周正峰：磨底阶段或转为修复

本周市场整体情绪处于偏弱状态，短线资金更为活跃，北向资金呈连续净流入态势，美国道指及标普500再创历史新高。两市磨底阶段尚未结束，后期随预期明朗或转为修复。成交量窄幅下降反映市场交投热情小幅回落，高低切换的风格轮动行情仍在演绎。

本周市场呈现震荡磨底走势，整体情绪处于偏弱状态，短线资金更为活跃。北向资金呈连续净流入态势，且流入规模再度破百亿元，南向资金本周持续净流出。海外方面，美国三大股指中道指及标普500再创历史新高，欧洲三大股指也呈上行走势，除德国DAX指数外，其他股指也创反弹新高。

申万一级行业涨多跌少，军工、综合及轻工制造板块迎修复行情、涨幅居前，食品饮料、煤炭、公用事业板块跌幅居前，元宇宙、电子烟、氢能源、抗疫、中药等题材反复活跃。市场走势方面，沪指险守3600点，均线空头排列不改，短期量能收缩，指数或延续寻底企稳，创业板指均线也呈空头趋势，修复企稳或仍需等待。整体看，两市磨底阶段尚未结束，后期随预期明朗或转为修复。

市场此前两周的调整释放了一定的预期风险，海外市场迭创新高减轻了对A股市场的扰动，年度最后一个交易周，成交量窄幅下降反映市场交投热情小幅回落，高低切换的风格轮动行情仍在演绎，龙头个股周内大幅下跌显示信心修复过程相对缓慢。

后市来看，外围市场方面，短期政策收紧的预期风险已经释放，而随着奥密克戎的重症率和死亡率低于德尔塔病毒的临床结果逐渐明朗，市场的担忧情绪进一步缓和，股指走势也重回上升形态，但新增确诊病例仍在增加，经济复苏过程或继续受到牵制，对市场的风险偏好仍有潜在扰动风险，且能源价格的上涨并没有停止，通胀的上行风险对收入和消费的压力或未充分定价。

国内11月工业企业利润增速如期下滑，但降幅略超预期，反映企业盈利状况延续恶化。宏观整体偏弱的环境倒逼稳增长政策持续加码，货币政策委员会四季度例会再次传递积极的政策信号，延续了中央经济工作会议的政策定调，随着下周进入2022年，适度提前基建等稳增长措施将逐步落地，在进一步的宽松政策落地之前，市场的总体修复斜率不要预期过高。

短期市场对拥挤度较高的新能源、锂电池等景气赛道分歧较大，而处于相对低位的地产、基建、传媒、交运等板块修复阻力较小，以及较为活跃的元宇宙、电子烟等题材仍有阶段性行情。预计市场仍需在进一步震荡筑底后才会展开向上修复，市场的波动反复或延续。

(作者为南京证券策略研究员)