国联证券2022年年度策略会暨双碳投资策略会：高质量发展孕育多重行业机会

12月28日，国联证券举行以“把握大方向、助力碳中和”为主题的2022年投资策略报告会。国联证券研究团队认为，中国经济2022年将经历前低后高的复苏过程;而经济向高质量发展的转型可能带来股票市场长期的牛市。2022年碳中和主题、大消费板块、数字经济和高端制造等方面可能是获取超额收益的主要方向。

政策助力经济反弹，转型高质量增长或意味着长期牛市

国联证券首席宏观分析师樊磊判断2022年中国经济增速将前低后高，在政策持续调整的支持之下经济将逐步反弹，全年GDP增速有望达到5.1%。“稳增长的核心还是稳就业。在明年一季度或者二季度初，OMO-MLF的联动降息，进一步降准，扩大一般公共预算赤字的规模和专项债券发行规模都可能是政策发力的方向”，樊磊在演讲时表示，“为了缓解地产开发商流动性的紧张，是否会放松对于地产商预售资金管制的限制也值得关注。”

国联首席策略分析师张晓春认为，参考美国、日本、韩国等国的发展经验，在数量向质量驱动的转型过程中，企业的利润率不降反升，在经济增长中枢下行时，股市反而迎来10年甚至20年的上涨。当前，国内高质量发展呈现提速，有望催生资本市场黄金时代。其中，低碳化、数字化、自主化、全球化、共同富裕和新消费是未来的主要方向。

2022年数字经济、高端制造和大消费等方面的投资机会值得关注

行业方面，国联通信计算机首席分析师孙树明认为数据基础设施、行业应用、数据和网络安全是蓬勃发展数字经济的投资机会。国联高端装备行业首席分析师张旭则认为，高端装备行业细分领域较多，呈现行业整体规模大、赛道多、龙头多、大公司数量占比小等特点。看好国产替代、双碳经济、专精特新为代表的技术革命带来的成长股投资机会

对消费行业投资机会的把握方面，国联消费行业负责人陈梦瑶认为，随着我国国际经济与政治地位不断提升，产业结构优化升级，叠加地缘政治摩擦及疫情等因素共振，国产替代迎高光时刻，国潮品牌进入十年黄金发展期，大消费作为“长青”行业有望诞生一批优质行业龙头，关注需求和供给端双向改善的投资机会，未来以【国潮20】为代表的国货品牌有望快速崛起。

国联证券医药首席分析师郑薇则认为，目前医药估值、仓位、政策预期都在底部区间，随着医药的大幅回调，行业具有极高的配置性价比。“我们预计2022年疫情带来的业绩波动将逐步消退，医药行业表观业绩增长有望从2022年Q1后触底回升，行业有望估值重构，看好基础科研及上游原材料国产替代，药品与器械全球化，CDMO，医疗新基建等细分领域。”郑薇表示。

双碳投资坡长雪厚

碳中和是未来长达四十年的长期投资主题，与会嘉宾也纷纷就这一主题分享了自己的看法。华宝基金均衡风格投资总监闫旭分享了ESG投资实践过程中的心得。她指出，在双碳目标下，需要衡量基准资产的低碳经济转型机遇与风险，将气候风险纳入投资考量，要结合ESG因子和基本面研究，评估上市公司的ESG表现，以对投资推荐形成支持。中集集团战略顾问郑贤玲认为，为了实现深度脱碳并摆脱资源约束，大力发展可再生能源制氢是实现能源结构转型必不可少的一环。我国的氢能产业经过了燃料电池产业化和氢能供应链产业化两个阶段的探索已经初具规模，未来可以继续关注制氢、储运、加氢站和车用燃料电池系统相关的投资机会。液化空气(中国)投资有限公司董事长路跃兵从全球协作的视角阐述了碳中和的实现路径，他认为实现碳中和的关键在于制度、技术和金融领域的三大创新。

国联证券电新首席分析师贺朝晖带来了题为《双碳目标推动能源革命进入新篇章》的演讲，认为2022年应该把握电新行业高确定性下，弹性最高的增量发展机遇，具体而言包括三大投资方向：一是供需扭转，人造石墨负极、湿法隔膜、海风电缆，在需求景气但产能受限的情况下，存在极强的涨价预期。而光伏硅料端的供需紧张扭转后，电池片环节的盈利能力将得到极大增强。二是结构转变，光伏电池片技术的切换将在银浆环节实现量价齐升;而大基地项目的推进将带来双面组件、跟踪支架渗透率大幅提升。三是政策落地，2021年国家政策对于新型储能、抽水蓄能、BIPV、新型电力系统、氢能等行业给予了大力支持，2022年预计上述行业将陆续实现产业化落地。

华晟新能源CTO、中科院电工所研究员王文静对2022年电池技术的产业化进行了展望。浙能技术研究院研究员赵总则分享了对于储能技术发展的看法。他认为是电化学储能在电力系统中的地位和作用越来越显现，磷酸铁锂电池储能在未来仍将成为新型储能的主流。上汽新能源营销总监李总认为燃油车与新能源汽车产品迭代速度、成本对比的变化，或将导致一些主机厂在业务上拆分、重组、合并。