周正峰：沪指多头趋势强烈

北向资金本周持续净流入，且流入规模逐日大幅抬升，人民币汇率升值或有所贡献。沪指持续拉升，短期量随价升，多头趋势强烈，上方逼近3700点，或有进一步上冲的动能，两市在向好情绪推动下仍有修复的空间。

本周市场伴随着海外市场的偏好提升和国内宽松政策落地，市场情绪显著修复，券商、消费等蓝筹板块大幅领涨推升沪指持续上移，创业板指受到新能源板块的拖累表现相对偏弱，具备估值和筹码优势的价值风格开始跑赢成长风格。北向资金本周持续净流入，且流入规模逐日大幅抬升，人民币汇率升值或有所贡献。

申万一级行业多数上涨，休闲服务、食品饮料、家电板块涨幅居前，电气设备、军工、有色板块跌幅居前，价值风格的崛起对成长风格造成了一定的挤出效应。市场走势方面，沪指持续拉升，短期量随价升，多头趋势强烈，上方逼近3700点，或有进一步上冲的动能，创业板指下跌后有所反弹，短期或跟随沪指波动，两市在向好情绪推动下仍有修复的空间。

随着变异毒株对市场短期影响逐渐明朗，外围市场的风险偏好显著修复，国内降准政策及定向降息接连落地，支撑市场情绪向好，叠加政策持续释放稳增长信号和部分低位板块的景气预期开始抬升，市场展开了一轮蓝筹领涨的修复走势。

后市来看，多个国家证实奥密克戎的传播性确实更强，但其引起的重症率情况要弱于之前的变异病毒，因此海外市场的恐慌情绪或逐渐消退，且国内疫情防控形势依然稳健，疫情对风险评价的影响趋于下行。国内11月PPI同比增速见顶回落至12.9%，相比10月增速降低0.6个百分点，预计随着保供稳价的进一步落实和能耗双控政策的纠偏延续，工业通胀或将继续回落，CPI受需求季节性增长及短期供需偏紧的影响同比继续上行至2.3%，PPI与CPI剪刀差的收敛或持续演绎，利于中下游制造业利润修复。

近期政策端取向积极，降准预期发酵后快速落地，释放近1.2万亿元流动性支持实体经济和降低金融机构负债成本，此后央行下调支农支小再贷款利率25bp，延续了货币政策稳中偏松的思路，政治局会议强调明年经济工作要稳字当头、稳中求进，宏观政策要稳健有效，且提出促进房地产业健康发展和良性循环，着力突出了政策稳增长的意图，在经济下行趋势未变的背景下，年末至明年初的政策环境将相对友好。

市场风格短期出现了成长向价值的回归，主要系估值性价比、景气预期变化、年末机构调仓等因素所致，在总体流动性相对宽松和成交量保持活跃的状态下，市场或延续当前结构上的修复，但波动幅度或由于分歧的扩大而走阔。

(作者为南京证券策略研究员)