原油系商品快速跳水

过去一周，尽管部分前期暴跌的以煤炭为首的大宗商品继续震荡反弹，但国内大宗商品期货市场整体波动幅度依然有限，过去5个交易日仍然无一品种的周涨跌幅度超过10%。不过，昨天，原油及原油下游商品期价出现快速跳水现象，继续延续上周的回落态势。

原油价格大跌

昨日，低硫燃料油LU二月主合约收盘跌幅为国内市场最大，达到7.08%，报每吨3253元;液化气LPG一月主合约跌幅次之，也达到了6.17%，报每吨4318元;上海原油一月主合约跌幅再次之，也超过了5%，达到了5.63%，报每桶447.8元;此外，跌幅超过3%的品种还有燃料油FU、棉纱等9个，而涨幅超过3%的品种只有焦煤1个。

业内人士普遍认为，近日在南非新出现的新冠新型变异病毒奥密克戎(Omicron)是此次国际油价加速回落的主要诱因，上周五夜盘，美国WTI原油、欧洲布伦特原油、上海原油期价同步暴跌，其中，前两者跌幅超过13%，上海原油当晚收报跌停。本周一，国内外原油期价虽然有所反弹，但周二继续大幅下跌。

信达期货杨思佳29日发布一篇原油研究月报，名为《油价见顶回落，后市逻辑转变》，认为11月油价见顶回落，原因主要有三个：美联储Taper，美国抛储，以及新型变种病毒影响。

其中，美联储宣布于11月起，每月缩减购债150亿美元，其中国债100亿美元、MBS50亿美元，预计将在2022年7月退出量化宽松;同时，各大机构投行均预测美联储将在明年退出QE后着手开始加息。利空落地后油价迎来短暂反弹。但随后，随着美国10月高企的通胀压力迫使美国就抛储问题反复发声，11月23日，白宫宣布释放5000万桶战略石油储备，其中1800万桶为加速销售，3200万桶为交换协议，将于2022年1-4月分批投放，同时，印度、英国、日本、韩国受美国外交压力联合释放超1070万桶原油储备。抛储落地后，由于前期对此预期已充分交易，油价不跌反涨，迎来反弹。而近日，南非发现新冠新变异毒株，引发了市场对于经济复苏和需求恢复的担忧，全球风险资产大幅下跌，WTI原油11月26日单日跌幅达13%，原油定价逻辑也随之改变。目前原油供需偏紧，库存低位，基本面偏好，但市场以交易预期为主逻辑。需求端供应端都迎来变数，全球供需平衡情况需要重新评估。原油长期价格重心将缓慢抬升，短期将围绕供需平衡大幅波动。

另据CNBC报道，美国国务院全球 能 源 安 全 高 级 顾 问

Amos-Hochstein周一(11月29日)宣称，如有必要，拜登政府可能会从战略石油储备中释放更多石油。

不过，宝城期货陈栋认为，原油可能只是高位震荡，面对产油国和消费国的博弈加剧，目前油价多空分歧矛盾正在逐渐增加，油价缺乏进一步上涨的动力，但受益于季节性需求回暖以及OPEC+产油国产能管控的利多支撑，油价也难有大幅回落的空间。在石油潜在的替代需求增长以及供应相对稳定的背景下，叠加四季度中后期北半球将进入取暖季，原油需求预期进一步向好，在今年四季度及明年一季度，预计原油供需平衡表会好于预期，会延续此前的去库逻辑，预计油价仍将维持高位震荡整理的走势，一季度中后期面临高位承压回落的风险。

燃料油沥青跟跌

随着国际国内原油期货价格回落，国内原油下游大宗商品期货价格也同步下滑，低硫燃料油、PTA、苯乙烯、燃料油、乙二醇、沥青等过去5个交易日周跌幅均超过6%，而其主要跌幅就发生在昨日。

华泰期货潘翔分析，在新型病毒的潜在威胁下，原油端维持弱势，且伊朗谈判的进行可能为油价带来进一步的压力，油价的崩塌将导致FU、LU单边价格显著承压，预计短期呈现弱势运行。考虑到目前缺乏对新型病毒Omicron的完整评估，因此油价在大跌之后的后续方向也较不明朗，因此对于FU、LU建议观望为主。

中信期货桂晨曦认为，沥青是悲观现实叠加悲观预期。货币供应收紧，全球PMI逐步回落，经济动能下行趋势确立，需求端压制能源价格。面临供应增加、需求回落，原油供应过剩压力显现，原油价格承压则沥青价格承压。油气替代炒作尾声，轻质化向重质化过渡继续施压沥青裂解价差。高库存下的悲观现实叠加悲观预期，等待预期差出现。

宗和