孙刚：沪指长箱体很难成为顶部

2021年春节沪指见顶3731点以后，市场始终在一个大的箱体之内运作，两次冲击箱顶3731点附近无功而返，两次试探3320点基本上能够迅速拉回，市场确定了3320点附近为箱底的结构。箱体有顶，也有过渡类型，这么长时间的箱体结构很难称为顶部结构。

那么这个箱体会如何演变?直接上冲，虽然能冲过去，但是其随后的上涨走势不会显得非常凌厉，而是走走停停一步三回头。所以直接冲过去也不见得就有多大的意义。反之，如果在上冲之前有一个往下回落的动作，然后再上来，那走势会非常的流畅。但是就市场当前的资金结构来说，一般不愿意去做过深的回调，因为市场不像以往那样，非要打到一定的程度，然后再抄底才能够获得利润。

当前的市场结构，与其说是注重指数，不如说是注重个股。在整个市场融资融券没有发展到相当比重的情景下，不大可能持续做空，所以跌跌也就不跌了。而下跌的个股往往是初期阶段跌的狠，一方面估值过高回落，一方面有做空的因素的影响，而到了后来一个阶段当跌幅比较大了以后，这种因素对市场的影响开始减弱。

市场仍然按照自己的想法，在整个指数稳定的情景之下寻找有超额利润的个股进行资金集中性的炒作。只要拉证券，拉银行，指数是非常容易上破的，但是这样的指数，大家都不是特别的满意，因为它的赚钱效应实际上是不足的。当前第3次冲击3700点也不是不能冲过去，但是如果单纯依靠金融指数去冲击，市场稳定盘升结构就会破坏，从而进入指数的快速上涨阶段，这对市场的未来未必有利。

此外，上调外汇存款准备金率对一般的投资者而言属于根本搞不懂的类型，其实今年5月底宣布上调过一次，执行是6月15日，当时沪指稍微震荡下后从3700点跌到3320点了。所以这次如何走，不妨慢慢看着。再隔一段时间，对市场影响最大的2021年报会正式开始，那才是每年盈利的关键，市场多变，不变的是业绩。

(作者为职业投资者)