《电鳗快报》文 / 杨力
上市半年左右的皓元医药(688131.SH)因要出手收购一家亏损且资不抵债公司而收到了上交所的问询函。皓元医药自身在经营上也存在一些问题，比如：存货居高不下，应收账款余额不断攀升。
巨额资金收购资不抵债公司
10月27日，皓元医药发布公告，该公司拟使用超募资金对合肥欧创基因生物科技有限公司(以下称欧创基因)增资14400万元，取得欧创基因90%的股权，投资款项用于欧创基因建设医药研发及生物试剂研发产业化基地项目。
公告显示，欧创基因是一家在生物科学领域拥有多项专利技术的国家级高新技术企业，在国内基因检测产品研发和技术服务领域具有一定的研发实力。欧创基因最近一期经审计的净资产为-1023.82万元，营业收入为262.63万元，净利润为-621.56万元，净资产评估价值为-968.53万元。
今年上半年登陆上交所的皓元医药是一家专注于小分子药物研发服务与产业化应用的平台型高新技术企业，主要业务包括小分子药物发现领域的分子砌块和工具化合物的研发，以及小分子药物原料药、中间体的工艺开发和生产技术改进。皓元医药通过此次公开发行不超过1,860万股募集了6.5亿元资金。
用22.2%的募集资金增资一家亏损且资不抵债的公司，皓元医药这样做的合理性在哪里?因此10月28日皓元医药收到了上交所的问询。
在问询函中，上交所要求皓元医药补充披露，欧创基因的具体情况，包括但不限于主营业务和市场发展情况、主要产品、核心技术、已获专利、核心团队主要成员情况等。本次投资前，皓元医药及主要人员与欧创基因及主要人员是否存在业务往来或其他关联关系;并结合欧创基因的主营业务和核心技术，补充说明本次投资完成后，欧创基因的业务发展规划和核心团队安排;结合皓元医药的主营业务及业务发展规划，详细说明本次投资的必要性，以及皓元医药与欧创基因在人员、产品、技术、研发等方面是否存在协同效应;结合欧创基因的主要财务数据和净资产评估价值，详细说明本次投资的合理性以及定价公允性。
该公告还披露，欧创基因研发生产基地项目用地面积约为50亩，用地性质为工业用地(以下称项目用地)。上交所要求皓元医药补充披露，项目用地及地上建筑物的具体位置、面积、权属、使用限制;欧创基因取得项目用地及地上建筑物的对价金额、定价方法、预计取得产权的时间;欧创基因是否已经就取得项目用地及地上建筑物履行了全部必要程序，是否已经就取得项目用地及地上建筑物产权存在任何协议或安排，取得相应产权是否存在障碍。
存货和应收账款余额居高不下
上市仅半年左右的皓元医药今年前三季度的业绩增长还算令人满意。报告期内，该公司实现营业收入6.96亿元，同比增长了68.62%;同期归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为1.44亿元和1.4亿元，同比分别增长103.78%和115.67%。今年前三季度该公司的研发投入金额为6892万元，同比增长了48.44%，占当期营业收入的9.9%，同比减少1.35个百分点。
值得注意的是，在业绩大幅增长的同时，皓元医药的存货一直居高不下。截至今年第三季度末，该公司的存货账面价值为3.15亿元，较今年年初的2.29亿元增长了13.8%，占流动资产的比例为18.6%
该公司今年年初上市的招股书显示，从2017年至2019年，皓元医药的存货账面价值分别约为9300万元、1.2亿元、1.5亿元，金额较大，且复合增速为27.3%，占当年流动资产比例分别近53%、50%和35.3%。同期该公司的流动资产占总资产的比例分别为90.2%、83.3%、78.35%，存货占总资产的比例则分别约为50%、39.1%、27.7%，虽然占比在下降，但存货比重较高，存在跌价损失风险和占用资金的弊端。
皓元医药今年年初上市时提交的招股书显示，从2017年至2019年，该公司的存货跌价损失在资产减值损失中的比重分别约为109%、88%、100%，存货跌价是影响净利润水平的重要因素。
另外，今年前三季度，该公司的应收账款余额总计约1.3亿元，在流动资产中的占比较高且一直呈上升势头，这对该公司健康经营不利。从2017年至2020年上半年，该公司的应收账款账面余额分别为2242.54万元、4126.96万元、5517.58万元和7716.77万元，应收账款账面净值分别为2126.19万元、3899.19万元、5216.27万元和7269.82万元，占当期营收比重分别为12.22%、12.99%、12.75%和29.22%
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