Meta(取自元宇宙Metaverse)，以实现从社交媒体平台向元宇宙生态的转型。本次大会从硬件、应用及内容三个层面展示了公司对于元宇宙的全方位布局。

硬件设备方面，公司头部VR头显产品OculusQuest2将于2022年起更名为MetaQuest2，其应用场景将从休闲娱乐扩展至个人办公。新产品方面，公司在研的高端VR头显Cambria预计将于2022年推出，同时首款AR眼镜产品ProjectNazare技术布局持续推进。终端应用方面，公司将推出基于VR硬件终端的系列社交应用Horizon，其中包括虚拟居家场景HorizonHome、游戏社交平台HorizonWorld、以及VR会议软件HorizonWorkrooms。

同时，OculusQuest2搭载的应用范围将进一步扩展至部分热门2D应用，包括办公类应用Dropbox、Slack，社交类应用Facebook、Instagram，以及即时通信类应用Messenger等。游戏内容方面，公司作为上游硬件提供商，将持续与优质游戏研发商合作，以丰富的内容矩阵构建VR/AR硬件生态。一方面，公司将与《亚利桑那阳光》研发商VertigoGames合作开发5款VR原生新游戏;另一方面，PC/主机端的经典游戏也将被“VR化”，在已有优质内容的基础上进一步提升沉浸感，如《侠盗猎车手：圣安地列斯》已推出与OculusQuest2适配的VR版本。

近年来，随着Facebook、英伟达、腾讯等国内外大厂纷纷布局元宇宙，在VR/AR、AI引擎等上游软硬件降本增效，以及下游内容、应用丰富度提升的共同推动之下，元宇宙应用场景有望逐步落地。其中，游戏作为最具“沉浸感”的娱乐形式，从产品形态来看与元宇宙的各项特征最为接近，可被看作元宇宙雏形。

市场前景 元宇宙实现软硬件技术先行

元宇宙指代通过整合包括扩展现实技术、数字孪生技术、区块链技术在内的各种新技术将虚拟世界和现实世界密切融合而形成的超宇宙社会形态，在内容载体、传播方式、交互系统等各方面突破了当前互联网产业的平台形态瓶颈，拓展了互联网应用新维度。

新技术加持+需求端膨胀，开启元宇宙纪元。在供给层面，相关技术的发展已经到规模化应用的临界点，AI、VR、AR、5G、大数据、数字孪生、云计算、区块链等技术长足发展。在需求层面，新冠疫情减弱人们在物理世界的联系，加强了虚拟交互需求，现实世界叠加虚拟应用创造出广阔商业潜能。

目前，元宇宙产业仍处于“社交+游戏”场景的奠基阶段，还远未实现全产业覆盖和生态开放、经济自洽、虚实互通的理想状态。长远看，元宇宙一方面拓展了人的生存维度，人将生活在现实世界和虚拟世界融合的综合环境中;另一方面拓展了人的感官维度，带来了现实与虚拟世界的视觉、听觉、触觉相结合的综合感官，最终可能催生线上线下一体的新型社会关系。

为了支撑大规模用户同时在线，保证较低延迟，并且实现更为沉浸的体验感，元宇宙的实现高度依赖于5G、云计算、先进半导体等技术的成熟。随着技术成熟，应用生态也将逐步完善。在元宇宙发展的基础阶段，应用将主要集中于游戏、短视频等社交场景。发展至延伸应用阶段，将逐步向教育、医疗、建筑设计等场景拓展。进一步发展至应用生态阶段时，全景社交将成为虚拟现实终极应用形态之一。

安信证券表示，海内外科技公司争先恐后布局元宇宙，意在抢滩下一代超级计算平台。无论是回溯互联网革命史，在新旧时代代际交替过程中往往也伴随着新老主导力量交接，还是元宇宙作为互联网的最高级形态，指向话语权与产业链优势地位的争夺，科技巨头们必有一场终局之战。

投资视角 场景应用和支撑技术两主线存机会

中信证券指出，游戏和社交可能是元宇宙早期落地的用户端产品形态，但中长期看，预计最具备投资价值的领域仍在头部公司具有较强技术和市场优势的关键领域，如GPU领域中的英伟达、图形引擎公司Epic和Unity等。VR/AR有望竞争元宇宙核心终端设备，推荐关注Facebook、苹果、小米等手机和科技硬件公司的硬件基础和软件工具创新。

此外，元宇宙基础设施如云计算、IDC、5G、低轨卫星等领域优势公司亦长期受益于数字化进程，值得持续关注。在应用层，最先看到的突破可能来自于腾讯、字节跳动(抖音)、Facebook、百度等科网巨头在游戏、社交、广告等领域的探索。此外，元宇宙对电力能源的消耗，中长期需要寻找更稳定的可持续能源，特斯拉solarcity在太阳能和储能领域的探索亦值得关注。

东吴证券表示，各大互联网巨头加码布局元宇宙，可以从场景应用和支撑技术两大主线入手，把握元宇宙投资机会。场景应用首推腾讯控股，同时推荐宝通科技，建议关注Roblox、世纪华通、中青宝等，支撑技术主要包括交互技术、区块链技术、物联网技术、人工智能技术、网络及运算技术、电子游戏技术，主线推荐中兴通讯(5G)、歌尔股份(VR/AR)、风语筑(VR/AR等解决方案)、优刻得(云计算)、数据港(IDC)、中科创达(物联网)等，建议关注美格智能(物联网)、网宿科技(云计算)等。

民生证券则表示，元宇宙就是下一代互联网，未来市场空间大，在Facebook的引领下，将带动一系列投资机会。建议关注内容创作平台腾讯控股、数据中心服务商光环新网和数据港、VR/AR设备厂商歌尔股份(电子组覆盖)、基础设施建设厂商中兴通讯、通信模组厂商移远通信。

需要注意的是，当前距离终极元宇宙还有较长的发展路径，亦具有较多不确定性，但元宇宙是人类未来的数字化生存，将对社会产生深远的影响，带来极大的产业终极机遇。在渐进式发展过程中，将在各方面持续看到单点创新的出现及融合，不断向终极元宇宙靠近，并持续带来投资机会。